Thông báo chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Châu Âu trong ngày thứ Năm là sự kiện rủi ro quan trọng nhất trong tuần và chúng tôi không ngạc nhiên khi cặp EUR/USD đã phá vỡ hỗ trợ dưới 1,10 trước khi thông báo lai suất được đưa ra. Các nhà đầu tư có kỳ vọng lớn cho cuộc họp này vì sự suy thoái lan rộng trong nền kinh tế Eurozone và những quan ngại về suy thoái kinh tế ở Đức. Euro đã chạm mức thấp trong 2 năm vào tuần trước so với đồng đô la Mỹ khi lãi suất của Đức giảm sâu vào vùng âm. Vào tháng Bảy, Draghi đã nêu ra những lợi ích của sự kết hợp các biện pháp và kể từ đó, sự cần thiết của gói kích thích kinh tế càng trở nên cấp bách. Trong khi các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho một liều kích thích mạnh cho nền kinh tế, vẫn có khả năng ECB sẽ làm họ thất vọng.
Nền kinh tế Eurozone cần sự giúp đỡ. Bảng dữ liệu dưới đây so sánh các thay đổi kể từ lần cuối ECB họp khi gần như mọi bộ phận của nền kinh tế Eurozone suy yếu trong 2 tháng qua. Bán lẻ, lạm phát, việc làm và hoạt động sản xuất chậm lại trong khu vực và ở Đức, tăng trưởng suy yếu trong quý thứ hai. Nền kinh tế lớn nhất khu vực bị tê liệt bởi tăng trưởng toàn cầu yếu và sự sụp đổ trong sản xuất. Chỉ số sản xuất PMI không chỉ giảm trong tháng thứ tám liên tiếp mà còn đạt mức yếu nhất trong 7 năm. Bundesbank cho biết có khả năng cao rằng Đức sẽ rơi vào suy thoái kỹ thuật trong quý thứ ba. Với một cuộc chiến thương mại căng thẳng và suy yếu sự tăng trưởng của Mỹ và toàn cầu, triển vọng mờ nhạt cho khu vực là lý do tại sao ECB cần tìm cách kích thích nền kinh tế.
Ngân hàng Trung ương châu Âu có nhiều lựa chọn bao gồm cắt giảm lãi suất, dịnh hướng chính sách mạnh mẽ hơn, một kế hoạch mới về mua trái phiếu và bồi thường cho các ngân hàng để giảm bớt các tác động tiêu cực của lãi suất âm. Họ thích sự kết hợp của các biện pháp bởi vì họ cảm thấy rằng tổ hợp các biện pháp sẽ có hiệu quả hơn một số các biện pháp chọn lọc. Thị trường mong đợi mức giảm tối thiểu 10 bp. Nếu ngân hàng trung ương kết hợp giảm lãi suất với phân hệ thống phân cấp lãi suất hoặc chương trình nới lỏng định lượng mới, cặp EUR/USD sẽ bị bán tháo mạnh nhưng nếu tất cả những gì họ làm là cắt giảm lãi suất và tiếp tục cam kết lãi suất thấp, đồng euro sẽ tăng giá trong thất vọng.
Với đồng euro quá yếu, các biện pháp thiếu mạnh mẹ có thể khiến đồng tiền nay rơi vào một đợt bán non nhanh chóng. Thật không may, có một luồng ý kiến chống lại gói kích thích bao gồm QE - một trong những hình thức nới lỏng mạnh nhất. Thống đốc Ngân hàng Pháp Villeroy hoài nghi về sự cần thiết trước mắt đối với QE trong khi các nhà hoạch định chính sách của Đức và Hà Lan cũng tin rằng còn quá sớm cho động thái này. Với những kỳ vọng của thị trường, các nhà giao dịch EUR/USD có thể sắp phải thất vọng. Draghi cũng có thể lựa chọn gói kích thích không bao gồm các biện pháp mạnh nhất, để dành vũ khí tối ưu cho người kế nhiệm của ông là Christine Lagarde chống lại sự suy thoái kinh tế sâu hơn.
