Mỹ áp thuế nhập khẩu hơn 200% với sản phẩm đúc bằng sợi của Việt Nam
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
IAC/InterActiveCorp (NASDAQ:IAC) đã trình bày kết quả thu nhập quý một năm 2025 vào tháng 5, nhấn mạnh danh mục đầu tư đa dạng các doanh nghiệp kỹ thuật số và lập luận rằng thị trường đang định giá thấp đáng kể các tài sản của công ty. Giao dịch ở mức 34,59 USD tính đến ngày 3 tháng 10 năm 2025, cổ phiếu của IAC đã trải qua biến động kể từ buổi trình bày, bao gồm mức giảm 13,41% sau kết quả thu nhập Q2 mặc dù đã mang lại EPS tích cực đáng ngạc nhiên.
Bài trình bày của công ty nhấn mạnh vị thế của IAC như một nhà lãnh đạo trong nhiều lĩnh vực tiêu dùng, từ xuất bản đến dịch vụ chăm sóc gia đình, đồng thời phác thảo lộ trình chiến lược tập trung vào việc thực hiện kinh doanh, phân bổ vốn và các yếu tố thúc đẩy tạo giá trị.
Tóm tắt điều hành
Bài trình bày Q1 2025 của IAC mô tả một công ty với giá trị tiềm ẩn đáng kể, cho rằng sau khi tính đến cổ phần MGM Resorts và tiền mặt nắm giữ, các nhà đầu tư đang thực sự có được các khoản đầu tư kinh doanh tư nhân của công ty miễn phí. Công ty nhấn mạnh danh mục đầu tư đa dạng bao gồm xuất bản (Dotdash Meredith), dịch vụ chăm sóc (Care.com), và các cổ phần đáng kể trong MGM Resorts International và nền tảng chia sẻ xe Turo.
Như được thể hiện trong slide sau minh họa danh mục kinh doanh đa dạng của IAC:
Công ty báo cáo có 0,9 tỷ USD tiền mặt trong tay đồng thời nhấn mạnh khả năng mở rộng trong các ngành và giai đoạn kinh doanh đa dạng. Bài trình bày của IAC tập trung vào vị thế chiến lược trong lĩnh vực xuất bản kỹ thuật số, giải trí, chăm sóc gia đình và các lĩnh vực mới nổi, với sự nhấn mạnh đặc biệt vào khả năng triển khai vốn cho các cơ hội tăng trưởng trong tương lai.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Dữ liệu tài chính của IAC cho thấy hiệu suất hỗn hợp trong toàn bộ danh mục đầu tư. Dotdash Meredith tạo ra 1 tỷ USD doanh thu kỹ thuật số với 309 triệu USD EBITDA điều chỉnh, đồng thời duy trì 1,2 tỷ USD nợ ròng ở mức đòn bẩy 4,0x. Care.com báo cáo 366 triệu USD doanh thu và 43 triệu USD EBITDA điều chỉnh.
Bảng đối chiếu từ GAAP sang non-GAAP của công ty cho Dotdash Meredith tiết lộ các chỉ số hiệu suất sau:
Tương tự, hiệu suất tài chính của Care.com cho thấy thu nhập hoạt động tích cực:
Đối với Q2 2025, IAC đã cung cấp hướng dẫn cụ thể trong các phân khúc kinh doanh của mình:
Tuy nhiên, kết quả Q2 sau đó cho thấy mặc dù IAC đã mang lại EPS đáng ngạc nhiên là 2,57 USD so với dự báo -0,2927 USD, doanh thu lại thấp hơn kỳ vọng ở mức 586,9 triệu USD so với 601,35 triệu USD được dự báo, góp phần vào phản ứng tiêu cực của cổ phiếu.
Sáng kiến chiến lược
IAC đã phác thảo một kế hoạch chiến lược toàn diện tập trung vào ba lĩnh vực chính: thực hiện kinh doanh, phân bổ vốn và các yếu tố thúc đẩy tạo giá trị. Kế hoạch bao gồm thay đổi quản lý, hợp lý hóa chi phí và tập trung vào tạo dòng tiền tự do và giảm nợ.
Slide sau đây chi tiết lộ trình chiến lược của IAC:
Công ty đã ủy quyền một chương trình mua lại 10 triệu cổ phiếu mới, thể hiện sự tự tin đáng kể vào vị thế cổ phiếu được định giá thấp của mình. Ngoài ra, IAC đã hoàn thành việc tách Angi, đánh dấu công ty độc lập hoàn toàn thứ 10 của họ.
Triết lý M&A của IAC nhấn mạnh lợi thế vốn vĩnh viễn và tập trung vào các lĩnh vực giải trí, truyền thông, du lịch và khách sạn với xu hướng thị trường bền vững. Như nhà sáng lập IAC, ông Barry Diller đã lưu ý trong bài trình bày: "Chúng tôi đã làm mới về những gì chúng tôi sẽ làm với vốn của mình... có đủ loại cơ hội, cho dù là mua, xây dựng... Chúng tôi sẽ làm điều này như chúng tôi đã làm trước đây. Hãy cho chúng tôi một ý tưởng hay, và nếu chúng tôi nghĩ nó có ý nghĩa, chúng tôi sẽ tiến hành."
Tuyên bố hướng tới tương lai
IAC đã cung cấp hướng dẫn cho cả năm 2025 với EBITDA điều chỉnh dự kiến từ 240-295 triệu USD. Công ty sau đó đã thu hẹp phạm vi này xuống còn 247-285 triệu USD sau kết quả Q2. Tăng trưởng doanh thu kỹ thuật số vẫn là ưu tiên, với công ty nhắm mục tiêu tăng trưởng dài hạn 10%.
Triển vọng tài chính của công ty cho năm 2025 được chi tiết trong slide sau:
Một trọng tâm chiến lược chính đã là giảm sự phụ thuộc vào lưu lượng Google, mà công ty đã thành công giảm từ 52% xuống 28%. CEO Neil Vogel nhấn mạnh chiến lược này trong cuộc gọi thu nhập Q2, tuyên bố, "Chúng tôi điều hành doanh nghiệp này như thể Google từ tìm kiếm sẽ giảm xuống không."
Phản ứng thị trường & Phân tích
Mặc dù IAC lập luận rằng công ty giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với giá trị nội tại, thị trường vẫn hoài nghi. Công ty đã trình bày một trường hợp thuyết phục về việc định giá thấp trong slide sau:
Theo phân tích này, sau khi tính đến cổ phần MGM trị giá 2,1 tỷ USD của IAC (ở mức 31,97 USD/cổ phiếu) và 0,9 tỷ USD tiền mặt, giá trị doanh nghiệp của công ty tính ra là -0,1 tỷ USD, cho thấy các nhà đầu tư đang thực sự nhận được các doanh nghiệp hoạt động của IAC miễn phí.
Tuy nhiên, hiệu suất cổ phiếu kể từ bài trình bày cho thấy những lo ngại liên tục của nhà đầu tư về tăng trưởng doanh thu và vị thế cạnh tranh trong thị trường kỹ thuật số phát triển nhanh chóng. Mức giảm 13,41% sau thu nhập Q2 cho thấy mặc dù có những bất ngờ EPS tích cực, sự thiếu hụt doanh thu tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.
Các sáng kiến chiến lược của IAC để đa dạng hóa nguồn doanh thu, giảm sự phụ thuộc vào Google, và tối ưu hóa danh mục đầu tư thông qua các đợt thoái vốn tiềm năng (bao gồm Bluecrew và Mosaic Group) đại diện cho những bước quan trọng trong việc giải quyết những thách thức này. Sự tập trung của công ty vào việc bồi thường thích hợp cho việc sử dụng nội dung, đặc biệt trong bối cảnh tiến bộ AI, cũng nhấn mạnh cách tiếp cận hướng tới tương lai đối với các thách thức xuất bản kỹ thuật số.
Khi IAC tiếp tục thực hiện kế hoạch chiến lược của mình, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu công ty có thể thực hiện lời hứa về việc mở khóa giá trị đáng kể mà họ tuyên bố tồn tại trong danh mục đa dạng các doanh nghiệp kỹ thuật số của mình hay không.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: