KQKD 9T2022 đi ngang so với cùng kỳ
Luỹ kế 9 tháng đầu năm 2022, VNM ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất đạt 44,887 tỷ đồng - đi ngang so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 6,708 tỷ đồng, giảm 20% so với 9T2021. Với kết quả này, công ty đã hoàn thành 70.2% kế hoạch doanh thu, 68.7% kế hoạch LNST năm 2022. So với dự phóng của chúng tôi, tỷ lệ hoàn thành lần lượt 72.1% và 70.5%.
Kỳ vọng BLNG cải thiện trong bối cảnh giá sữa bột nguyên vật liệu đã hạ nhiệt
VNM đã ký hợp đồng chốt giá sữa bột trong 3-6 tháng tới, với xu hướng giá nguyên liệu này đang giảm mạnh từ đỉnh, chúng tôi kỳ vọng BLNG sẽ được cải thiện đáng kể từ quý 4 năm nay. Mặc dù lãi suất và đồng USD tăng sẽ làm tăng chi phí của các nhà nhập khẩu, nhưng giá sữa bột giảm mạnh hơn sẽ bù đắp được phần nào vấn đề này. Chúng tôi duy trì mức BLNG cả năm 2022 là hơn 41%.
Mở rộng trang trại, nhà máy nhằm nâng khả năng tự chủ đầu vào và công suất sản xuất trong dài hạn
Với 3 dự án trang trại bò sữa, chúng tôi ước tính quy mô đàn bò của VNM sẽ tăng thêm 20.000-30.000 con bò, qua đó nâng khả năng tự chủ sữa nguyên liệu thêm 18%. Nhà máy sữa tại Hưng Yên và Mộc Châu dự kiến sẽ đi vào hoạt động từ năm 2025, công suất sản xuất của VNM sẽ tăng thêm 30-40%.
Khuyến nghị: NẮM GIỮ - Giá mục tiêu: 88,100 VNĐ/cp
Chúng tôi điều chỉnh dự phóng doanh thu thuần và LNST năm 2022 lần lượt đạt 62,278 tỷ đồng (+2.23% YoY), 9,507 tỷ đồng (-10.5% YoY). Với năm 2023, doanh thu thuần có thể đạt 65,081 tỷ đồng (+4.5% YoY), LNST đạt 10,105 tỷ đồng (+6.2% YoY). Kết hợp 2 phương pháp định giá DCF và so sánh P/E (tỷ trọng 50-50), chúng tôi nâng giá mục tiêu lên 88,100 VNĐ/cp.
KQKD 9T2022 đi ngang so với mức nền cao cùng kỳ
Luỹ kế 9 tháng đầu năm 2022, VNM ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất đạt 44,887 tỷ đồng - đi ngang so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 6,708 tỷ đồng, giảm 20% so với 9T2021. Với kết quả này, công ty đã hoàn thành 70.2% kế hoạch doanh thu, 68.7% kế hoạch LNST năm 2022. So với dự phóng của chúng tôi, Vinamilk (HM:VNM) đã hoàn thành lần lượt 72.1% và 70.5%.
Riêng trong quý 3 năm nay, doanh thu thuần đạt 16,079 tỷ đồng, gần bằng mức nền cao của Q3/2021 trong bối cảnh giãn cách xã hội khiến nhiều doanh nghiệp đứt gãy chuỗi cung ứng trong khi VNM phát huy được lợi thế kênh phân phối bao phủ cả nước.
Xem thêm tại đây