KQKD 9T2022 tăng nhẹ so với năm trước nếu điều chỉnh loại bỏ mảng thức ăn chăn nuôi
Luỹ kế 9T2022, doanh thu thuần hợp nhất của MSN đạt 55,546 tỷ đồng - giảm 14.3% so với mức nền cao của cùng kỳ năm ngoái khi không còn hợp nhất mảng thức ăn chăn nuôi của MML. Trên cơ sở so sánh tương đương, DTT của Masan (HM:MSN) tăng nhẹ 4.8% YoY, chủ yếu được dẫn dắt bởi tăng trưởng của MHT (+21.3% YoY) và MCH (HN:MCH) (+5.5% YoY).
Điều chỉnh kỳ vọng với MCH do bối cảnh vĩ mô không thuận lợi làm giảm nhu cầu chi tiêu
Chúng tôi nhận thấy thu nhập và chi tiêu của người tiêu dùng đang chịu ảnh hưởng áp lực lạm phát. Mức tiêu thụ chững lại sẽ ảnh hưởng đến KQKD năm 2023 nên chúng tôi điều chỉnh hạ dự phóng doanh thu giai đoạn 2022-2023 của MCH giảm 5% so với dự phóng trước đó.
Mô hình WINLife mới ra mắt có tín hiệu tích cực khi đang trong giai đoạn thí điểm
Trong quý 3/2022, WCM đã tiến hành chuyển đổi 30 cửa hàng Winmart+ thành các cửa hàng WIN tích hợp phục vụ các nhu cầu tiêu dùng thiết yếu. Dù trong giai đoạn thí điểm nhưng mô hình này cho thấy tín hiệu tích cực khi doanh thu/m2 tăng 20% so với trước khi chuyển đổi, biên EBIT ở cấp độ cửa hàng đạt 5.1% - tăng 60 điểm cơ bản so với trước đây.
Khuyến nghị MUA, với giá mục tiêu 118,100 VNĐ/cp
Trong năm 2022, chúng tôi dự phóng doanh thu thuần MSN đạt 76,636 tỷ đồng (-13.5% YoY) và LNST đạt 4,464 tỷ đồng (-55% YoY, do loại trừ mảng MNS Feed). Năm 2023, mức doanh thu thuần đạt 85,795 tỷ đồng (+11.9% YoY) và LNST ở mức 5,751 tỷ đồng (+28.8% YoY). Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MSN, giá mục tiêu 118,100 VNĐ/cp, cao hơn 22.9% giá đóng cửa ngày 14/12/2022.
KQKD 9T2022 tăng nhẹ so với năm trước nếu điều chỉnh loại bỏ mảng thức ăn chăn nuôi
Luỹ kế 9T2022, doanh thu thuần hợp nhất của MSN đạt 55,546 tỷ đồng - giảm 14.3% so với mức nền cao của cùng kỳ năm ngoái khi không còn hợp nhất mảng thức ăn chăn nuôi của Masan MEATLife (MML), trong khi WinCommerce (WCM) và Masan Comsumer Holding (MCH) không còn hưởng lợi từ xu hướng tăng dự trữ hàng hoá trong mùa dịch. Nếu loại trừ các yếu tố trên để so sánh tương đương, DTT của Masan tăng nhẹ 4.8% YoY, chủ yếu được dẫn dắt bởi tăng trưởng của MHT (+21.3% YoY) và MCH (+5.5% YoY).
LNST (trước lợi ích của cổ đông thiểu số) 9T2022 đạt 3,952 tỷ đồng (+32.5% YoY). Sau khi loại bỏ lợi nhuận mảng thức ăn chăn nuôi và khoản lợi nhuận bất thường từ việc đánh giá lại khoản đầu tư vào Phúc Long Heritage (PLH) trong quý 2, LNST ghi nhận tăng trưởng 40% so với cùng kỳ. Mức tăng trưởng này chủ yếu do lợi nhuận của MHT và WCM được cải thiện đáng kể trong năm 2022.
Doanh thu thuần quý 3/2022 của Tập đoàn giảm 17.3% YoY, đạt 19,523 tỷ đồng, trong khi LNST giảm 47% YoY do (1) LNST của MML và MHT giảm; (2) MSN ghi nhận khoản lỗ tỷ giá chưa thực hiện (khoảng 168 tỷ đồng) từ việc đánh giá lại khoản nợ USD trong bối cảnh tỷ giá biến động; (3) thu nhập từ TCB (HM:TCB) giảm khoảng 101 tỷ đồng.
Xem thêm tại đây