Vietstock - Chứng khoán phái sinh 16/07/2020: Basis dương trở lại
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 15/07/2020. Basis hợp đồng F2007 đảo chiều và đạt giá trị 6.84 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã lạc quan hơn về triển vọng của VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 15/07/2020. VN30F2007 (F2007) tăng 1.59%, đạt 817.0 điểm; VN30F2008 (F2008) đạt 810.0 điểm, tăng 1.34%, hợp đồng VN30F2009 (F2009) đạt 807.6 điểm, tăng 1.57%; hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 806.4 điểm, tăng 2.48%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 810.16 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 2.65% so với phiên giao dịch ngày trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2007 giảm 10.40% với 172,911 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2008 đạt 17,064 hợp đồng, tăng 160.20%.
Khối ngoại bán ròng trong phiên 15/07/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng mạnh so với phiên ngày trước đó.
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm ngay sau khi phiên giao dịch ngày 15/07/2020 vừa mới bắt đầu. Trong khoảng thời gian nửa đầu phiên sáng, các hợp đồng giao dịch khá thận trọng, lực cầu của nhà đầu tư xuất hiện ngay sau đó giúp cho giá nhanh chóng bật tăng trở lại. Sang phiên chiều, lực bán xuất hiện làm các hợp đồng sụt giảm, tuy nhiên các hợp đồng vẫn giữ được sắc xanh khi kết phiên.
Đồ thị trong phiên của VN30F2007
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng F2007 đảo chiều và đạt giá trị 6.84 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã lạc quan hơn về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F2007 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/07/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 15/07/2020, VN30-Index tăng điểm. Tuy nhiên, bóng trên (Upper Shadow) xuất hiện cho thấy lực bán ra ở vùng giá cao làm cho chỉ số thu hẹp đà tăng.
Mục tiêu tiếp theo của chỉ số là vùng 840-850 (đỉnh cũ tháng 06/2020). Khối lượng giảm dần trong những phiên gần đây hàm ý sự thận trọng vẫn đang hiện diện trong tâm lý nhà đầu tư.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/07/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức định giá lý thuyết.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
