Tóm tắt thị trường tiền tệ ngày 12.17.2018
Viết bởi Kathy Liên, Giám đốc điều hành Chiến lược ngoại hối Công ty quản lý tài sản BK
Cuộc họp chính sách tiền tệ cuối cùng năm 2018 là vào thứ Tư này và các nhà đầu tư đang bán USD trước kỳ vọng tăng lãi suất lần thứ 4 trong năm nay. Trái với niềm tin thông thường, tăng lãi suất không phải lúc nào cũng tốt cho một loại tiền tệ. Trong 2 năm qua, những động thái đúng lúc của ngân hàng trung ương đã giúp thúc đẩy nền kinh tế tiến lên, USD cao hơn và cho phép cổ phiếu đạt mức cao kỷ lục.
Tuy nhiên, trong 3 tháng qua, xu hướng thị trường chứng khoán đã thay đổi, đồng bạc xanh và nền kinh tế suy yếu. Điều này bắt đầu với những quan ngại về nền kinh tế, lan sang cổ phiếu và tiền tệ. Ban đầu, có một vài dấu hiệu chậm lại trong lĩnh vực sản xuất, nông nghiệp và nhà ở. Sau đó, dữ liệu trở nên tồi tệ hơn, cuộc chiến thương mại ngày càng trầm trọng và nhà đầu tư lo ngại về khả năng duy trì tăng trưởng 10 năm khi Fed tiếp tục tăng lãi suất. Thị trường chứng khoán giảm đầu tiên và khi các quan chức Fed chia sẻ mối quan tâm của họ về tăng trưởng, USD và lãi suất trái phiếu cũng giảm. Trong khi đó, một số nhà đầu tư đang bán USD trước quyết định lãi suất của FOMC, những người khác đang chờ xem liệu Chủ tịch Fed Powell có nhấn mạnh về ngưỡng cận kề của lãi suất trung lập so với nhu cầu thắt chặt thêm chính sách. Fed hiện dự kiến sẽ tăng lãi suất 3 lần trong năm 2019 và diễn biến của USD sẽ chủ yếu xoay quanh việc dự báo đó có thay đổi hay không.
Chủ tịch Fed Powell nói rằng lãi suất chỉ dưới mức trung lập vào tháng trước nhưng không phải tất cả các đồng nghiệp của ông đều có chung quan điểm và quan trọng hơn, ngay cả khi Fed giảm tốc độ thắt chặt chính sách, đây vẫn có thể là Ngân hàng trung ương lớn duy nhất tăng lãi suất trong năm sau. Khả năng này là một trong những lý do chính tại sao một số nhà đầu tư muốn đợi kết quả quyết định lãi suất của FOMC để bán đô la.
Khi nói đến việc giao dịch trước quyết định lãi suất của Fed trong tháng này, có một vài điều cần xem xét. Đầu tiên và quan trọng nhất, các nhà đầu tư đã hoàn toàn định giá việc tăng 25 điểm cơ bản, vì vậy thị trường sẽ không có gì ngạc nhiên. Thứ hai, hầu hết các nhà đầu tư đều kỳ vọng Ngân hàng trung ương sẽ bớt táo bạo hơn nên nếu Fed chia sẻ rõ rằng cần tăng lãi suất thêm và vẫn tăng 3 lần trong năm tới, USD sẽ tăng vọt bất chấp quan ngại của Powell về nền kinh tế. Mặc dù Fed dự báo tăng lãi suất 3 lần, hợp đồng tương lai quỹ Fed chỉ định giá 1 lần trong năm tới và điều này sẽ khiến thị trường tiền tệ biến động. Nếu dự báo dot-plot của Fed giảm xuống còn 2 lần tăng, USD sẽ giảm - nhưng mức độ sẽ phụ thuộc vào thái độ của Fed. Không có lý do gì để Fed nói về việc tăng lãi suất ngay bây giờ vì cổ phiếu đang giảm, lãi suất trái phiếu đang tuột dốc và USD đang suy yếu. Lãi suất trái phiếu thấp hơn và USD yếu cũng giúp giảm thiểu nỗi đau khi thị trường chứng khoán giảm.
USD/JPY, đã giảm vào thứ Hai, kiểm nghiệm ngưỡng 112,40 trước cuộc họp FOMC nhưng động thái dưới mức đó có thể không xảy ra cho đến sau khi công bố quyết định lãi suất. Nhìn vào bảng dưới đây, nền kinh tế không hoạt động kém như trên thị trường cổ phiếu. Và chúng ta biết rằng Fed muốn tăng lãi suất, chỉ không táo bạo như họ dự báo. Vì vậy, bất kỳ sự thoái lui nào đối với cặp USD/JPY đều có thể trong ngắn hạn. Các cặp tiền tệ khác như EUR/USD và GBP/USD là một câu chuyện khác.
