- Tuần trước đánh dấu sự sụt giảm hiếm hoi đối với các chỉ số chính, nhưng tâm lý lạc quan lại gia tăng bất thường là điều hiển nhiên, đạt mức chưa từng thấy trong hai thập kỷ.
- Sự điên cuồng được thúc đẩy bởi tần suất đạt mức cao mới mọi thời đại chưa từng có vào năm 2024, với 11 mức đã đạt được, tạo ra nỗi sợ giữa các nhà đầu tư.
- Sự thống trị của những gã khổng lồ công nghệ trong S&P 500 làm dấy lên mối lo ngại về sự tập trung thị trường và hậu quả của nó.
- Microsoft (NASDAQ:MSFT) (3,1 nghìn tỷ USD)
- Apple (NASDAQ:AAPL) (2,9 nghìn tỷ USD)
- Nvidia (NASDAQ:NVDA) (1,8 nghìn tỷ USD)
- Amazon (NASDAQ:AMZN) (1,8 nghìn tỷ USD)
- Google (NASDAQ:GOOGL) (1,9 nghìn tỷ USD)
- Facebook (NASDAQ:META) (1,2 nghìn tỷ USD)
Tuần trước, các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ sụt giảm nhẹ, đánh dấu tuần giảm điểm thứ hai trong vòng 16 tuần qua.
Nếu chỉ có vậy thì mọi chuyện sẽ có vẻ bình thường. Tuy nhiên, tâm lý lạc quan tiếp tục tăng ở mức đặc biệt cao, đạt mức cao nhất trong 20 năm.
Nguồn: Hi Mount Research
Tâm lý này xuất phát từ tần suất ngày càng tăng của các mức cao mới mọi thời đại so với năm 2022 và 2023, thời điểm thị trường chỉ đạt một mức cao mỗi năm.
Chỉ riêng trong năm 2024, đã có 11 mức cao mới góp phần làm gia tăng nỗi sợ "FOMO" (fear of missing out), đặc biệt rõ ràng ở cổ phiếu công nghệ.
Phân bổ cho công nghệ đang ở mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2020.
Quá trình chuyển hướng sang lĩnh vực công nghệ có đang diễn ra không?
Để cụ thể hơn, hãy tập trung vào sáu cổ phiếu trong S&P 500, mỗi cổ phiếu đều có mức định giá xuất sắc:
Một bài báo của Bank of America chỉ ra rằng chỉ riêng Nvidia đã có giá trị hơn toàn bộ thị trường chứng khoán Trung Quốc.
Điều này có nghĩa là Google, Amazon, Apple và Microsoft đều lớn hơn nhiều thị trường chứng khoán, tăng mức phân bổ của họ trong chỉ số S&P 500.
Điều này ngụ ý rằng 10 cổ phiếu hàng đầu đại diện cho 1/3 chỉ số và khi chúng tôi mở rộng quan điểm của mình để bao gồm 25 cổ phiếu hàng đầu, chúng sẽ chiếm tổng cộng 46% toàn bộ chỉ số.
Lợi nhuận tổng hợp hàng năm của Magnificent 7 vượt qua lợi nhuận của các cổ phiếu niêm yết ở tất cả các quốc gia ngoại trừ Trung Quốc và Nhật Bản.
Điều này có vẻ không bình thường nhưng điều này cũng được thể hiện rõ ở các thị trường khác. Lấy Trung Quốc làm ví dụ.
10 cổ phiếu hàng đầu chiếm hơn 57% chỉ số và 5 cổ phiếu hàng đầu chiếm gần 38% vốn hóa thị trường.
Điều quan trọng là phải thừa nhận rằng sự tập trung cao độ này có thể gây rủi ro và thị trường cuối cùng có thể trải qua một đợt điều chỉnh sâu.
VIX, đóng vai trò là phong vũ biểu về tâm lý thị trường, hiện cho thấy tâm lý bình tĩnh của các nhà đầu tư, vẫn ở dưới mức 20.
Sự tự tin thái quá của nhà đầu tư, phổ biến vào cuối năm 2023, vẫn tiếp tục tồn tại cho đến năm nay.
Mối tương quan nghịch giữa thị trường chứng khoán và VIX (HM:VIX) dường như được giữ vững: khi VIX ở mức thấp, cổ phiếu nhìn chung tăng giá và ngược lại.
Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là những mức thấp này thường đi trước sự đảo chiều của thị trường giảm giá theo thống kê.
Câu hỏi đặt ra là: tại sao tồn tại mối quan hệ nghịch đảo giữa chỉ số biến động và tâm lý nhà đầu tư?
Dữ liệu lịch sử chỉ ra rằng những khoảng thời gian kéo dài có chỉ số thấp kéo dài là những thời điểm biến động mạnh và các đợt thoái lui cổ phiếu tiếp theo.
Ngoài ra, sự biến động theo mùa của VIX có xu hướng tăng mạnh từ giữa tháng 2 đến tháng 3, làm dấy lên mối lo ngại về khả năng suy thoái của cổ phiếu.
Biến số quan trọng nằm ở mức độ thoái lui có thể xảy ra, hiện đang bị lu mờ bởi mức cao tăng vọt của thị trường.