Dòng tiền tiết kiệm lập kỷ lục gần 7,75 triệu tỷ đồng dù lãi suất thấp
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Ryder System Inc. (NYSE:R) đã trình bày kết quả kinh doanh quý hai năm 2025 vào ngày 24 tháng 7, cho thấy mô hình kinh doanh đã được chuyển đổi của công ty đang mang lại kết quả mạnh mẽ hơn bất chấp những thách thức đang diễn ra trên thị trường vận tải. Công ty báo cáo doanh thu hoạt động tăng 2% so với cùng kỳ năm trước, đạt 2,6 tỷ USD và thu nhập trên mỗi cổ phiếu tương đương tăng 11% lên 3,32 USD, thể hiện khả năng phục hồi trong môi trường hoạt động khó khăn.
Cổ phiếu của nhà cung cấp dịch vụ logistics này đóng cửa ở mức 179,79 USD vào ngày thuyết trình, tăng 0,83% trong phiên, mặc dù có sự sụt giảm nhẹ 0,65% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa vào ngày hôm sau. Theo dữ liệu thị trường hiện có, cổ phiếu Ryder đã mang lại lợi nhuận khoảng 29% trong sáu tháng qua.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Kết quả quý hai của Ryder đã chứng minh khả năng tăng trưởng lợi nhuận của công ty bất chấp những khó khăn trên thị trường. EPS tương đương tăng 11% so với cùng kỳ năm trước lên 3,32 USD, trong khi tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cải thiện lên 17% từ mức 16% trong cùng quý năm ngoái. Dòng tiền tự do có sự cải thiện đáng kể, đạt 461 triệu USD từ đầu năm đến nay so với chỉ 71 triệu USD trong cùng kỳ năm trước.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây về các chỉ số tài chính chính cho Q2 2025:
Hiệu suất của công ty phản ánh thu nhập theo hợp đồng cao hơn và tác động của việc mua lại cổ phiếu, một phần bị bù đắp bởi nhu cầu cho thuê thấp hơn và kết quả bán xe đã qua sử dụng yếu hơn. Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng quá trình chuyển đổi kinh doanh được thực hiện trong những năm gần đây đã cải thiện về mặt cấu trúc hồ sơ thu nhập và lợi nhuận của Ryder, giúp công ty có khả năng phục hồi tốt hơn trong thời kỳ suy thoái thị trường vận tải.
Phân tích hiệu suất theo phân khúc
Hiệu suất của Ryder khác nhau giữa ba phân khúc kinh doanh, với Supply Chain Solutions (SCS) cho thấy kết quả mạnh mẽ nhất.
Phân khúc Fleet Management Solutions (FMS) ghi nhận mức tăng khiêm tốn 1% về doanh thu hoạt động lên 1,3 tỷ USD, nhưng lợi nhuận trước thuế giảm 6% xuống 126 triệu USD. Sự sụt giảm này được cho là do việc bán xe đã qua sử dụng yếu hơn, phải đối mặt với điều kiện thị trường đầy thách thức và đòi hỏi khối lượng bán buôn cao hơn để quản lý hàng tồn kho lâu năm.
Như được thể hiện trong bản cập nhật về bán xe đã qua sử dụng sau đây:
Giá xe đã qua sử dụng giảm 17% so với cùng kỳ năm trước đối với cả xe kéo và xe tải, với giá bán lẻ cho thấy một số cải thiện theo thứ tự. Tỷ lệ bán lẻ giảm xuống 50% so với 65% trong năm trước khi công ty nỗ lực quản lý mức hàng tồn kho, vẫn còn cao hơn một chút so với phạm vi mục tiêu dài hạn từ 7.000-9.000 đơn vị.
Ngược lại, phân khúc Supply Chain Solutions mang lại kết quả mạnh mẽ với mức tăng 3% về doanh thu hoạt động lên 1,0 tỷ USD và mức tăng đáng kể 16% về lợi nhuận trước thuế lên 99 triệu USD. Hiệu suất này được thúc đẩy bởi hoạt động kinh doanh mới, khối lượng khách hàng cao hơn, giá cả được cải thiện và hiệu suất tốt hơn từ việc tối ưu hóa mạng lưới bán lẻ đa kênh của Ryder.
Như minh họa trong kết quả SCS:
Phân khúc Dedicated Transportation Solutions (DTS) đối mặt với thách thức khi doanh thu hoạt động giảm 3% xuống 470 triệu USD, phản ánh số lượng đội xe thấp hơn do sự suy thoái kéo dài của thị trường vận tải. Mặc dù vậy, lợi nhuận trước thuế tăng nhẹ 1% lên 37 triệu USD, được hỗ trợ bởi hiệp lực từ các vụ mua lại và không còn chi phí hội nhập của năm trước.
Phân bổ vốn & Dòng tiền
Một điểm nổi bật đáng kể trong bài thuyết trình của Ryder là sự cải thiện đáng kể về dòng tiền và khả năng triển khai vốn. Công ty đã tăng dự báo dòng tiền tự do năm 2025 lên 900 triệu USD - 1 tỷ USD, tăng 500 triệu USD so với hướng dẫn trước đó, được thúc đẩy bởi chi tiêu vốn giảm và việc khôi phục vĩnh viễn khấu hao thưởng thuế.
Bảng phân tích chi tiêu vốn cho thấy cách tiếp cận kỷ luật hơn đối với các khoản đầu tư:
Chi tiêu cho thuê từ đầu năm đến nay giảm từ 933 triệu USD trong Q2 2024 xuống 832 triệu USD trong Q2 2025, trong khi chi tiêu cho thuê giảm nhẹ từ 294 triệu USD xuống 268 triệu USD. Đối với toàn bộ năm 2025, Ryder dự báo chi tiêu vốn gộp là 2,3 tỷ USD, giảm từ 2,7 tỷ USD trong năm 2024.
Nhìn về phía trước, Ryder kỳ vọng khả năng triển khai vốn đáng kể trong ba năm tới:
Công ty dự kiến có khoảng 14 tỷ USD sẵn sàng cho việc triển khai vốn, với khoảng 5 tỷ USD có thể linh hoạt triển khai sau khi tính đến chi tiêu vốn thay thế và cổ tức. Sự linh hoạt này đặt Ryder ở vị thế thuận lợi để theo đuổi các cơ hội tăng trưởng và hoàn vốn cho cổ đông.
Sáng kiến chiến lược & Triển vọng
Quá trình chuyển đổi của Ryder đã thay đổi căn bản hồ sơ thu nhập và lợi nhuận so với các chu kỳ trước. Công ty đã cung cấp một so sánh thuyết phục về hiệu suất tài chính giữa đỉnh điểm trước khi chuyển đổi vào năm 2018 và dự báo cho năm 2025:
So sánh này cho thấy EPS tương đương đã tăng hơn gấp đôi từ 5,95 USD vào năm 2018 lên mức dự kiến 12,85-13,30 USD vào năm 2025, trong khi ROE đã cải thiện 400 điểm cơ bản lên 17%. Dòng tiền hoạt động đã tăng khoảng 65% lên 2,8 tỷ USD. Ngoài ra, cơ cấu doanh thu đã chuyển hướng sang các dịch vụ Supply Chain và Dedicated Transportation có biên lợi nhuận cao hơn, hiện chiếm 60% doanh thu so với 56% vào năm 2018.
Đối với phần còn lại của năm 2025, Ryder đưa ra triển vọng sau:
Công ty đã cập nhật phạm vi dự báo EPS tương đương cho cả năm 2025 lên 12,85-13,30 USD, với EPS tương đương quý ba dự kiến ở mức 3,45-3,65 USD. Hướng dẫn này phản ánh hiệu suất thu nhập theo hợp đồng tiếp tục mạnh mẽ, mặc dù bị hạn chế bởi sự phục hồi khiêm tốn hơn trong nửa cuối năm về bán xe đã qua sử dụng và những khó khăn về doanh số bán hàng theo hợp đồng trong ngắn hạn do sự không chắc chắn kinh tế vĩ mô đang diễn ra.
Ryder đã xác định một số sáng kiến chiến lược dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng thu nhập, bao gồm tăng trưởng hợp đồng có lợi nhuận trên tất cả các phân khúc, giá ChoiceLease và tiết kiệm chi phí bảo trì, hiệp lực từ các vụ mua lại và tối ưu hóa mạng lưới bán lẻ đa kênh. Những sáng kiến này dự kiến sẽ mang lại hơn 150 triệu USD lợi ích thu nhập trước thuế, với tiềm năng lợi ích bổ sung hơn 200 triệu USD khi điều kiện thị trường cải thiện.
Trong cuộc gọi công bố thu nhập, CEO Robert Sanchez đã nhấn mạnh trọng tâm chiến lược của công ty, tuyên bố: "Chúng tôi đang kỳ vọng các xu hướng lâu dài có lợi cho việc thuê ngoài vận tải và logistics vẫn mạnh mẽ." Ông cũng nhấn mạnh tính linh hoạt tài chính của Ryder, lưu ý: "Chúng tôi cảm thấy thực sự tốt về nguồn lực dự phòng. Chúng tôi đã có các chương trình mua lại đang được triển khai."
Mặc dù Ryder đối mặt với những thách thức từ sự suy thoái kéo dài của thị trường vận tải và sự không chắc chắn trong doanh số bán hàng theo hợp đồng, mô hình kinh doanh đã được chuyển đổi của công ty dường như đang ở vị thế tốt để tiếp tục mang lại lợi nhuận được cải thiện và giá trị cổ đông thông qua chu kỳ thị trường hiện tại và hơn thế nữa.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: