Dòng vốn toàn cầu dịch chuyển: Thị trường Việt Nam vào tầm ngắm
Investing.com — Barclays đã hạ xếp hạng LVMH (EPA:LVMH) từ "overweight" xuống "equal weight", viện dẫn các áp lực kinh tế vĩ mô kéo dài, áp lực biên lợi nhuận, và triển vọng phục hồi yếu đi đối với bộ phận lõi Thời trang & Đồ da (FLG) của công ty.
Công ty môi giới này đã hạ mục tiêu giá cổ phiếu xuống còn €550 từ mức €755 và cắt giảm dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu năm 2025 xuống 16%.
Động thái này phản ánh sự thận trọng ngày càng tăng về nhu cầu hàng xa xỉ, đặc biệt là tại Hoa Kỳ, mà trước đây Barclays kỳ vọng sẽ là động lực tăng trưởng chính.
Thay vào đó, bối cảnh kinh tế vĩ mô xấu đi, được đánh dấu bởi thuế quan tăng, tâm lý người tiêu dùng suy yếu, và rủi ro suy thoái, đã buộc phải đánh giá lại.
Barclays hiện dự báo GDP Hoa Kỳ sẽ giảm 1,5% trong quý ba và 0,5% trong quý bốn.
FLG, bao gồm Louis Vuitton và Dior, tiếp tục hoạt động kém hiệu quả trong quý đầu tiên và dự kiến sẽ ghi nhận mức giảm doanh thu 3% trong năm nay.
Barclays ước tính biên EBIT của bộ phận này sẽ giảm xuống 34,9%, giảm từ mức 39,9% trong năm 2023 và gần với mức trước đại dịch.
Một sự chậm lại tương tự được dự đoán trên các phân khúc khác, với EBIT toàn tập đoàn dự kiến sẽ giảm 15% xuống còn 17,6 tỷ euro, đưa biên lợi nhuận xuống 21,6%.
Trong khi một số thương hiệu như Louis Vuitton vẫn duy trì khả năng phục hồi, những thương hiệu khác đã gặp khó khăn trong việc lấy lại đà tăng trưởng, góp phần tạo ra khoảng cách hiệu suất ngày càng lớn giữa LVMH và các đối thủ như Hermes và Richemont (SIX:CFR).
Triển vọng đối với người tiêu dùng Mỹ và Trung Quốc, vốn là nhóm tăng trưởng chính của ngành, đã suy yếu trong bối cảnh chi tiêu nước ngoài chậm lại và tỷ giá ngoại tệ kém thuận lợi hơn.
LVMH đã báo cáo sự sụt giảm đáng kể trong mua sắm của du khách Trung Quốc tại Nhật Bản trong quý đầu tiên, một xu hướng dự kiến sẽ tiếp tục.
Thuế quan đã tạo thêm áp lực, mặc dù Barclays tin rằng hầu hết các công ty xa xỉ sẽ chuyển các chi phí này cho người tiêu dùng.
LVMH đã tăng giá tại Mỹ trung bình 4% trên một số sản phẩm lõi. Tuy nhiên, với người tiêu dùng mong muốn nhạy cảm hơn với việc tăng giá, các đợt tăng giá tiếp theo có thể gặp phải sự phản kháng.
Các bộ phận khác, bao gồm Rượu & Đồ uống có cồn và Nước hoa & Mỹ phẩm, cũng đã gặp phải những trở ngại.
Doanh số bán rượu cognac tại Mỹ và Trung Quốc vẫn yếu, trong khi phân khúc làm đẹp chuyển sang xu hướng tiêu cực lần đầu tiên sau nhiều năm.
Ngay cả bộ phận Bán lẻ Chọn lọc, được thúc đẩy bởi Sephora, cũng đang cho thấy dấu hiệu chậm lại trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt từ Amazon (NASDAQ:AMZN).
Mặc dù giá cổ phiếu đã giảm 23% từ đầu năm đến nay, LVMH vẫn giao dịch ở mức khoảng 20 lần thu nhập dự kiến năm 2025, phù hợp với mức trung bình 5 năm của công ty.
Barclays cảnh báo rằng trong các đợt suy thoái trước đây, bao gồm cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và giai đoạn đầu COVID, định giá cổ phiếu đã chạm đáy gần hơn ở mức 16 lần thu nhập tương lai.
Trong khi các rủi ro tăng giá bao gồm sự phục hồi nhanh hơn dự kiến trong nhu cầu tiêu dùng hoặc sự phục hồi do kích thích tại Trung Quốc, Barclays thấy ít yếu tố xúc tác trong ngắn hạn.
Công ty môi giới này duy trì quan điểm trung lập về ngành hàng xa xỉ châu Âu rộng hơn và tiếp tục ưu tiên Hermes và Richemont, viện dẫn nền tảng mạnh mẽ hơn và động lực thương hiệu bền vững hơn.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.