Sự kiện ra mắt Gemini 3 của Google làm nóng cuộc đua giữa các gã khổng lồ AI
Investing.com - J.P. Morgan đã hạ xếp hạng Hensoldt AG (ETR:HAGG) xuống mức "trung lập" từ "tích cực", cho rằng mặc dù tập đoàn điện tử quốc phòng Đức vẫn có vị thế tốt để tăng trưởng dài hạn, nhưng tiến độ ngắn hạn của công ty sẽ chậm hơn dự kiến và bị ảnh hưởng bởi chi phí đầu tư cao liên tục.
Công ty môi giới này đã nâng xếp hạng Hensoldt vào tháng 6, dự đoán rằng công ty đang thoát khỏi giai đoạn đầu tư nặng nề và sẵn sàng tận dụng ngân sách quốc phòng Đức đang tăng mạnh.
Tuy nhiên, sau Ngày Thị trường Vốn (CMD) của Hensoldt vào hôm thứ Ba, J.P. Morgan cho biết hướng dẫn cập nhật của công ty cho thấy cải thiện về doanh số và biên lợi nhuận EBITDA sẽ "tập trung nhiều hơn vào giai đoạn sau" so với dự báo trước đó.
Phản ánh quỹ đạo lợi nhuận chậm hơn, J.P. Morgan đã cắt giảm ước tính EPS theo định nghĩa của Hensoldt cho giai đoạn 2025-2029 từ 2% đến 10%, với mức giảm 2% cho năm 2025, 8% cho năm 2026, 9% cho năm 2027, 10% cho năm 2028, và 6% cho năm 2029.
Công ty môi giới đã hạ dự báo EPS cho giai đoạn 2027-2030 xuống 6-8% vào tuần trước để dự đoán hướng dẫn yếu hơn.
Dự báo dòng tiền tự do cũng được điều chỉnh giảm do lợi nhuận thấp hơn, chi tiêu vốn cao hơn, tăng vốn hóa R&D, và chi phí đặc biệt cao hơn dự kiến liên quan đến việc hoàn thành triển khai SAP.
J.P. Morgan đã giảm mục tiêu giá tháng 12 năm 2026 xuống 9% còn €100 từ €110, trích dẫn triển vọng lợi nhuận đã được điều chỉnh.
Công ty vẫn duy trì xếp hạng "tích cực" đối với Rheinmetall và Renk, lưu ý rằng triển vọng tăng trưởng chậm hơn của Hensoldt vào năm 2026 tương phản với các đối thủ cạnh tranh. Hensoldt dự kiến tăng trưởng doanh số 10% vào năm 2026, mà theo J.P. Morgan sẽ đánh dấu năm thứ tư liên tiếp công ty tụt hậu so với Rheinmetall và Renk.
"HAG đã nói rất rõ ràng rằng công ty đang chuẩn bị cho một giai đoạn tăng trưởng rất mạnh, không chỉ đến năm 2030 mà còn trong những năm tiếp theo," công ty môi giới cho biết, nhưng bổ sung rằng "tăng trưởng doanh số chỉ 10% vào năm 2026, điều này có nghĩa là công ty có khả năng tụt hậu so với RHM và RENK vào năm 2026, năm thứ 4 liên tiếp."
Theo J.P. Morgan, quỹ đạo chậm hơn phản ánh cả hỗn hợp sản phẩm và các yếu tố nội bộ. Hensoldt sản xuất nhiều sản phẩm "chu kỳ sau" hơn, và vẫn phải đối mặt với hạn chế về năng lực.
Công ty đã đầu tư mạnh vào việc mở rộng cơ sở vật chất, bao gồm một cơ sở Optronics mới dự kiến sẽ hoạt động đầy đủ vào năm tới, một trung tâm hậu cần lớn, và một hệ thống SAP mới.
Công ty môi giới cho biết Hensoldt hiện cần hoàn thành khoản đầu tư SAP, điều này sẽ mang lại chi phí đặc biệt đến năm 2029, lâu hơn so với kỳ vọng trước đó của công ty môi giới là năm 2026, và tài trợ cho một địa điểm sản xuất radar lớn hơn.
"Để nói rõ, chúng tôi nghĩ rằng những khoản đầu tư này là điều đúng đắn cần làm; chúng tôi chỉ ngạc nhiên về chi phí và thời gian thực hiện," công ty môi giới cho biết.
J.P. Morgan mô tả Hensoldt là "nhà vô địch quốc gia" của Đức trong lĩnh vực điện tử quốc phòng và là tài sản có giá trị chiến lược, với tăng trưởng doanh số hữu cơ mạnh mẽ dự kiến đến năm 2030 và tiềm năng mở rộng biên lợi nhuận EBITA.
Tuy nhiên, công ty lưu ý những lo ngại ngắn hạn bao gồm tăng trưởng của công ty tụt hậu so với các đối thủ, mức độ vốn hóa R&D cao, các khoản phí đặc biệt đang diễn ra làm giảm chất lượng lợi nhuận, và định giá "đầy đủ".
J.P. Morgan đã xác định các rủi ro chính đối với xếp hạng và mục tiêu giá của mình, bao gồm sự khác biệt trong chi tiêu quốc phòng của châu Âu và Đức, rủi ro thực hiện trong việc tăng cường sản xuất của Hensoldt, và sự không chắc chắn xung quanh kế hoạch của công ty để bổ sung khoảng 500 triệu euro vào doanh số năm 2030 thông qua các vụ sáp nhập và mua lại.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.