Cổ phiếu kết thúc ngày cao hơn một chút và không đưa ra bằng chứng rõ ràng nào về điều gì sẽ xảy ra sau đó. Không có gì nhiều để nói vào thời điểm này ngoài việc chúng tôi đang mắc kẹt, và có thể do một số yếu tố khác nhau chứ không phải do một yếu tố cụ thể.
Chúng ta dường như đang ở trong một cái nêm tăng khổng lồ và nó có thể sắp kết thúc. Ít nhất thì nó đang tiến gần hơn đến kết luận đó, như được ghi nhận bởi xu hướng tăng giá. Nếu xu hướng tăng bị phá vỡ khiến chỉ số giảm mạnh thì đó sẽ là kết luận rõ ràng nhất.
Tuy nhiên, có khả năng chúng ta sẽ phá vỡ xu hướng tăng và thay vì giảm, chúng ta củng cố đi ngang. Luôn có một cơ hội kỳ quặc là cái nêm bị gãy và chỉ số tăng cao hơn. Kịch bản có thể xảy ra là chỉ số phá vỡ xu hướng tăng và di chuyển xuống mức thấp hơn, trong khi khả năng xảy ra động thái đi ngang là rất lớn.
Tôi thực sự khó hiểu làm thế nào thị trường có thể tăng cao hơn từ đây. Định giá bị kéo dài và thanh khoản đang giảm xuống. Mặc dù lãi suất đang giảm nhưng đối với tôi, không rõ là chúng giảm vì những lý do chính đáng.
Ngoài ra, tỷ giá giảm có thể giúp hỗ trợ định giá, nhưng S&P 500 hiện đang giao dịch gấp khoảng 20 lần thu nhập với 10 năm ở mức 3,8%, so với năm 2021 khi PE là 21, và kỳ hạn 10 năm ở mức 1,75%. Vì vậy, tôi đoán câu hỏi đặt ra là có thể mở rộng thêm bao nhiêu nữa?
Liệu tăng trưởng thu nhập có đủ để hỗ trợ mức tăng cao hơn nữa không? Liệu thị trường có thể phát triển ở mức định giá hiện tại? Tôi không biết. Cảm nhận chung của tôi là tính thanh khoản đã đóng một vai trò lớn trong việc mở rộng bội số này và liệu thanh khoản có đang giảm xuống hay không. Thị trường sẽ giảm xuống và mức định giá này sẽ không thể được duy trì. Cơ sở cho việc thanh khoản đang giảm xuống là do cơ sở repo ngược đang cạn kiệt, cuối cùng dẫn đến số dư dự trữ giảm xuống.
Thật không may, tôi không có tất cả các câu trả lời, nhưng tôi cố gắng hết sức và quan trọng hơn là sử dụng kinh nghiệm và dữ liệu của mình để đưa ra ý kiến về hướng đi của thị trường. Những kinh nghiệm đó dường như đã giúp tôi xác định chính xác xu hướng tăng giá mùa hè đang giảm dần xuống mức thấp nhất trong tháng 10, như tôi mong đợi.
Mọi người luôn hỏi điều gì sẽ khiến bạn thay đổi quan điểm từ giảm giá sang tăng giá, và câu trả lời của tôi dường như luôn là khi thị trường cho phép tôi làm vậy. Khi thị trường rẻ và tâm lý không tốt thì điều đó vẫn chưa xảy ra. Tôi rất muốn thấy hợp đồng bội số PE hoặc ít nhất có thể nhìn vào năm 2025 và nói rằng thị trường này quá rẻ, nhưng thực tế là không, và đặc biệt là không có tỷ giá ở các mức này .
Hầu hết mọi người chỉ biết tôi là người theo xu hướng giảm giá và tôi sẽ không nói rằng mình thích điều đó. Tôi đang cố gắng xây dựng và thực hiện một chiến lược tăng trưởng dài hạn. Tôi đang tìm kiếm những cổ phiếu có thể tăng trưởng trong thời gian dài. Tôi chưa bao giờ có ý định viết bình luận; mục tiêu ban đầu của tôi là thực hiện một chiến lược. Nhưng theo thời gian, kinh nghiệm đã dạy tôi rằng khi bạn trả quá nhiều cho một thứ, điều đó thực sự sẽ gây tổn hại, và kinh nghiệm cũng dạy tôi rằng không có gì tệ hơn việc sở hữu một cổ phiếu trong 5 năm và thấy nó chẳng đi đến đâu.
Tôi nhớ những ngày của năm 2017, 2018 và 2019; chúng vui hơn nhiều và chắc chắn là dễ dàng hơn.
Nhìn lại năm 2021, đó là một năm khó khăn vì tôi luôn lạc quan và có lý do chính đáng để làm như vậy. Tôi đã được chứng minh là đúng vào năm 2022. Năm nay ngày càng khó khăn, chủ yếu là do tôi được đọc và theo dõi rộng rãi hơn nhiều so với trước đây, điều này có một lớp phức tạp mới mà tôi chắc chắn là không quen. Nhưng tôi có vẻ tin rằng mình sẽ đúng vào năm 2024; nhiều thứ cứ hướng tôi đi theo hướng thấp hơn, và tôi phải đi theo nó cho đến khi tôi thấy điều gì đó khác biệt.