Vietstock - Chứng khoán phái sinh 24/09/2019: Phe Short lên ngôi
Hầu hết các hợp đồng tương lai giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 23/09/2019. Tuy nhiên, giá trị giao dịch tăng và khối ngoại quay trở lại mua ròng. Với sự đảo chiều trong tâm lý nhà đầu tư vào cuối phiên khi VN30-Index bất ngờ sụt giảm hơn 5 điểm, khả năng chỉ số sẽ còn giảm trong phiên tới là khá cao khiến việc mở vị thế Short là hoàn toàn có thể được cân nhắc.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Hầu hết các hợp đồng tương lai giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 23/09/2019. VN30F1910 (F1910) giảm 0.77%, đạt 907 điểm; VN30F1911 (F1911) đạt 905 điểm, giảm 0.77%; VN30F2003 (F2003) tăng 0.7 điểm, đạt 907 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 909.98 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 12.57% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1910 tăng 12.29% với 57,886 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1911 đạt 231 hợp đồng, giảm 10.81%.
Khối ngoại quay trở lại mua ròng trong phiên giao dịch ngày 23/09/2019 với khối lượng hợp đồng bán ra giảm mạnh.
Các hợp đồng tương lai mở cửa giảm nhẹ nhưng đã hồi phục vào cuối phiên sáng. Đến phiên chiều, áp lực bán tăng mạnh khiến các hợp đồng lao dốc và đóng cửa sâu dưới mốc tham chiếu (trừ VN30F2003).
Đồ thị trong phiên của VN30F1910
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị mức -2.98 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đang bi quan hơn vào triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F1910 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/09/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index tiếp tục giảm điểm trong phiên ngày 23/09/2019 cùng khối lượng tăng mạnh và nằm trên trung bình 20 phiên. Điều này cho thấy lực cung được đẩy ra khá lớn.
Vùng Fibonacci Retracement 61.8% và đỉnh cũ tháng 05/2019 (tương đương vùng 900-910 điểm) sẽ quay trở lại là hỗ trợ cho chỉ số trong trường hợp đà giảm tiếp tục.
Các chỉ báo kỹ thuật như Relative Strength Index, Stochastic Oscillator cho tín hiệu bán và có thể sẽ rơi khỏi vùng overbought nên rủi ro tăng lên.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/09/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Mức chênh lệch đã tăng trở lại. Tuy nhiên, theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
