Cổ phiếu Meta dự kiến tăng mạnh khi rào cản pháp lý lớn nhất được dỡ bỏ
Investing.com - Cổ phiếu WPP (LON:WPP) đã tăng hơn 5% vào hôm thứ Hai sau khi những đồn đoán mới về việc thâu tóm đã làm sống lại sự quan tâm của nhà đầu tư đối với tập đoàn quảng cáo đang gặp khó khăn này, với các báo cáo cho thấy đối thủ Pháp Havas, cùng với Apollo Global Management và KKR, đã khám phá các phương án tiếp cận sơ bộ.
Động thái này đã nâng cao tâm lý xung quanh tập đoàn niêm yết tại London, vốn đã chứng kiến sự sụt giảm hơn 60% giá cổ phiếu trong năm nay, khiến công ty chỉ còn giá trị khoảng 3 tỷ bảng Anh.
Theo The Times, các cuộc thảo luận giai đoạn đầu bao gồm nhiều khả năng khác nhau, từ việc thâu tóm hoàn toàn đến nắm giữ cổ phần đáng kể hoặc mua lại có chọn lọc các đơn vị kinh doanh riêng lẻ.
Tuy nhiên, chưa có thông tin về các điều khoản định giá và đáng chú ý là Apollo "đã phủ nhận sự quan tâm", theo ghi nhận của BofA Securities.
Trong đánh giá của mình, BofA nhấn mạnh rằng cả hai báo cáo truyền thông đều "nhấn mạnh các cuộc thảo luận chỉ ở giai đoạn sơ bộ" và công ty môi giới này vẫn duy trì quan điểm thận trọng, "Chúng tôi duy trì quan điểm Kém khả quan đối với WPP do quá trình tái cơ cấu sâu rộng, kéo dài và nhu cầu cần một bảng cân đối kế toán mạnh hơn đáng kể."
Dưới sự lãnh đạo của CEO mới bà Cindy Rose, người nhậm chức vào ngày 1 tháng 9, WPP đang theo đuổi một kế hoạch tái cơ cấu toàn diện tập trung vào hoạt động dựa trên dữ liệu và AI.
Quá trình đó đã được đẩy mạnh sau khi tập đoàn đưa ra cảnh báo về lợi nhuận do doanh thu ròng giảm 5,9% trên cơ sở like-for-like, những diễn biến đã thu hút sự chú ý từ cả người mua chiến lược và tài chính, những người nhìn thấy giá trị tiềm năng ở mức định giá thấp.
Trong số các bên theo đuổi được báo cáo, Havas nổi bật là đối thủ duy nhất trong ngành. Tập đoàn Pháp, công ty đại lý lớn thứ sáu, đã mở rộng tham vọng truyền thông và gần đây đã bày tỏ sự quan tâm đến việc mở rộng quy mô hơn nữa. Tuy nhiên, phân tích của BofA nhấn mạnh những hạn chế đối với sự kết hợp như vậy.
Mặc dù BofA đề cập đến những lợi ích tiềm năng bao gồm "Hiệp lực về chi phí: chúng tôi ước tính những chi phí này có thể đạt ~€600 triệu (~5% của tổ chức kết hợp)", nhưng cũng cảnh báo rằng đòn bẩy và sự không tương xứng về quy mô là những trở ngại lớn.
"Đòn bẩy: Havas không có nợ nhưng một đề nghị bằng tiền mặt không có phần thưởng sẽ đẩy đòn bẩy lên >3x so với chuẩn ngành (0-1x). Giảm xuống 1x đồng nghĩa với việc cần khoảng €5 tỷ vốn chủ sở hữu, gấp 3 lần vốn hóa thị trường của Havas."
BofA cũng cảnh báo về những thách thức trong việc thực hiện, lưu ý rằng "Havas thiếu kinh nghiệm với các thương vụ quy mô lớn" và WPP "chỉ mới bắt đầu một chương chiến lược mới với một CEO mới nắm quyền", điều này có thể làm phức tạp bất kỳ sự sáp nhập mang tính chuyển đổi nào.
So sánh chi tiết của BofA cho thấy lợi thế về quy mô của WPP, 104.000 nhân viên so với 23.000 của Havas, cũng như cơ sở doanh thu lớn hơn đáng kể của WPP, nhấn mạnh sự phức tạp của quá trình hợp nhất.
Sự tham gia của quỹ đầu tư tư nhân dường như còn ít khả năng hơn. Theo BofA, "lợi ích chiến lược cho các quỹ đầu tư tư nhân (PE) ít rõ ràng hơn vì mô hình kinh doanh của các công ty đại lý... ít phù hợp với phong cách đầu tư của họ" và thêm rằng "các công ty đại lý là những doanh nghiệp không thể sử dụng đòn bẩy mạnh và WPP đã ở mức >2x ND/EBITDA."
Công ty môi giới này còn lưu ý rằng sự quan tâm được báo cáo đã tập trung vào "’WPP Media’ (khoảng 40% doanh thu ròng)", nhưng cảnh báo rằng WPP có thể miễn cưỡng bán vì điều đó "sẽ khiến WPP tiếp xúc nhiều hơn với các lĩnh vực đang suy giảm" và có thể "tạo ra sự mất đồng bộ" trong các mối quan hệ khách hàng.