Bài phân tích được công bố ngày hôm qua đã chỉ ra sự khác biệt rõ rệt trong cảm nhận về tình hình kinh tế giữa những người ủng hộ đảng Dân chủ và đảng Cộng hòa. Chúng tôi đã viết: "Những người thuộc đảng Dân chủ cho rằng triển vọng kinh tế hiện tại còn xấu hơn cả thời điểm đỉnh điểm của Covid-19 và khủng hoảng tài chính năm 2008. Tâm lý là một yếu tố khó dự đoán trong kinh tế. Đôi khi tâm lý xấu nhưng người tiêu dùng vẫn chi tiền. Đôi khi tâm lý ảnh hưởng mạnh đến thói quen chi tiêu." Để đánh giá tác động của khoảng cách tâm lý hiện tại, chúng ta có thể sử dụng tỷ lệ tiết kiệm cá nhân như một thước đo tâm lý bổ sung nhằm đưa ra dự báo chính xác hơn.
Câu nói "Nói thì phải làm" có thể hữu ích nhất khi chính trị tác động đáng kể đến tâm lý, như hiện nay. Khi được hỏi trong một cuộc khảo sát, thật dễ dàng để khẳng định rằng tình hình tài chính tệ hơn so với tháng 3 năm 2020 hoặc tháng 10 năm 2008. Tuy nhiên, những người tiêu dùng đó có thực hiện các biện pháp phòng ngừa tài chính như họ đã làm trong những giai đoạn đó không? Tiết kiệm tiền, tức là tiêu dùng ít hơn, là một biện pháp phòng ngừa như vậy. Biểu đồ bên dưới cho thấy tỷ lệ tiết kiệm cá nhân vẫn rất thấp và không chỉ ra rằng người tiêu dùng đang tiết kiệm nhiều hơn. Mặc dù điều đó có thể thay đổi nhanh chóng, như chúng ta đã thấy vào năm 2020, nhưng tiền tiết kiệm cá nhân không phản ánh cùng một tâm lý tiêu cực như nhiều cuộc khảo sát.
Cập nhật giao dịch thị trường
Hôm qua, chúng tôi đã thảo luận rằng các quỹ đầu cơ đã bán mạnh cổ phiếu Công nghệ và mức độ tiếp xúc với thị trường đã giảm khá mạnh. Tuy nhiên, bất chấp sự điều chỉnh và tâm lý tiêu cực quá mức, có rất ít dấu hiệu căng thẳng về tài chính, đặc biệt là trong chênh lệch tín dụng.
Tuy nhiên, hôm nay là "Ngày giải phóng" và cuối cùng thị trường sẽ biết được mức thuế quan nào sẽ áp dụng, ai sẽ bị ảnh hưởng nhiều nhất và kỳ vọng gì vào thu nhập trong tương lai. Thị trường có thể bán tháo phần nào nếu mức thuế quan mạnh hơn dự kiến. Tuy nhiên, nếu mức thuế quan phù hợp hoặc có khả năng thấp hơn dự kiến, điều đó có thể dẫn đến một đợt tăng giá quá mức trong ngắn hạn, do các quỹ đầu cơ và CTA yếu thế. Như tôi đã lưu ý trên "X" ngày hôm qua:
Dù dự đoán về một nhịp tăng điểm là có cơ sở, chúng tôi cho rằng đợt phục hồi này sẽ không kéo dài. Các đường trung bình động tuần đang tiến gần đến điểm giao cắt, dự kiến sẽ tạo thành ngưỡng kháng cự mạnh mẽ ở vùng 5800. Mọi đợt tăng giá hướng đến khu vực này trong vòng một đến hai tháng tới nên được xem xét như cơ hội để giảm bớt rủi ro, tái cơ cấu danh mục và gia tăng tỷ lệ nắm giữ tiền mặt. Thị trường có thể sẽ gặp trở ngại lớn trong việc vượt qua ngưỡng kháng cự này.
Trong bối cảnh dữ liệu kinh tế có dấu hiệu suy yếu, chúng tôi dự báo thị trường sẽ còn trải qua những đợt điều chỉnh giảm trước khi thiết lập một vùng đáy ổn định hơn.
Quan điểm này nhất quán với luận điểm xuyên suốt của chúng tôi trong năm nay, được thể hiện qua chủ đề "Curb Your Enthusiasm". Các nhà đầu tư cần dự kiến sự gia tăng đáng kể về mức độ biến động thị trường do lạm phát khó hạ nhiệt, sự thiếu vắng các biện pháp hỗ trợ tiền tệ kìm hãm đà tăng trưởng kinh tế, và việc điều chỉnh giảm các dự báo lợi nhuận, dẫn đến yêu cầu tái định giá tài sản. Theo kết luận trong bài viết đã đề cập:
"Hoạt động đầu tư trong năm 2025 đòi hỏi sự dung hòa giữa kỳ vọng tích cực và sự cảnh giác cao độ. Trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu giảm tốc, những yếu tố bất định từ chính sách tài khóa, các vấn đề mang tính toàn cầu, tâm lý chủ quan thái quá và kỳ vọng lợi nhuận vượt trội, các nhà đầu tư cần có sự tiếp cận thị trường một cách thận trọng. Sẽ đến lúc cần thiết phải gia tăng đáng kể lượng tiền mặt nắm giữ. Một chiến lược quản lý danh mục hiệu quả sẽ đảm bảo việc giảm thiểu rủi ro đầu tư và tăng cường dự trữ tiền mặt khi áp lực bán tháo xuất hiện. Việc tận dụng các cơ hội tăng giá trong ngắn hạn là quan trọng. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần tránh tâm lý chủ quan, cho rằng ’lần này sẽ khác biệt.’ Thực tế có lẽ không phải như vậy."
JOLTs & Chỉ số ISM
Số lượng việc làm, theo báo cáo của JOLTs, đã giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng là 7,568 triệu. Tỷ lệ tuyển dụng, nghỉ việc và sa thải vẫn ở mức thấp như thể hiện bên dưới. Họ cho rằng thị trường lao động không mấy sôi động. Mặc dù số lượng người mới được tuyển dụng vẫn ở mức thấp, nhưng có rất ít người nghỉ việc hoặc bị sa thải. Hãy nhớ rằng báo cáo của JOLTs chậm hơn báo cáo việc làm của BLS vào thứ Sáu tuần tới một tháng. Do đó, bất kỳ sự suy yếu đột ngột nào trong bức tranh việc làm do chính phủ sa thải có thể không hiển thị trong báo cáo mới nhất của JOLTs.
Khảo sát ISM sản xuất đã quay trở lại với sự suy giảm kinh tế ở mức 49, so với mức 50,3 của tháng trước. Việc làm và đơn đặt hàng mới tiếp tục giảm, cho thấy các nhà quản lý đang ngày càng lo ngại về môi trường hiện tại. Giá phải trả tăng trở lại lên 69,4, tăng gần năm điểm so với tháng trước. Điều này cảnh báo rằng các nhà sản xuất đang ngày càng lo lắng về thuế quan và giá mà họ nghĩ rằng họ sẽ phải trả cho hàng hóa trung gian hoặc cuối cùng.
Giá "hụt hơi" tại 200-DMA
Theo quan sát lịch sử, việc chỉ số không giữ được ngưỡng đường trung bình động 200 ngày (200-DMA) thường làm dấy lên những lo ngại sâu sắc trong cộng đồng đầu tư. Về mặt phân tích kỹ thuật, có quan điểm cho rằng “không có diễn biến tích cực nào xảy ra khi giá giao dịch dưới 200-DMA.” Tuy nhiên, trong vòng 30 năm trở lại đây, những lần phá vỡ 200-DMA trước đó thường mở ra cơ hội mua vào, trừ khi một “sự kiện” có tầm vóc vĩ mô tạo ra sự thay đổi căn bản trong các dự báo của giới phân tích.
Trong biểu đồ này, chúng tôi xác định “thị trường giá xuống” là các giai đoạn mà chỉ số không giữ được trên 200-DMA và liên tục thất bại trong các nỗ lực kiểm tra lại ngưỡng này. Ngược lại, nếu chỉ số xuyên thủng 200-DMA nhưng nhanh chóng phục hồi, đó được xem là một đợt điều chỉnh. Như biểu thị, trong hai giai đoạn “thị trường giá xuống” đầu tiên, lợi nhuận doanh nghiệp đã suy giảm đáng kể do kinh tế tăng trưởng chậm lại và suy thoái lan rộng. Ngoại trừ tác động ngắn hạn của đại dịch Covid, lợi nhuận vẫn duy trì mối liên hệ mật thiết với đà tăng trưởng kinh tế hiện tại. Nếu việc chỉ số hiện tại rơi xuống dưới 200-DMA là khởi đầu cho một đợt điều chỉnh sâu hơn, chúng ta sẽ chứng kiến sự suy giảm nhanh chóng hơn trong các ước tính lợi nhuận.
XEM THÊM..
Tweet of the Day
