- Disney thấp hơn 43,5% so với giá đóng cửa cao nhất trong 12 tháng
- Thu nhập quý 2 không đạt kỳ vọng
- Disney+, Hulu và ESPN+ tiếp tục phát triển với tốc độ tốt
- Xếp hạng đồng thuận của Phố Wall là tăng
- Nếu bạn quan tâm đến việc nâng cấp tìm kiếm của mình cho các ý tưởng đầu tư mới, hãy xem InvestingPro+
Ra mắt vào tháng 11 năm 2019, dịch vụ phát trực tuyến Disney+ đã có vị thế tốt để tăng trưởng trong thời gian COVID. Disney+ đã tăng hơn 130 triệu người đăng ký toàn cầu vào đầu năm 2022. Công ty Walt Disney (NYSE: DIS) cũng sở hữu Hulu và ESPN+, nâng tổng số khách hàng phát trực tuyến trả phí của công ty lên gần 200 triệu vào cuối năm 2021. Trong khi lĩnh vực phát trực tuyến của Disney đã có được sự tăng trưởng phi thường trong thời kỳ đại dịch, các ngành kinh doanh khác của Disney – bao gồm các công viên giải trí và các khu nghỉ dưỡng liên quan — phải đối mặt với những thách thức chưa từng có, phần lớn là do việc đóng cửa và hạn chế tiếp cận các công viên giải trí và các tuyến du thuyền.
DIS đã báo cáo kết quả quý 2 ngày 11 tháng 5, không có kỳ vọng về thu nhập, ngay cả khi tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ về mảng đăng ký phát trực tuyến.
Nguồn: Investing.com
Kể từ khi đạt mức giá đóng cửa cao nhất trong 12 tháng là 185,91 đô la vào ngày 9 tháng 9 năm 2021, cổ phiếu đã giảm 43,5%. DIS đã bỏ lỡ ước tính về EPS cho Q4, được báo cáo vào ngày 10 tháng 11 năm 2021, đóng vai trò là chất xúc tác thúc đẩy một xu hướng bán tháo.
Mặc dù thu nhập về cơ bản đã đánh bại kỳ vọng cho Q1 / 2022, được báo cáo vào ngày 9 tháng 2, nhưng việc bán tháo trên thị trường rộng lớn hơn và những lo ngại của nhà đầu tư đã lấn át mọi mặt tích cực. Giá xăng tăng cao vào mùa hè, cùng với sự hồi sinh của COVID, là một mối lo ngại đối với doanh thu dựa của Disney.
Nguồn: E-Trade
DIS tạm ngừng chia cổ tức vào tháng 5 năm 2020 để tiết kiệm tiền mặt khi đối mặt với sự sụt giảm doanh thu do đại dịch gây ra. Không biết khi nào cổ tức có thể được chi trả trở lại.
DIS có P/E 12 tháng cuối năm là 69,3, nhưng P/E dự phóng là 24,8. Thách thức trong việc ấn định xếp hạng cho cổ phiếu là ước tính nhiều yếu tố xác định thu nhập sẽ phục hồi nhanh như thế nào sau sự sụp đổ của đại dịch. Thay vì cố gắng xây dựng định giá từ dưới lên của riêng mình, tôi dựa trên hai hình thức đồng thuận triển vọng cho DIS. Đầu tiên là xếp hạng đồng thuận của nhà phân tích Phố Wall nổi tiếng và mục tiêu giá. Thứ hai là triển vọng ngụ ý về thị trường, thể hiện quan điểm đồng thuận từ thị trường quyền chọn.
Đối với những độc giả không quen với triển vọng ngụ ý của thị trường, cần giải thích ngắn gọn. Giá của một quyền chọn mua trên một cổ phiếu phản ánh ước tính đồng thuận của thị trường về xác suất giá cổ phiếu sẽ tăng lên trên (quyền chọn mua) hoặc giảm xuống dưới (quyền chọn bán) một mức cụ thể (giá thực hiện quyền chọn) từ bây giờ đến khi quyền chọn hết hạn. Bằng cách phân tích giá gọi và đặt quyền chọn ở nhiều mức giá thực hiện, tất cả đều có cùng ngày hết hạn, có thể tính toán dự báo giá có thể xảy ra để điều chỉnh giá quyền chọn. Đây là triển vọng thị trường. Để thảo luận sâu hơn, hãy xem chuyên khảo này do Viện CFA xuất bản.
Vào ngày 27 tháng 9, 2021 tôi đã nâng cấp cổ phiếu lên xếp hạng mua. Vào thời điểm đó, thu nhập đang trên một quỹ đạo tăng vững chắc sau sự sụp đổ do đại dịch gây ra, và xếp hạng đồng thuận của Phố Wall và triển vọng thị trường đều tăng. Cổ phiếu đã giảm 40% kể từ bài đăng đó, phần lớn được kích hoạt bởi khoản thu nhập đáng kể bị bỏ lỡ trong Q4 và sự sụt giảm tổng thể đối với thị trường chứng khoán toàn cầu.
Tôi đã tính toán triển vọng thị trường cho DIS đến đầu năm 2023 và so sánh điều này với triển vọng đồng thuận của Phố Wall khi xem xét lại xếp hạng của tôi.
Triển vọng đồng thuận của Phố Wall cho DIS
E-Trade tính toán triển vọng đồng thuận của Phố Wall đối với DIS bằng cách kết hợp quan điểm của 22 nhà phân tích được xếp hạng, những người đã công bố xếp hạng và mục tiêu giá trong ba tháng qua. Xếp hạng đồng thuận cho DIS là tăng, như trong năm qua. Mục tiêu giá đồng thuận trong 12 tháng là cao hơn 47,4% so với giá cổ phiếu hiện tại. Một mối quan tâm liên quan đến triển vọng đồng thuận là sự phân tán rất rộng trong các mục tiêu giá riêng lẻ, với mức cao nhất gấp hơn hai lần mức thấp nhất. Sự phân tán cao trong các mục tiêu giá của nhà phân tích làm giảm giá trị dự đoán của sự đồng thuận. Theo quy tắc chung, tôi chiết khấu ý nghĩa của mục tiêu giá đồng thuận khi sự khác biệt giữa mục tiêu giá cao nhất và thấp nhất vượt quá 2X, đó là trường hợp ở đây.
Nguồn: E-Trade
Sự đồng thuận từ Phố Wall của Investing.com được tính toán bằng cách sử dụng xếp hạng và mục tiêu giá từ 31 nhà phân tích. Đánh giá đồng thuận là lạc quan và mục tiêu giá đồng thuận trong 12 tháng là cao hơn 55,8% so với giá cổ phiếu hiện tại. Các mục tiêu giá của nhà phân tích cá nhân thể hiện mức độ phân tán cao giống như trong kết quả của E-Trade.
Nguồn: Investing.com
Vào tháng 9, mục tiêu giá đồng thuận trong 12 tháng là khoảng $ 215, cao hơn khoảng 22% so với giá cổ phiếu tại thời điểm đó. Hôm nay, mục tiêu giá đồng thuận là khoảng $ 160, cao hơn khoảng 57% so với giá cổ phiếu hiện tại. Giá cổ phiếu đã giảm nhanh hơn mục tiêu giá đồng thuận, do đó mức tăng giá kỳ vọng đã tăng lên. Các mục tiêu giá hiện tại cho thấy rằng DIS về cơ bản đang bị bán quá mức.
Triển vọng ngụ ý thị trường
Tôi đã tính toán triển vọng thị trường cho DIS trong khoảng thời gian 7,9 tháng từ nay đến ngày 20 tháng 1 năm 2023, sử dụng giá của quyền chọn mua và quyền chọn bán hết hạn vào ngày này. Tôi đã chọn ngày hết hạn cụ thể này để cung cấp một cái nhìn đến cuối năm 2022 và bởi vì các tùy chọn hết hạn vào tháng 1 có xu hướng nằm trong số các giao dịch tích cực nhất.
Cách trình bày tiêu chuẩn của triển vọng ngụ ý thị trường là một phân phối xác suất của lợi nhuận giá, với xác suất trên trục tung và lợi nhuận theo phương ngang.
Nguồn: Tính toán của tác giả sử dụng báo giá quyền chọn từ E-Trade
Triển vọng thị trường đến đầu năm 2023 khá cân xứng, với các xác suất tương đương cho lợi nhuận dương và âm. Mức cao nhất của xác suất là ở mức lợi nhuận 0%. Mức biến động dự kiến được tính toán từ triển vọng này là 35% (hàng năm). Để so sánh, E-Trade tính toán mức biến động ngụ ý 34% cho các tùy chọn tháng 1 năm 2023. Mức biến động dự kiến từ phân tích tháng 9 có phần thấp hơn, ở mức 28%.
Để dễ dàng so sánh trực tiếp xác suất tương đối của lợi nhuận dương và âm, tôi xoay mặt trả về âm của phân phối theo trục tung (xem biểu đồ bên dưới).
Nguồn: Tính toán của tác giả sử dụng báo giá quyền chọn từ E-Trade
Quan điểm này cho thấy xác suất của lợi nhuận dương thường xuyên, mặc dù ở mức độ nhẹ, cao hơn xác suất của lợi nhuận âm có cùng độ lớn (đường liền nét màu xanh nằm trên đường đứt nét màu đỏ trên gần như toàn bộ biểu đồ ở trên). Đây là một xu hướng tăng nhẹ đối với triển vọng thị trường.
Lý thuyết chỉ ra rằng triển vọng thị trường được dự đoán sẽ có xu hướng tiêu cực vì nhìn chung, các nhà đầu tư không thích rủi ro và do đó có xu hướng trả nhiều hơn giá trị hợp lý để bảo vệ mức giá giảm (ví dụ: quyền chọn bán). Không có cách nào để đo lường liệu hiệu ứng này có hiện diện hay không, nhưng kỳ vọng về một xu hướng tiêu cực củng cố cách giải thích tăng giá về triển vọng thị trường này.
Tóm tắt
Phân tích DIS đưa ra những thách thức đặc biệt do những cú sốc chưa từng có đối với hoạt động kinh doanh của công ty trong thời kỳ đại dịch và sự không chắc chắn về quỹ đạo phục hồi. Các hoạt động kinh doanh truyền thông trực tuyến của Disney phát triển mạnh nhưng doanh thu từ công viên, du thuyền và nhà hát đã về 0 trong thời gian ngừng hoạt động.
Đại dịch xảy ra giữa một quá trình chuyển đổi lịch sử trong sản xuất và phân phối phương tiện truyền thông. Đánh giá đồng thuận của các nhà phân tích Phố Wall tiếp tục tăng, với mục tiêu giá đồng thuận trong 12 tháng cao hơn giá cổ phiếu hiện tại khoảng 50%. Nhưng sự phân tán cao trong các mục tiêu giá riêng lẻ khiến tôi giảm phần nào mục tiêu giá này.
Với mức biến động dự kiến là 35%, lợi nhuận dự kiến bằng một nửa so với mục tiêu giá đồng thuận (ví dụ: 25%) vẫn sẽ khá hấp dẫn. Triển vọng thị trường cho DIS là hơi tăng. Tôi đang duy trì xếp hạng tăng / mua của mình cho DIS.
******
Thị trường hiện tại khiến việc đưa ra quyết định đúng đắn trở nên khó khăn hơn bao giờ hết. Hãy nghĩ về những thách thức:
- Lạm phát
- Bất ổn địa chính trị
- Công nghệ đột phá
- Lãi suất tăng
Để xử lý chúng, bạn cần có dữ liệu tốt, công cụ hiệu quả để sắp xếp dữ liệu và hiểu sâu về ý nghĩa của tất cả. Bạn cần loại bỏ cảm xúc khi đầu tư và tập trung vào các nguyên tắc cơ bản.
Vì vậy, có InvestingPro +, với tất cả dữ liệu và công cụ chuyên nghiệp mà bạn cần để đưa ra quyết định đầu tư tốt hơn.