Như thông tin vừa qua trung tuần tháng 3.2019 thông tin về kế hoạch sản xuất kinh doanh 2019 của Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát ( MCK: HM:HPG) đã công bố tài liệu họp ĐHCĐ thường niên năm 2019 qua đó KH doanh thu tăng trưởng 24% lên 70.000 tỷ trong khi lại giảm KH lợi nhuận xuống còn 6.700 tỷ tương ứng giảm 22% so với năm 2018. Với cổ phiếu chiến lực khi là đầu ngành, là bộ mặt của ngành thép VN và đang trên đà phát triển để mở rộng sản xuất, thị phần tiến ra khu vực nhưng với KH như vậy cũng có nhiều nguyên nhân của nó.
HẠN CHẾ RỦI RO – DƯ CUNG
Thứ nhất (Trade war): Tác động xấu nhất phải kể đến là Trade war khi Mỹ đánh thuế hàng loạt các mặt hàng thép vào thị trường Mỹ mà nặng nhất là TQ dù thép từ VN nhập vào Mỹ không đáng kể nhưng đã chặn đứng dường như 1 thị trường tiềm năng của HPG, bên cạnh đó TQ bằng mọi cách hạn chế nguồn cung hay giảm thuế để hỗ trợ xuất khẩu sẽ làm tăng tính cạnh tranh cho HPG trên thị trường quốc tế khi TQ vẫn là số 1 về ngành thép TG.
Thứ 2 (Vốn, khấu hao): Trong khi đó với dự án Dung Quất đã khiến nguồn vốn của HPG bị ngậm khá nặng và bên cạnh việc nhà máy tôn chỉ vừa đưa vào hoạt động nên cần thời gian khấu hao và chiếm lĩnh thị trường qua đó khả năng đem lại lợi nhuận trong ngắn hạn của mảng này hầu như khá thấp.
Nhìn trước những khó khắn đó của HPG có thể thấy BLĐ tập đoàn HPG khá thận trọng và đã nhìn thẳng vào vấn đề và đặt kế hoạch sát với thực tế khi Trade war dường như chưa có tín hiệu gì khả quan dù sẽ mất lòng khá nhiều cổ động trong giai đoạn này.
KỲ VỌNG
Thứ nhất (tăng doanh thu giảm lợi nhuận): Có thể thấy rõ ý đồ của BLĐ là lấy thị phần tại thị trường VN có thể bằng cách hạ giá bán qua đó sẽ kéo doanh thu tăng mạnh nhưng hạ giá tạo sức cạnh tranh trên thị trường khi giá vốn phôi, nguyên liệu hầu như ở vùng giá thấp nhất và HPG đã được nhận định đầu cơ khá nhiều vào nguyên liệu phôi thép. Qua đó lợi nhuận sẽ không cao tính theo giá thép bình quân 2019 khá thấp theo thị trường hiện tại. Nhưng với động thái này các DN cùng khá khó chịu và áp lực càng nặng hơn lên giá cổ phiếu trong ngắn hạn nhưng đó là giải pháp cần thiết và khá minh bạch cho cổ đông bên cạnh là ý đồ của ông lớn đứng đầu ngành thép VN.
Thứ hai: Nếu mục tiêu HPG hạ giá bán lấy thị phần đúng như dự báo thì tương lai HPG trong nửa cuối năm 2019 có thể sẽ rõ ràng hơn khi có những báo cáo nhất định từ thống kê, hay thông tin rõ ràng từ trade war hay từ thị phần một số thị trường quốc tế như ASEAN, Úc, Đức, CPTPP... để đánh giá chính sách của BLĐ HPG có mang đến hiệu quả. Và với áp lực từ HPG thì các DN ngành thép khác cũng có thể lao đao không kém.
Cơ bản HPG đang từng bước tạo nền và đang trong quá trình xây dựng các NM mới phục vụ cho kế hoạch phát triển mạnh mẽ hơn không chỉ ở VN mà còn trên thị trường Quốc tế nhưng ảnh hưởng của thị trường chung khiến HPG cần có những đối sách để vừa đảm bảo sản xuất kinh doanh vừa hoàn thành các kế hoạch phát triển dự án lớn như dự định và tác động một phần đến quyền lợi cổ đông trong giai đoạn này nhưng cũng một phần tận dụng để giành thị phần tại TT VN.
Khuyến nghị: NĐT dài hạn tham gia nắm giữ HPG làm cổ phiếu chiến lược cần xem xét lại thời gian nắm giữ khi HPG để tăng hạ tỷ trọng hợp lý khi KH cổ tức của HPG năm 2019 chỉ là 20% và giảm dần so với năm 2017, 2018 lần lượt là 40% và 30%. Tuy nhiên trong cái khó cũng có những cái kỳ vọng vào HPG trong tương lai khi thị phần cũng như hoàn thành quá trình xây dựng cơ bản nâng cao năng suất và phát triển hơn. Do đó NĐT hạ dần tỷ trọng trong các nhịp rung lắc, tạo đỉnh để tham gia lại các nhịp sau này ở các nhịp test đáy tạo đáy sau đó. Khả năng theo quán tính HPG sẽ có chuỗi giảm sau chia cổ tức như năm 2018 bên cạnh là giá hiện tại HPG vẫn đang ở vùng tăng trưởng.
(Biểu đồ kỹ thuật cổ phiếu HPG trong file đính kèm)