Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Investing.com — Fitch Ratings đã nâng Xếp hạng Vỡ nợ Dài hạn (IDRs) của Matador Resources Company và MRC Energy Company, gọi chung là Matador, từ ’BB-’ lên ’BB’. Việc nâng xếp hạng cũng áp dụng cho trái phiếu không đảm bảo cấp cao của Matador Resources Company và cơ sở tín dụng dựa trên dự trữ có đảm bảo cấp cao của MRC, đã được nâng lên lần lượt là ’BB’ và ’BBB-’. Triển vọng Xếp hạng vẫn Ổn định.
Việc nâng hạng phản ánh sự thành công của Matador trong việc thực hiện các sáng kiến giảm nợ sau các vụ mua lại, cơ sở tài sản Delaware đáng kể và tập trung vào dầu của công ty, dự đoán của Fitch về việc tạo ra Dòng tiền Tự do (FCF) tích cực trong suốt thời kỳ dự báo, đòn bẩy EBITDA chu kỳ giữa dưới 1,5x, và thanh khoản dồi dào. Fitch dự kiến tăng trưởng sản lượng một chữ số thấp và tiếp tục tạo ra FCF trong khi duy trì đòn bẩy thấp, điều này được phản ánh trong Triển vọng Ổn định.
Việc giảm nợ sau mua lại của Matador được Fitch đánh giá cao, dự báo đòn bẩy EBITDA sẽ duy trì ổn định dưới 1,5x trong suốt thời kỳ dự báo. Công ty đã giảm tổng nợ hơn 700 triệu USD kể từ khi hoàn thành giao dịch Ameredev trong quý 3 năm 2024 và đã giảm khoản vay dựa trên dự trữ (RBL) xuống còn 405 triệu USD tính đến quý 1 năm 2025. Fitch dự đoán sẽ có thêm việc giảm RBL trong năm 2025 do kỳ vọng FCF tích cực và dự kiến ban lãnh đạo sẽ duy trì tính linh hoạt tài chính dồi dào trong ngắn và trung hạn.
Chương trình khoan tám giàn của Matador dự kiến sẽ tạo ra mức tăng trưởng một chữ số thấp trong ngắn hạn và dẫn đến sản lượng khoảng 200.000 thùng dầu tương đương mỗi ngày (mboed) trong năm 2025. Vào tháng 4, ban lãnh đạo đã thông báo giảm số lượng giàn khoan từ chín xuống tám vào giữa năm 2025, dự kiến sẽ giảm chi tiêu vốn khoảng 100 triệu USD trong năm 2025.
Tính đến quý 1 năm 2025, hồ sơ tài sản của Matador bao gồm khoảng 198.700 mẫu Anh ròng ở vùng lõi của Bể Delaware, ngoài các vị trí diện tích không phải lõi nhỏ hơn ở Haynesville và Cotton Valley. Hồ sơ tài sản chất lượng cao dự kiến sẽ hỗ trợ chiến lược tập trung vào FCF của công ty và dẫn đến những cải tiến liên tục về chi phí khoan và hoàn thiện trên mỗi foot và hiệu quả.
Fitch dự đoán FCF sau cổ tức khoảng 300 triệu đến 400 triệu USD trong năm 2025 theo chương trình khoan tám giàn bắt đầu từ giữa năm 2025. Công ty dự kiến sẽ duy trì cổ tức cố định 1,25 USD/cổ phiếu, với khả năng tăng có kiểm soát trong ngắn và trung hạn. Tiền mặt dư thừa có khả năng được phân bổ giữa việc giảm nợ thêm, tăng cổ tức vừa phải, mua lại cổ phiếu và hoạt động M&A bổ sung tiềm năng.
Tài sản liên doanh midstream của Matador tại San Mateo mang lại lợi ích hoạt động thông qua giảm chi phí vận chuyển, đảm bảo dòng chảy, giảm phí tiếp thị và ưu đãi hiệu suất từ đối tác Five Point Energy LLC. Trong quý 1 năm 2025, ban lãnh đạo đã tăng cường sổ sách phòng hộ nửa cuối năm 2025 thông qua việc bổ sung các hợp đồng quyền chọn dầu, điều mà Fitch đánh giá tích cực.
Trong quý 1 năm 2025, sản lượng của Matador đạt trung bình 199 mboed, tương đương với SM Energy Company, nhưng nhỏ hơn Crescent Energy Company, Civitas Resources, Inc., và Permian Resources, Corp. Những nỗ lực giảm chi phí liên tục của công ty và tỷ lệ dầu cao đã dẫn đến netback không phòng hộ được Fitch tính toán dẫn đầu ngành là 35,4 USD/boe trong năm 2024.
Các giả định chính của Fitch bao gồm giá dầu West Texas Intermediate là 60 USD/thùng trong năm 2025, 2026 và 2027 và 57 USD/thùng trong năm 2028 trở đi, giá khí tự nhiên Henry Hub là 3,25 USD/mcf trong năm 2025, 3,00 USD/mcf trong năm 2026, và 2,75 USD/mcf trong năm 2027 trở đi, sản lượng năm 2025 là 200 mboed với mức tăng một chữ số thấp sau đó, tổng capex năm 2025 là 1,5 tỷ USD và tương đối ổn định sau đó, ưu tiên FCF cho việc giảm RBL, tăng có kiểm soát cổ tức cố định, và không có hoạt động M&A đáng kể.
Các yếu tố có thể dẫn đến hành động xếp hạng tiêu cực hoặc hạ cấp bao gồm thay đổi chính sách tài chính làm giảm tính linh hoạt tài chính, không có khả năng mở rộng tuổi thọ hàng tồn kho kinh tế dẫn đến kỳ vọng về kinh tế đơn vị suy yếu, và đòn bẩy EBITDA chu kỳ giữa duy trì trên 2,5x. Các yếu tố có thể dẫn đến hành động xếp hạng tích cực hoặc nâng cấp bao gồm tăng quy mô và phạm vi được chứng minh bằng sản lượng hàng ngày trung bình tiếp cận 250 mboed với tỷ lệ dầu tương tự, duy trì tuổi thọ hàng tồn kho kinh tế trong khi duy trì kinh tế đơn vị cạnh tranh, và đòn bẩy EBITDA chu kỳ giữa duy trì dưới 2,0x.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.