Sau cơn mưa, trời lại sáng
- Đang hoạt động chính trong lĩnh vực khoan dầu khí với thị phần chiếm khoảng 50% tại Việt Nam. PVD (HM:PVD) đang sở hữu 7 giàn khoan bao gồm: 5 giàn khoan biển, 1 giàn khoan tiếp trợ nửa nổi nửa chìm (TAD), và 1 giàn khoan đất liền. Ngoài ra, PVD đang chiếm 80% - 100% thị phần các mảng dịch vụ như dịch vụ cung ứng nhân lực, dịch vụ tiện ren và ứng cứu sự cố tràn dầu.
- Áp lực khó khăn từ dịch Covid đã khiến hoạt động kinh doanh chung của các doanh nghiệp trong lĩnh vực khoan dầu khí khó khăn, mức độ cạnh tranh gay gắt thể hiện tiêu biểu trong quý 1/2021 vừa qua. Theo HIS, thời điểm tháng 02/2021 tại Đông Nam Á chỉ ghi nhận 26/61 giàn tự nâng đang có việc với hiệu suất sử dụng chỉ đạt khoảng 42,6%.
- Quý 1/2021, doanh thu ở mức 318 tỷ đồng, giảm 73% cùng kỳ. Quý 1/2021 ghi nhận khoản lỗ ròng 98 tỷ đồng so với mức lãi ròng 8 tỷ đồng cùng kỳ. Nguyên nhân đến từ: 1) hiệu suất sử dụng chung của 4 giàn khoan tự nâng chỉ đạt 52% so với mức 100% cùng kỳ; 2) đơn giá cho thuê giàn khoan tự nâng giảm 9% cùng kỳ; 3) không có giàn khoan thuê trong khi trung bình cùng kỳ đạt 2,4 giàn.
- Giá dầu giao ngay WTI đang duy trì trên mức 65 USD/thùng, đây cũng là mức quanh vùng cao nhất tính từ năm 2019 đến nay. Theo Báo cáo tháng 5/2021 của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), nhu cầu dầu đang vượt cung và sự thiếu hụt này được dự đoán sẽ tăng lên bất chấp sự bùng phát Covid ở một số khu vực. Đây sẽ là nhân tố dự báo sẽ giúp đảo chiều hoạt động PVD theo chiều hướng tích cực trong năm 2021 sau giai đoạn quý 1 gặp nhiều khó khăn.
- Doanh thu và lãi ròng cổ đông công ty mẹ năm 2021 đạt 4.735 tỷ và 193 tỷ đồng, lần lượt giảm 9,4% và tăng 3,5%YoY: 1) hoạt động kinh doanh kỳ vọng tạo đáy trong quý 1/2021 và phục hồi dần về cuối năm; 2) biên lợi nhuận đạt mức 10,1%, cải thiện so với mức 6,3% giờ giá hợp đồng tốt hơn; 3) doanh thu mảng dịch vụ khoan và dịch vụ giếng khoan ở mức 2.270 tỷ và 1.587 tỷ đồng, giảm 11,6% và 13,0%YoY.
- Giá trị sổ sách (Book value) forward năm 2021 ước đạt 33.723 đ/cp, tương ứng P/BV forward 2021 ở mức 0,64 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho PVD với kỳ vọng hoạt động kinh doanh sẽ phục hồi dần trong năm 2021 và bứt phá từ năm 2022 khi nền kinh tế thế giới vào chu kỳ phục hồi rõ nét hơn.
Góc nhìn kỹ thuật
- PVD đã chuyển sang xu hướng tăng ngắn hạn sau khi phá vỡ mô hình tam giác đi ngang trong 1 tháng trở lại đây.
- Dòng tiền đang có tín hiệu cải thiện tích cực với khối lượng giao dịch đạt mức cao nhất trong hơn 2 tháng trở lại đây.