Khi sự phục hồi diễn ra, sự hồi sinh hiện tại trong vận may của cổ phiếu tại các thị trường mới nổi chắc chắn được xếp hạng là một trong những kỳ tích ấn tượng nhất trong lịch sử gần đây.
Lưu ý: Sự thay đổi này chủ yếu là do giá cổ phiếu tăng vọt ở Trung Quốc. Không tính Trung Quốc và các cổ phiếu EM được định nghĩa rộng rãi đang công bố kết quả yếu hơn đáng kể, dựa trên một nhóm ETF cho đến hết phiên đóng cửa của Thứ Sáu (ngày 4 tháng 10).
Để có góc nhìn, chúng ta hãy bắt đầu với bản cập nhật về tất cả các các loại tài sản chính trong năm cho đến nay. Cổ phiếu Hoa Kỳ (VTI) về cơ bản là cổ phiếu EM (VWO) cho đến nay trong năm 2024: lần lượt là 20,4% so với 20,3%.
Kết quả so sánh theo năm là đáng chú ý trong một năm mà cho đến gần đây, hiệu suất cổ phiếu Hoa Kỳ bị chi phối bởi EM—thường là với biên độ lớn.
Tất cả bắt đầu thay đổi một tháng trước khi Trung Quốc công bố các chính sách kích thích tương đối tích cực để hỗ trợ nền kinh tế đang chậm lại của mình.
Tin tức này đã thổi bùng ngọn lửa cho các cổ phiếu EM nói chung, mặc dù hiệu ứng lan tỏa bên ngoài Trung Quốc bắt đầu mờ dần vào cuối tháng 9.
So sánh EM bao gồm Trung Quốc (VWO), với tỷ trọng khoảng 26%, với một quỹ EM không bao gồm Trung Quốc (EMXC) phản ánh sự khác biệt rõ rệt về hiệu suất gần đây.
VWO đã tăng hơn 20% trong năm nay so với mức tăng 9,5% của EMXC. Mới đây vào ngày 23 tháng 9, hai ETF này đã công bố kết quả gần như giống hệt nhau trong năm.
Lợi nhuận có thể không kéo dài
Câu hỏi đặt ra là liệu sự phục hồi mạnh mẽ của Trung Quốc có kéo dài được hay không. Lynn Song, nhà kinh tế trưởng của Greater China tại ING, dự đoán rằng trong ngắn hạn, đợt tăng giá do sự lạc quan thúc đẩy có thể tiếp tục.
Theo lời khuyên của Song, phần lớn phụ thuộc vào các chính sách đã công bố trước đó.
Các nhà kinh tế tại Nikko Asset Management chỉ ra rằng Nền kinh tế Trung Quốc đại lục đang trong tình trạng không mấy khả quan.
Tỷ lệ thất nghiệp ở thanh niên gia tăng đang góp phần làm giảm mức tiêu dùng trong nước, trong khi các hộ gia đình thấy phần lớn tiền tiết kiệm của họ, chủ yếu được đầu tư vào bất động sản, giảm dần khi giá bất động sản lao dốc.
Các nhà kinh tế của Nikko nói thêm: "Vấn đề nan giải dường như là sự thiếu tự tin của người tiêu dùng. Thật khó để lạc quan về tương lai khi cơ hội việc làm mong manh, mức lương vẫn trì trệ và khi các nhà đầu tư thấy giá trị bất động sản và cổ phiếu nắm giữ của họ giảm dần từng ngày".
Raymond Ma, giám đốc đầu tư của Invesco tại Hồng Kông và Trung Quốc đại lục, thận trọng giải thích:
“Trong ngắn hạn, tâm lý có thể vượt quá giới hạn nhưng mọi người sẽ quay lại với các yếu tố cơ bản. Do đợt tăng giá này, một số cổ phiếu đã trở nên thực sự được định giá quá cao.”