Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Jerome Powell, đã nói về triển vọng chính sách lãi suất cao hơn trong thời gian dài, nhưng thị trường đã hồi phục vào ngày hôm qua và thậm chí sẽ có thể tiếp tục phục hồi sau khi báo cáo tiêu dùng và thu nhập cá nhân ngày hôm nay được công bố.
Chỉ số PCE lõi chỉ tăng 0,2% so với tháng trước ( so với mức đồng thuận 0,3%) , khiến tỷ lệ giảm từ mức 5,2% xuống 5% so với năm trước. Điều này rất quan trọng vì đây là thước đo lạm phát ưa thích của Fed và với áp lực giá đường ống, chẳng hạn như giá nhập khẩu và PPI, cũng tiếp tục giảm sau khi {{ecl-733| |CPI}} lõi tăng thấp hơn dự kiến.
Trên thực tế, tình hình có thể trở nên phức tạp hơn đối với Fed với biểu đồ bên dưới cho thấy sự giảm phát của PCE lõi , khác với khảo sát của Liên đoàn Quốc gia Doanh nghiệp Độc lập. Nó cho thấy tỷ lệ các công ty muốn tăng giá trong ba tháng tới đã giảm mạnh trong thời gian gần đây, phản ánh nhu cầu giảm và tăng mức độ tồn kho. Điều này cho thấy chỉ số giảm phát PCE lõi có thể giảm xuống còn 3% vào cuối quý 1, chỉ ra rằng chúng ta đang tiến gần đến đỉnh lãi suất mục tiêu của quỹ Fed.
Hơn nữa, nếu nền kinh tế rơi vào suy thoái như nhiều người lo ngại, thì vấn đề về quyền định giá của doanh nghiệp sẽ yếu đi nhiều hơn nữa và có thể góp phần khiến lạm phát tiến sát mục tiêu 2% vào cuối năm 2023.
Chi tiêu tiêu dùng vẫn tăng
Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, hoạt động doanh nghiệp đang duy trì tốt với chi tiêu thực tế của người tiêu dùng trong tháng 10 tăng 0,5% so với tháng trước , mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 1. Doanh số bán lẻ trong các ngày sự kiện Black Friday/Cyber Monday cũng tốt và có nghĩa là chi tiêu thực của người tiêu dùng đang trên đà tăng với tốc độ hàng năm là 4% trong quý hiện tại. Chúng tôi cũng hy vọng sẽ thấy số lượng việc làm tăng mạnh vào ngày mai do số công việc còn trống gần gấp đôi so với tổng số người Mỹ thất nghiệp. Fed có thể sẽ chỉ ra những yếu tố này để biện minh cho quan điểm diều hâu đang diễn ra khi cầu vượt cung sẽ duy trì mối đe dọa lạm phát.
Có rất ít nghi ngờ về việc Fed sẽ tăng thêm lãi suất 50 điểm cơ bản trong tháng 12 và chúng tôi tiếp tục kỳ vọng mức tăng 50 điểm cơ bản cuối cùng vào tháng 2 năm tới. Nếu các chỉ số cho thấy lạm phát chưa được kiểm soát, thì có lẽ Fed sẽ khó dừng các đợt tăng lãi suất tiếp theo của mình.