Thị trường ngoại hối 18/06/2019
Viết bởi Kathy Lien giám đốc chiến lược ngoại hối của BK Asset Management
Cuộc họp Fed tháng 6 là sự kiện quan trọng nhất trong tháng. Quyết định lãi suất của ngân hàng trung ương luôn là quan trọng như đồng thời dự báo về kinh tế cũng như dot-plot cũng sẽ được công bố. Chủ tịch Fed Powell cũng sẽ có một cuộc họp báo và chắc chắc các nhà báo sẽ liên tục gây áp lực lên ông với những chia sẻ gần đây của ông. Đầu tháng này, Powell nói rằng nền kinh tế đang tăng trưởng nhưng với động thái thương mại, họ sẽ “có hành động phù hợp để duy trì tăng trưởng.” Thực tế, ông chưa từng sử dụng từ “cắt giảm lãi suất”, tuy nhiên nhà đầu tư cũng đang hối hả đặt cược vào nới lỏng. Hợp đồng tương lai quỹ Fed kêu gọi 95% khả năng về cắt giảm ¼ điểm vào tháng 9. Trong tháng 3, dự báo dot-plot gimar từ 2 xuống 0 lần tăng lãi suất tỏng năm nay. 11/17 nhà lập pháp cho rằng việc thắt chặt thêm là không cần thiết tỏng 2019. Chuyển biến này đến từ kết quả của lo ngại về lạm phát thấp, chi tiêu hộ gia đình và tâm lý kinh doanh. Trong tháng 4, Powell có một khuôn mặt tự tin và không đề cập gì đến việc nởi lỏng khi nói rằng lập trường chính sách đang “hợp lý” và họ “không thấy cần phải thay đổi theo chiều hướng nào.”
USD có phản ứng ra sao sẽ phụ thuộc vào liệu Powell sẽ lập lại những lời trên hay thay nó bằng những từ ngữ khẳng định dự báo thị trường cho cắt giảm lãi suất. Trên thực tế, chúng tôi nghĩ là trừ khi thị trường chứng khoán tiếp tục giảm khoảng 15-20% hoặc tăng trưởng việc làm chuyển thành mất việc làm, còn không thì Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời gian còn lại của năm. Thị trường lao động chưa có dấu hiệu suy giảm đáng kể, doanh số bản lẻ tăng trong tháng 5 và chi tiêu trong tháng 4 được điều chỉnh từ tiêu cực sang tích cực. Chứng khoán vẫn đang thu hút người mua, số liệu Trung Quốc ổn định và những dấu vết lên nền kinh tế Mỹ mới chỉ bắt đầu xuất hiện. Lãi suất trái phiếu Mỹ giảm phần nào cũng giúp nền kinh tế. Với lý do trên, Powell có thể không cần phải tỏ ra ôn hòa bởi kể cả khi họ nói họ có thể có hành động duy trì tăng trưởng, thì họ cũng đang nói về một nền kinh tế đang đi lên, thất nghiệp thấp và lạm phát ổn định. Fed không có kế hoạch thay đổi lãi suất ngay lập tức. Tuy nhiên, chúng ta cũng có thể sai và Powell có thể đề cập đến khả năng nới lỏng, do như bảng bên dưới đã có sự tụt hậu rõ rệt trong nền kinh tế kể từ cuộc họp chính sách cuối cùng. 6 nhà hoạch định chính sách ủng hộ tăng lãi suất trong 2019 cũng có thể thay đổi quan điểm.
Khi nói về FOMC, tập trung chính sẽ là dot-plot và dự báo từ Powell. Nếu 3 hay 4 nhà hoạch định chính sách ủng hộ không tăng lãi suất trong năm nay hoặc một vài thành viên thậm chí còn ủng hộ cắt giảm, chúng ta sẽ có thể thấy USD giảm mạnh, đặc biệt là nếu triển vọng này được khẳng định bởi nhận định cẩn trọng từ chủ tịch Fed. Trong viễn cảnh này, USD/JPY sẽ giảm xuống 107,50 và EUR/USD có thể sẽ bứt phát lên trên 1,1350. Tuy nhiên, nếu Powell tiếp tục mang bộ mặt tự tin, nhấn mạnh các điểm mạnh của nền kinh tế Mỹ và dự báo nền kinh tế/dot-plot gần như không đổi, chúng ta có thể thấy đồng bạc xanh phục hồi đáng kể đưa USD/JPY lên trên 109 và EUR/USD xuống 1,10.
Trong trường hợp Fed tỏ ra ít ôn hoà hơn, đồng euro có thể bị ảnh hưởng nặng nề do Chủ tịch Draghi của ECB cho rằng lãi suất giảm là một công cụ của ECB và “nếu triển vọng không cải thiện sẽ cần thêm chính sách kích thích", khiến cặp EUR/USD giảm sâu. Khả năng kích thích kinh tế là cao do dữ liệu suy yếu. Dự kiến khảo sát ZEW khu vực Châu u giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 1 do số liệu của Đức giảm xuống mức thấp nhất trong 8 tháng. Tăng trưởng chỉ số giá tiêu dùng cho thấy thặng dư thương mại thu hẹp. Tất cả những điều này là cảnh báo của Bundesbank về việc Q1 giảm trong bối cảnh nền kinh tế phát triển nhất. Vì vậy nếu Fed không cho rằng khả năng giảm lãi suất là có thể, ECB sẽ nới lỏng chính sách, khiến cặp EUR/USE giảm xuống ngưỡng 1,10.
