Trái phiếu giảm mạnh có báo hiệu cho đáy thị trường chứng khoán?

Bài báo này được viết dành riêng cho Investing.com

Quỹ ETF trái phiếu tổng hợp iShares của Hoa Kỳ chịu mức giảm hàng ngày liên tiếp tồi tệ nhất kể từ COVID

Thu nhập cố định trên phạm vi rộng giảm gần 30%, sau lạm phát, từ mức cao nhất vào tháng 8 năm 2020

Các nhà đầu tư vẫn đang băn khoăn về việc thị trường chứng khoán sẽ còn chịu mức giảm bao nhiêu nữa, nhưng bạn có thể muốn theo dõi thị trường trái phiếu “tiền thông minh” để biết manh mối

Bất kể bạn nhìn đi đâu, thị trường vẫn đang diễn ra rất tồi tệ. Cổ phiếu, trái phiếu, tiền điện tử, thậm chí nhiều loại hàng hóa đã phải chịu áp lực bán ra dữ dội chỉ trong vài ngày qua.

Điều đó tiếp tục các xu hướng rộng lớn hơn mà chúng tôi đã thấy kể từ đầu năm. Các động thái mạnh khiến nhà đầu tư băn khoăn không biết đáy sẽ ở đâu. Tất nhiên, không ai biết. Nhưng tôi nghĩ chúng ta có thể nhìn vào thị trường trái phiếu để biết các dấu hiệu.

Tín hiệu của biến động: CPI

Tất cả bắt đầu với báo cáo CPI của Hoa Kỳ vào sáng thứ Sáu tuần trước. Trên thực tế, biến động đã bắt đầu tăng vào thứ Năm, nhưng trái phiếu thực sự bị sụp đổ sau khi lạm phát tang nhanh hơn nhiều so với dự kiến.

Vấn đề chính là thước đo kỳ vọng lạm phát Consumer Sentiment của Đại học Michigan lớn hơn dự báo — một điểm dữ liệu mà Fed xem xét khá chặt chẽ. Mọi con mắt hiện đang đổ dồn vào cuộc họp FOMC của tuần này vì điều mà nhiều người tham gia thị trường tin rằng sẽ là một đợt tăng lãi suất 75 điểm cơ bản.

Nỗi đau “thực sự”

Trái phiếu ETF tổng hợp của iShares Core Hoa Kỳ (NYSE: AGG) hiện đã giảm 17% so với mức đỉnh vào tháng 8 năm 2020. Sau lạm phát (và bao gồm cả cổ tức), thị trường thu nhập cố định trong nước giảm khoảng 30%.

Các nhà đầu tư trái phiếu ngày nay đã không phải chịu đựng một thị trường trái phiếu  kéo dài “thực sự” như thế này. Trong khi thị trường chứng khoán vẫn chưa có dấu hiệu hoảng loạn, tôi khẳng định chuyển động giá trái phiếu gần đây cho thấy chúng ta đang ở trong chế độ hoảng loạn đó.

Sự sụt giảm liên tiếp

Hãy xem xét rằng AGG (HM: AGG) đã giảm nhiều hơn trong khoảng thời gian hai ngày (Thứ Sáu và Thứ Hai) nhiều hơn bất kỳ thời điểm nào khác, không có các cuộc khủng hoảng thanh khoản được thấy trong sự cố GFC và COVID. Lần này khác vì nó diễn ra sau một xu hướng giảm kéo dài.

Các động thái cắt lỗ có dấu hiệu diễn ra ở mức thấp. Tất nhiên, điều gì cũng có thể xảy ra và ai biết được chúng ta sẽ ở đâu trong vài tháng tới. Nhưng cục diện trò chơi rõ ràng đã thay đổi vào thứ Sáu tuần trước. Các giao dịch thu nhập cố định diễn ra một cách hỗn loạn và lỏng lẻo sau đó vào chiều thứ Hai được xem là khá “khủng khiếp”.

Biểu đồ nổi bật: Thị trường trái phiếu tổng hợp Hoa Kỳ tăng 2,4% trong hai ngày. Một cuộc tháo chạy?

AGG Daily

Nguồn: Stockcharts.com

Đánh giá thị trường trái phiếu với lãi suất cao

Tuy nhiên, vẫn còn rất nhiều rủi ro trong tín dụng doanh nghiệp. Chênh lệch trái phiếu lãi suất cao tiếp tục ở mức thấp theo tiêu chuẩn lịch sử. Chỉ cần tưởng tượng sự sụt giảm mạnh trên thị trường sẽ diễn ra nếu các chỉ số chạm gần đến mức của năm 2008 hoặc 2020. Một cái gì đó giống như quỹ ETF trái phiếu lợi suất cao iShares iBoxx (NYSE: HYG) sẽ bị xóa sổ.

Tôi không nghĩ điều đó sẽ xảy ra. Sự sụt giảm tín dụng này chủ yếu là câu chuyện lãi suất. Mức mặc định vẫn rất thấp. Tôi chắc chắn rằng con số đó sẽ tăng lên, nhưng chúng ta sẽ cần nhiều đợt giảm giá hơn nữa để có thể chứng kiến một làn sóng phá sản lớn dẫn đến một vụ nổ lớn.

Kết luận

Chúng ta sẽ xem liệu thị trường trái phiếu có chạm đáy hay không khi The Wall Street Journal đưa tin về Fed có khả năng tăng 75 điểm cơ bản tại cuộc họp của Fed. Chuyển động giá vào tuần trước và đầu tuần này ít nhất đưa chúng ta đến gần mức đáy của thị trường trái phiếu.

Và nó có thể đã xảy ra.