Thị trường tiền tệ ngày 8/3/2019
Viết bởi Kathy Liên, Giám đốc điều hành Chiến lược ngoại hối Công ty quản lý tài sản BK
Sau khi giảm mạnh so với USD hôm qua, Euro lại tiếp tục giảm. Nhà đầu tư đã bán mạnh đồng Euro sau khi Ngân hàng trung ương Châu Âu công bố chương trình tái cấp vốn dài hạn theo mục tiêu mới. Cặp EUR/USD giảm xuống mức thấp nhất trong 17 tháng và vẫn chưa tăng phiên nào kể từ ngày 26/2. Diễn biến hôm qua khiến giá giảm xuống ngưỡng 1,12 - 1,13, ngưỡng kháng cự quan trọng trở thành ngưỡng hỗ trợ trong mùa hè năm 2017. Chúng tôi cho rằng Euro sẽ giảm thêm và nếu điều đó xảy ra vào hôm nay hoặc tuần tới do ảnh hưởng đến từ báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ ngày thứ 6. Nếu số liệu việc làm Mỹ cải thiện, cặp này có thể giảm xuống ngưỡng 1,11 và thậm chí xuống 1,10. Nếu số liệu việc làm Mỹ yếu, diễn biến sẽ ngược lại nhưng cặp này vẫn sẽ thu hút bên bán.
Nếu bạn đọc bài viết của tôi ngày hôm trước, tôi đã bình luận về cách ECB sẽ triển khai chương trình TLTRO mới như thế nào để có thể duy trì điều kiện cấp vốn sau khi các khoản cho vay hiện tại sẽ đáo hạn dưới 12 tháng tới trong tháng 6. Tuy nhiên, thời điểm và chi tiết về thông báo đó vẫn chưa rõ ràng. Diễn biến hôm nay cho chúng ta thấy ECB cảm thấy rằng họ có thể chờ tăng trưởng chậm lại và áp lực giá giảm lâu hơn. Các khoản vay sẽ bắt đầu trong tháng 9 và sẽ đáo hạn trong 2 năm. Họ dự kiến thúc đẩy lạm phát và bảo toàn điều kiện cho vay hiện tại. ECB cũng giảm dự báo tăng trưởng và lạm phát năm 2019. Thay vì tăng ở mức 1,7%, họ dự kiến nền kinh tế sẽ chỉ tăng 1,1% trong năm nay. Đối với CPI, thay vì dự báo là sẽ tăng 1,2%, thì họ chỉ hy vọng là có thể đạt được 1,2%. Họ cũng hạ dự báo năm 2020 và 2021, nhưng mức giảm không nhiều.
Vấn đề cốt lõi đối với đồng Euro là do sự thay đổi dự báo trong tương lai. ECB đưa ra tín hiệu tác động mạnh tới thị trường khi nói rằng lãi suất sẽ ở ngưỡng hiện tại trong suốt năm 2019, thay vì chỉ trong mùa hè.
Suy thoái kinh tế ở Ý, Đức dao động quanh ngưỡng tăng trưởng âm, Brexit của Anh có thể không có thoả thuận và nền kinh tế toàn cầu chậm lại do chủ nghĩa bảo hộ, ECB cảm thấy rằng thực sự cần phải tái thiết lập chương trình TLTRO và tiếp tục nới lỏng cho nền kinh tế đang bị kìm hãm. Không phải khu vực nào ở Châu Âu cũng tệ - tăng trưởng tại Pháp vẫn ổn định, Tây Ban Nha chứng kiến mức tăng trưởng mạnh nhất trong 4 nền kinh tế lớn của Châu Âu. Tuy nhiên, với mức thuế quan ô tô ảm đạm hiện tại, như thế là chưa đủ vì trong từng lời nói của Draghi, hành động của ECB không thể ngăn cản sức ảnh hưởng của chủ nghĩa bảo hộ hoặc một Brexit gây khó chịu đến các nền kinh tế. Đó là vấn đề mà có thể trở nên nghiêm trọng nhanh chóng.
Lãi suất trái phiếu 10 năm của Đức giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2016 do các động thái của ECB, xuống dưới mức 0,1%. Mức này rất khó thu hút các nhà đầu tư. Lần cuối lãi suất trái phiếu Đức ở ngưỡng này là ngay trước khi cặp EUR/USD giảm từ 1,12 xuống 1,10 và sau đó là 1,04. Đồng Euro tiếp tục giảm và câu hỏi sẽ còn giảm bao nhiêu nữa phụ thuộc vào việc thị trường lao động Mỹ mạnh hay yếu.
Bảng lương phi nông nghiệp Mỹ dự kiến công bố ngày thứ 6. Rõ ràng tăng trưởng việc làm sẽ chậm lại trong tháng 2 so với tháng 1. Mức tăng 304K vào đầu năm vượt dự kiến và có thể nó được điều chỉnh do Chính phủ đóng cửa. Báo cáo ADP cho thấy tăng trưởng việc làm giảm và các yếu tố cấu thành việc làm của báo cáo ISM phi sản xuất đã giảm xuống mức thấp nhất trong 8 tháng.
Tuy nhiên, báo cáo thị trường lao động sẽ ủng hộ USD và ảnh hưởng tiêu cực với EUR. Miễn là bảng lương phi nông nghiệp vượt ngưỡng 160K trong tháng 2, và điều chỉnh của tháng 1 vẫn trên ngưỡng 200K, nhà đầu tư sẽ cảm thấy hài lòng. Các nhà đầu tư vẫn cần dõi theo các con số về thu nhập trung bình theo giờ. Theo báo cáo Beige Book của Fed, số lượng quận báo cáo rằng thị trường lao động thắt chặt và lao động đang bị thiếu hụt, giúp chúng ta tin rằng tăng trưởng tiền lương sẽ tăng trong tháng 2. Nếu tăng trưởng thu nhập trung bình theo giờ ở ngưỡng 0,3% hoặc tốt hơn, và báo cáo NFP tăng 160K hoặc hơn, cặp EUR/USD sẽ trở lại ngưỡng 1,10.
Có thể theo dõi một số chỉ báo ưa thích của tôi đối với báo cáo NFP
Dự báo hỗ trợ báo cáo NFP tăng
1. Chỉ số niềm tin người tiêu dùng đạt mức cao nhất trong 18 năm
2. Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan tăng
Dự báo hỗ trợ báo cáo NFP giảm
1. Báo cáo ADP giảm từ mức 300K của tháng trước xuống 183K
2. Yếu tố việc làm của báo cáo ISM khu vực phi sản xuất giảm xuống mức thấp nhất trong 8 tháng
3. 4-Week Trợ cấp thất nghiệp trong 4 tuần tăng từ 220K lên 229K
4. Viện trợ liên tục tăng
5. Yếu tố việc làm của báo cáo ISM khu vực sản xuất giảm sâu hơn