Ông Trump ký lệnh áp thuế mới, có hiệu lực sau 7 ngày
Investing.com – S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của mình đối với nhà cung cấp dịch vụ tái chế công nghiệp và quản lý tài nguyên môi trường có trụ sở tại Pennsylvania, Enviri Corp., xuống tiêu cực từ ổn định. Điều này theo sau hiệu suất hoạt động yếu hơn dự kiến vào năm 2024 và áp lực nhu cầu tiềm ẩn trong ngắn hạn ở một số thị trường trọng điểm, có thể duy trì đòn bẩy cao trong năm tới. Tuy nhiên, xếp hạng tín dụng của tổ chức phát hành ’B+’ của công ty đã được khẳng định.
Enviri Corp. đã bị thâm hụt dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) trong nhiều năm liên tiếp. Việc tạo ra tiền mặt trong tương lai của nó phụ thuộc vào tiến độ của một số hợp đồng bất lợi trong phân khúc Đường sắt. Khoản vay có kỳ hạn thế chấp đầu tiên trị giá 500 triệu đô la của công ty đến hạn vào năm 2028, với 483 triệu đô la chưa thanh toán tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, duy trì xếp hạng mức phát hành ’BB-’. Các trái phiếu không có bảo đảm cao cấp trị giá 475 triệu đô la của công ty đến hạn vào năm 2027 cũng duy trì xếp hạng mức phát hành ’B’. Xếp hạng phục hồi cho cả hai lần lượt vẫn là ’2’ và ’5’.
Triển vọng tiêu cực phản ánh khả năng Enviri hạ xếp hạng nếu hiệu suất hoạt động của nó tiếp tục suy yếu, dẫn đến FOCF tiêu cực và đòn bẩy tăng trên 5 lần trong 12 tháng tới. Triển vọng này cũng xem xét việc tạo FOCF tiêu cực liên tục của công ty, khối lượng thấp hơn trong phân khúc Môi trường Harsco và khoảng trống hạn chế theo các giao ước được sửa đổi gần đây.
Vào năm 2024, Enviri báo cáo tổng doanh số bán hàng giảm khoảng 1% so với năm 2023, do tác động của hai doanh nghiệp thoái vốn và những cơn gió ngược ngoại tệ khiêm tốn. Điều này mặc dù khối lượng hợp đồng dịch vụ và dịch vụ loại bỏ chất thải nguy hại cao hơn. Đối với năm 2025, phân khúc Môi trường của Enviri dự kiến sẽ giảm do khối lượng sản xuất kim loại của Hoa Kỳ giảm sút. Tuy nhiên, điều này có thể được bù đắp bởi sức mạnh trong phân khúc Clean Earth và sự thay đổi vừa phải trong phân khúc Đường sắt, dẫn đến tăng trưởng doanh thu hữu cơ tương đối ổn định, không bao gồm tác động của việc thoái vốn gần đây.
Khả năng tạo ra dòng tiền dương của Enviri phụ thuộc vào việc hoàn thành thành công một số hợp đồng trong hoạt động kinh doanh thiết kế theo đơn đặt hàng (ETO) của mình. Công ty đã phân loại lại phân khúc Đường sắt của mình trở lại hoạt động liên tục vào quý đầu tiên của năm 2024 và bắt đầu kế hoạch chiến lược để cải thiện lợi nhuận của mảng này bằng cách hoàn thành hoặc thoát khỏi các hợp đồng không thuận lợi. Tuy nhiên, do chi phí trả trước liên quan đến các đơn đặt hàng ETO, Rail sẽ tiếp tục là một lực cản quan trọng đối với hồ sơ lợi nhuận của tổng công ty. Việc không hoàn thành hợp đồng kịp thời có thể ảnh hưởng đến khả năng tạo FOCF tích cực của công ty.
Đòn bẩy được điều chỉnh bởi S&P Global Ratings dự kiến sẽ cải thiện lên vùng cao gấp 4 lần trong 12 tháng tới, mặc dù nó vẫn sẽ cao hơn dự báo trước đó. Điều này là do EBITDA năm 2024 của công ty giảm khoảng 320 điểm cơ bản từ năm 2023, bao gồm khoản phí 27,2 triệu đô la một lần cho một vấn đề môi trường, dẫn đến đòn bẩy khoảng 5,3 lần. Vào năm 2025, tỷ suất lợi nhuận dự kiến sẽ phục hồi về khu vực 15% khi Enviri bắt đầu cải thiện cơ cấu chi phí của mình trong lĩnh vực Đường sắt và chi phí một lần, được bù đắp một phần bởi chi phí bán hàng và lao động cao hơn.
Vào ngày 14 tháng 2 năm 2025, Enviri đã sửa đổi tỷ lệ đòn bẩy ròng tối đa (MNLR) và các thỏa thuận bao phủ lãi suất tối thiểu để cung cấp nhiều khoảng trống hơn khi điều hướng các hoạt động trong 12 tháng tới. MNLR cung cấp mức tăng lên 5,0 lần trong quý II và III năm 2025 trước khi giảm xuống 4,75 lần trong quý IV và cuối cùng là 4,0 lần vào tháng 6 năm 2027. Tỷ lệ bao phủ lãi suất tối thiểu được sửa đổi từ 3,0x lên 2,5 lần trong thời gian của cơ sở tín dụng quay vòng (RCF).
Theo dự báo trường hợp cơ bản của S&P, Enviri dự kiến sẽ vẫn tuân thủ các giao ước của mình. Tuy nhiên, khoảng trống EBITDA có thể thấp hơn 15% một chút trong 12 tháng tới. Nếu công ty hoạt động kém hoặc không thành công trong việc sửa đổi thêm, các giao ước của công ty có thể gây áp lực lên thanh khoản.
S&P có thể hạ xếp hạng đối với Enviri nếu công ty không tạo ra FOCF dương, đòn bẩy nợ được điều chỉnh theo S&P Global Ratings vẫn trên 5 lần hoặc EBITDA theo các giao ước giảm xuống dưới 10%. Triển vọng có thể được điều chỉnh trở lại ổn định nếu Enviri tạo ra FOCF tích cực vừa phải trên cơ sở bền vững, giảm đòn bẩy được điều chỉnh bởi S & P Global Ratings xuống dưới 5 lần và duy trì nó ở mức này, và duy trì mức đệm theo các giao ước của mình ít nhất là 15%.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.