Fitch hạ xếp hạng Celanese xuống 'BB+' do nhu cầu yếu kéo dài

© Reuters.

Investing.com -- Fitch Ratings đã hạ xếp hạng Mức Độ Vỡ Nợ Dài Hạn (IDR) của Celanese Corp. và Celanese US Holdings LLC từ 'BBB-' xuống 'BB+' vào hôm thứ Sáu, với lý do là thu nhập yếu kéo dài do nhu cầu thị trường cuối nguội lạnh.

Cơ quan xếp hạng này cũng hạ xếp hạng trái phiếu không đảm bảo cấp cao của Celanese US Holdings LLC từ 'BBB-' xuống 'BB+' và gán Xếp hạng Thu hồi 'RR4'. Triển vọng Xếp hạng là Tiêu cực.

Fitch dự đoán đòn bẩy EBITDA của Celanese sẽ duy trì trên mức 4,0x sau năm 2027 khi công ty đối mặt với nhu cầu trung bình và công suất sản xuất axit acetic tăng, đặc biệt từ Trung Quốc, điều này sẽ gây áp lực lên giá thị trường trong trung hạn.

Mặc dù duy trì biên lợi nhuận lành mạnh và thực hiện các biện pháp cải thiện dòng tiền tự do và giảm nợ, bao gồm cắt giảm cổ tức và giảm chi phí cùng chi tiêu vốn có mục tiêu, theo Fitch, những biện pháp này sẽ không bù đắp hoàn toàn cho thu nhập dự kiến thấp hơn.

Triển vọng Tiêu cực phản ánh kỳ vọng rằng đòn bẩy của Celanese sẽ vẫn ở mức cao trong bối cảnh điều kiện thị trường không chắc chắn kéo dài.

Nhu cầu yếu hơn ở châu Á và nhu cầu ô tô trì trệ, kết hợp với việc bổ sung công suất trong vinyl acetate monomer, đã dẫn đến thị trường dư thừa nguồn cung và môi trường giá yếu trong chuỗi vinyl. Fitch cũng dự đoán nguồn cung dồi dào và môi trường giá cạnh tranh kéo dài sẽ ảnh hưởng đến nylon cấp tiêu chuẩn trong phân khúc vật liệu kỹ thuật của công ty.

Fitch dự báo rằng dòng tiền tự do sẽ vẫn dương trong giai đoạn dự báo bất chấp điều kiện thị trường đầy thách thức, với biên FCF dự kiến khoảng 7%. Công ty đã giảm hàng tồn kho chi phí cao, cắt giảm chi tiêu vốn, và loại bỏ khoảng 120 triệu đô la chi phí hoạt động.

Xếp hạng được hưởng lợi từ vị thế thị trường hàng đầu của Celanese trong lĩnh vực acetyls và vật liệu kỹ thuật. Công ty nắm giữ vị trí thị trường hàng đầu trong axit acetic và vinyl acetate monomer (VAM), và vị trí thứ hai trong nhũ tương vinyl acetate ethylene và bột tái phân tán.

So với các đối thủ, Celanese có quy mô tương tự như Westlake Corporation (BBB/Ổn định) và lớn hơn Huntsman Corp. (BBB-/Ổn định), mặc dù nhỏ hơn Dow Inc. (BBB/Ổn định) và LyondellBasell Industries N.V. (BBB/Ổn định). Biên EBITDA của Celanese cao hơn một chút so với Westlake và vượt trội hơn so với Dow, LyondellBasell, và Huntsman.

Fitch lưu ý rằng đòn bẩy của Celanese cao hơn so với các đối thủ sau khi công ty mua lại phân khúc di động và vật liệu của DuPont vào năm 2022, và dự kiến sẽ vẫn ở mức cao đến năm 2027 khi công ty nỗ lực giảm nợ.

Để có thể nâng xếp hạng, Celanese sẽ cần duy trì đòn bẩy EBITDA dưới 3x và giảm nợ tuyệt đối xuống dưới 10 tỷ đô la. Triển vọng có thể được điều chỉnh thành Ổn định nếu điều kiện thị trường phục hồi nhanh hơn, dẫn đến sự tự tin cao hơn trong việc giảm đòn bẩy.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.