USD đối mặt nguy cơ suy yếu kéo dài trước làn sóng phi đô la hóa toàn cầu
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 23 tháng 7 năm 2025, cho thấy doanh thu tăng trưởng mạnh ở hầu hết các mảng kinh doanh trong khi đáng kể tăng cường đầu tư vốn. Gã khổng lồ công nghệ này báo cáo doanh thu tăng 14% so với cùng kỳ năm trước, đạt 96,43 tỷ USD, với lợi nhuận ròng tăng 19% lên 28,2 tỷ USD.
Cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 192,11 USD vào ngày công bố và tăng nhẹ trong giao dịch sau giờ, tăng 0,19% lên 192,47 USD, cho thấy các nhà đầu tư phản ứng tích cực với kết quả này.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Alphabet đã mang lại hiệu suất tài chính vững chắc trong quý 2 năm 2025, duy trì biên lợi nhuận hoạt động ổn định trong khi tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận. Doanh thu đạt 96,43 tỷ USD, tăng 14% từ 84,74 tỷ USD trong cùng quý năm ngoái. Lợi nhuận ròng tăng với tốc độ nhanh hơn, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước lên 28,2 tỷ USD, dẫn đến thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu là 2,31 USD, cải thiện 22% so với quý 2 năm 2024.
Như được thể hiện trong báo cáo thu nhập sau đây từ bài thuyết trình:
Thu nhập hoạt động tăng lên 31,27 tỷ USD, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước, trong khi duy trì biên lợi nhuận hoạt động ổn định ở mức 32,4%. Sự ổn định này trong biên lợi nhuận bất chấp đầu tư đáng kể vào nghiên cứu và phát triển (tăng 16%) và tăng đáng kể 65% chi phí quản lý và hành chính chứng tỏ khả năng cân bằng giữa tăng trưởng và lợi nhuận của Alphabet.
Sự tăng trưởng doanh thu và thu nhập hoạt động được minh họa rõ ràng trong biểu đồ này:
Phân tích tài chính chi tiết
Phân tích cấu trúc chi phí của Alphabet cho thấy mặc dù công ty tăng chi tiêu ở tất cả các danh mục, nhưng vẫn kiểm soát được sự tăng trưởng chi phí so với mở rộng doanh thu. Chi phí doanh thu tăng 10% so với cùng kỳ năm trước lên 39,04 tỷ USD, với chi phí thu mua lưu lượng truy cập (TAC) tăng 11% lên 14,71 tỷ USD.
Chi phí hoạt động của công ty có tỷ lệ tăng trưởng khác nhau, với chi phí nghiên cứu và phát triển tăng 16% lên 13,81 tỷ USD, phản ánh đầu tư liên tục vào đổi mới. Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng khiêm tốn hơn ở mức 5% lên 7,10 tỷ USD, trong khi chi phí quản lý và hành chính tăng vọt 65% lên 5,21 tỷ USD.
Biểu đồ sau đây chi tiết các danh mục chi phí này:
Hiệu suất của Google Services
Google Services, bao gồm mảng kinh doanh quảng cáo lõi, đăng ký và thiết bị của công ty, tiếp tục mang lại kết quả mạnh mẽ. Doanh thu Google Search & Other tăng lên 54,19 tỷ USD, tăng từ 48,51 tỷ USD trong quý 2 năm 2024. Doanh thu quảng cáo YouTube tăng lên 9,80 tỷ USD từ 8,66 tỷ USD một năm trước đó, tăng trưởng 13%.
Mảng Subscriptions, Platforms & Devices thể hiện động lực đặc biệt mạnh mẽ, với doanh thu tăng lên 11,20 tỷ USD từ 9,31 tỷ USD, tăng 20%. Tuy nhiên, doanh thu Google Network giảm nhẹ xuống 7,35 tỷ USD từ 7,44 tỷ USD trong năm trước.
Mặc dù hiệu suất khác nhau giữa các mảng, Google Services vẫn duy trì biên lợi nhuận hoạt động ổn định ở mức 40,1%, tạo ra 33,06 tỷ USD thu nhập hoạt động, như được thể hiện trong phân tích này:
Tăng trưởng ấn tượng của Google Cloud
Google Cloud nổi lên như một ngôi sao sáng trong Q2 2025, với doanh thu tăng vọt 32% so với cùng kỳ năm trước lên 13,62 tỷ USD. Ấn tượng hơn nữa là sự cải thiện về lợi nhuận của mảng này, với thu nhập hoạt động tăng hơn gấp đôi lên 2,83 tỷ USD từ 1,17 tỷ USD một năm trước đó. Điều này chuyển thành biên lợi nhuận hoạt động là 20,7%, tăng đáng kể từ 11,3% trong Q2 2024.
Sự cải thiện đáng kể về lợi nhuận của Google Cloud cho thấy mảng này đang đạt được quy mô và hiệu quả hoạt động lớn hơn, tiềm năng định vị nó như một đối thủ cạnh tranh đáng gờm hơn với các nhà dẫn đầu thị trường AWS và Microsoft Azure. Biểu đồ sau đây minh họa quỹ đạo tăng trưởng ấn tượng của Google Cloud:
Phân tích chi tiêu vốn và dòng tiền
Có lẽ khía cạnh nổi bật nhất trong kết quả Q2 2025 của Alphabet là sự tăng mạnh về chi tiêu vốn, tăng vọt 70% so với cùng kỳ năm trước lên 22,45 tỷ USD. Điều này thể hiện sự tăng tốc đáng kể so với các quý trước đó và cho thấy công ty đang đầu tư đáng kể vào cơ sở hạ tầng, có khả năng để hỗ trợ các sáng kiến AI và mở rộng dịch vụ đám mây.
Tiến trình hàng quý của chi tiêu vốn cho thấy một quỹ đạo rõ ràng đi lên:
Chiến lược đầu tư mạnh mẽ này đã có tác động đáng chú ý đến dòng tiền tự do của Alphabet, giảm 61% so với cùng kỳ năm trước xuống 5,30 tỷ USD trong Q2 2025. Tuy nhiên, trên cơ sở 12 tháng trượt, dòng tiền tự do tăng 10% lên 66,73 tỷ USD, cho thấy khả năng tạo tiền mặt dài hạn của công ty vẫn mạnh mẽ bất chấp tác động ngắn hạn của việc tăng đầu tư.
Biểu đồ sau đây chi tiết các thành phần của dòng tiền tự do của Alphabet:
Ý nghĩa hướng tới tương lai
Kết quả Q2 2025 của Alphabet vẽ nên bức tranh về một công ty đang đầu tư mạnh mẽ cho tăng trưởng tương lai trong khi duy trì hiệu suất hiện tại mạnh mẽ. Sự gia tăng đáng kể trong chi tiêu vốn, kết hợp với chi tiêu R&D cao hơn, cho thấy Alphabet đang định vị mình cho làn sóng tiến bộ công nghệ tiếp theo, đặc biệt là trong AI và điện toán đám mây.
Hiệu suất ấn tượng của Google Cloud, với tăng trưởng doanh thu đang tăng tốc và biên lợi nhuận mở rộng, cho thấy chiến lược đa dạng hóa của Alphabet đang mang lại kết quả. Khi mảng đám mây tiếp tục mở rộng quy mô, nó có thể trở thành một đóng góp ngày càng quan trọng vào lợi nhuận tổng thể của công ty.
Mặc dù tác động ngắn hạn đến dòng tiền tự do cần được theo dõi, biên lợi nhuận hoạt động ổn định và tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ trên hầu hết các mảng của Alphabet cho thấy công ty vẫn duy trì vị thế cạnh tranh mạnh mẽ. Các nhà đầu tư có thể sẽ tập trung vào việc liệu những khoản đầu tư đáng kể này sẽ chuyển thành tăng trưởng bền vững và tăng thị phần trong các quý tới hay không.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: