Tháng 4 là một tháng khó khăn đối với các nhà đầu tư, nhưng sự phục hồi của giá tài sản trong những ngày đầu tháng 5 đã làm sống lại kỳ vọng rằng điều tồi tệ nhất đã qua. Chất xúc tác chính cho sự thay đổi trong tâm lý: dữ liệu bảng lương của Hoa Kỳ hôm thứ Sáu, cho thấy mức tăng nhẹ hơn đáng kể so với dự kiến trong tháng Tư.
Phần lớn phụ thuộc vào tốc độ và tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế Mỹ. Mức độ hạ nhiệt khiêm tốn có thể sẽ giúp làm dịu lạm phát, vốn đã ổn định hơn dự kiến trong các bản cập nhật gần đây. Tuy nhiên, sự giảm tốc trong hoạt động kinh tế có thể gây ảnh hưởng trở lại nếu sự suy thoái này có động lực giảm đáng kể.
Bill Adams, nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng Comerica, cho biết: “Có vẻ hơi sớm khi tuyên bố rằng nền kinh tế Mỹ đã hạ cánh nhẹ nhàng vì Fed vẫn đang giữ lãi suất ở mức hạn chế”.
Tuy nhiên, đối với một số nhà phân tích, nguy cơ nền kinh tế chậm lại nhiều hơn mức đồng thuận giả định là rất đáng kể.
“Lý do tôi nghĩ rằng Fed sẽ thấy đủ để cắt giảm [lãi suất] là vì chúng ta đang hướng tới điểm cuối của quang phổ hạ cánh cứng,” nhà kinh tế trưởng Hoa Kỳ của Citi, Andrew Hollenhorst.
Một điều rõ ràng trong sự thay đổi trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất: Hợp đồng tương lai quỹ Fed sáng nay đang định giá tỷ lệ cược khá cao cho lần cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 9, một sự thay đổi dễ thấy so với một tuần trước.
Thị trường trái phiếu ủng hộ chính sách ôn hòa mới nhất: Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm nhạy cảm với chính sách bắt đầu tuần giao dịch ở mức 4,83%, phản ánh mức giảm mạnh của tuần trước khiến tỷ lệ này ở mức thấp nhất trong gần một tháng.
Cần lưu ý rằng có một số yếu tố chuyển động để giả định kịch bản tốt nhất bao gồm lạm phát nhẹ hơn và hoạt động kinh tế chậm lại nhẹ giúp cắt giảm lạm phát và giảm lãi suất nhưng không tăng cường những trở ngại cho thu nhập và thị trường chứng khoán.
Sự kiện quan trọng cần theo dõi sẽ diễn ra vào tuần tới với việc công bố chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ trong tháng 4 (dự kiến vào ngày 15 tháng 5). Mô hình tổng hợp của CapitalSpectator.com dự đoán rằng tình trạng giảm phát bị đình trệ gần đây sẽ tiếp tục diễn ra vào tháng 4 do sự thay đổi hàng năm của giá tiêu dùng cốt lõi. Hiện tại, thị trường có xu hướng đồng ý.
Dù tốt hay xấu, báo cáo CPI tuần tới sẽ “cung cấp thông tin về đường đi của chính sách tiền tệ và cách định giá của thị trường theo đường đi đó”, một nhóm phân tích của Morgan Stanley do Michael Wilson đứng đầu giải thích trong một nghiên cứu.