Fitch nâng hạng Birkenstock lên ’BB+’ nhờ khả năng sinh lời mạnh mẽ

Investing.com -- Fitch Ratings đã nâng xếp hạng Mức Vỡ nợ Dài hạn của Birkenstock (NYSE:BIRK) Holding plc từ ’BB’ lên ’BB+’ với Triển vọng Ổn định, cơ quan xếp hạng này thông báo vào hôm thứ Tư.

Việc nâng hạng phản ánh vị thế thị trường chuyên biệt của Birkenstock, điều này giúp công ty có khả năng sinh lời mạnh mẽ, tạo dòng tiền tự do và khả năng giảm đòn bẩy tài chính. Công ty đã chứng minh sự tuân thủ chính sách tài chính bảo thủ, yếu tố củng cố xếp hạng và Triển vọng Ổn định.

Birkenstock đã đạt được sự giảm đòn bẩy đáng kể trong năm tài chính 2024, với tỷ lệ đòn bẩy EBITDA gộp giảm xuống dưới 2x sau các khoản trả nợ trong FY23-FY24, bao gồm cả từ nguồn tiền thu được 449 triệu euro từ đợt IPO. Fitch dự báo tỷ lệ đòn bẩy EBITDA gộp sẽ duy trì ở mức trung bình khoảng 1,5x trong giai đoạn FY25-FY27, tạo ra dư địa xếp hạng lành mạnh.

Cơ quan xếp hạng này kỳ vọng doanh thu của Birkenstock sẽ tăng trưởng ở mức giữa hai con số trong FY25, giả định có sự chậm lại so với mức tăng trưởng doanh số 19% được báo cáo trong nửa đầu năm, với sự điều chỉnh giảm xuống mức một con số cao trong giai đoạn FY26-28.

Fitch lưu ý rằng khả năng tăng trưởng doanh thu chậm hơn tại Mỹ do khối lượng bán hàng giảm sau khi áp dụng thuế thương mại có thể sẽ được bù đắp bởi tăng trưởng doanh số mạnh mẽ liên tục ở các khu vực địa lý khác, bao gồm cả châu Á nơi tập đoàn đang mở rộng.

Mô hình kinh doanh của công ty, với đề xuất thương hiệu mạnh mẽ cho phép sức mạnh định giá và tích hợp dọc cao, dự kiến sẽ duy trì biên EBITDA được Fitch tính toán ở mức 28%-29% trong giai đoạn FY25-FY28. Với việc giảm nợ và chi phí lãi vay thấp hơn, kết hợp với chi tiêu vốn dự kiến ở mức 4,5% doanh thu, Fitch kỳ vọng biên dòng tiền tự do của Birkenstock sẽ duy trì ở mức một con số cao đến hai con số thấp.

Mặc dù có những điểm mạnh này, xếp hạng vẫn bị hạn chế bởi quy mô của công ty, sự đa dạng hóa hạn chế nhưng đang tăng trưởng, và mức độ phơi nhiễm với chi tiêu tiêu dùng, cũng như việc tuân thủ các chính sách tài chính dưới quyền sở hữu của quỹ đầu tư tư nhân.

Hồ sơ tín dụng của Birkenstock có thể so sánh với Levi Strauss & Co . (NYSE:LEVI), với cả hai công ty đều có sự tập trung cao vào một thương hiệu. Sự khác biệt một bậc xếp hạng với Levi Strauss (BBB-/Ổn định) chủ yếu là do quy mô và sự đa dạng hóa sản phẩm lớn hơn nhiều của Levi.

Fitch không dự đoán việc nâng hạng cho Birkenstock trong trung hạn. Việc nâng hạng trong tương lai sẽ đòi hỏi công ty duy trì chiến lược thương mại thành công dẫn đến tăng trưởng EBITDA hướng tới 1 tỷ USD, cùng với sự rõ ràng hơn về chính sách tài chính hỗ trợ biên dòng tiền tự do ổn định ở mức một con số cao và tỷ lệ đòn bẩy EBITDA gộp có xu hướng tiến tới 1x.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.