Vietstock - Kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh có thể đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ lên 4.5%?
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) “diều hâu” hơn và việc Bộ Tài chính Mỹ tiếp tục bán trái phiếu đã đẩy lợi suất trái phiếu lên mức cao nhất trong 7 năm.
Và ít nhất một cựu binh trong giới đầu tư, Jack Ablin, cho rằng, khi nền kinh tế Mỹ tăng trưởng nóng thì có thể đẩy lợi suất trái phiếu chuẩn lên cao hơn rất nhiều.
“Tôi ước tính, giá trị hợp lý của lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm là ở quanh mức 4.5%”, Jack Ablin, Đối tác sáng lập và CIO tại Cresset Wealth Advisors, cho biết trên chương trình “Futures Now” của CNBC trong ngày thứ Năm (18/10). “Trong quá khứ, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm thường dịch chuyển bám sát theo GDP danh nghĩa, cũng giống như lãi suất quỹ liên bang qua đêm (overnight fed funds rate) bám sát theo GDP thực vậy”.
Đà tăng của lãi suất có thể phá hoại đà tăng trưởng của nền kinh tế Mỹ, làm gia tăng chi phí đi vay đối với người tiêu dùng và cả các công ty.
Theo các tính toán của Ablin, GDP thực tăng trưởng 2.5% và với mức lạm phát 2%, GDP danh nghĩa sẽ tăng trưởng 4.5%. Ablin cho biết, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng nên ở mức gần đó.
Nếu điều đó xảy ra thì lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 10/2007.
Lợi suất có thể nhảy vọt lên mức 4.5% khi các ngân hàng trung ương trên thế giới tích cực rút thanh khoản dư thừa ra khỏi các thị trường tài chính. Hiện nay, các nhà hoạch định chính sách trên thế giới đang dần dần xóa bỏ các điều kiện tiền tệ của kỷ nguyên khủng hoảng, qua đó giữ giá trái phiếu ở mức cao và lợi suất ở mức thấp bằng cách giảm bớt quy mô chương trình mua trái phiếu của họ.
“Chúng ta vẫn còn chính sách tiền tệ của kỷ nguyên khủng hoảng trong hệ thống”, Ablin cho hay. “Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vẫn chi tiền để mua trái phiếu và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) cũng mua trái phiếu. Trên thực tế, vẫn còn tới 6.5 ngàn tỷ USD trái phiếu có lợi suất dưới 0% trên toàn cầu”.
Fed vẫn còn khá “bồ câu” hơn so với trong quá khứ, ngay cả khi họ quyết định nâng lãi suất lần ba tại cuộc họp tháng 9/2018. Lãi suất quỹ liên bang có hiệu lực ở quanh mức 2.2%, thấp hơn mức bình quân 60 năm là 5%. Dù vậy, điều này vẫn chưa đủ để ngăn Tổng thống Mỹ Donald Trump lên tiếng phàn nàn, gọi Fed là “mối đe dọa lớn nhất” đối với ông” và cho biết, ông thất vọng về chính sách của Fed.
Đà tăng của lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đang làm chao đảo các thị trường cổ phiếu trong tháng 10/2018, một xu hướng mà ông Ablin cho là vẫn còn sẽ tiếp tục.
Chỉ số S&P 500 đã leo dốc 315% trong suốt 9 năm thị trường con bò. Trong khoảng thời gian đó, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm chạm mức thấp kỷ lục với 1.36%.
Ablin cho rằng, đà tăng của lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm lên 4.5% có thể diễn ra nhanh chóng và bất ngờ, nhưng ước tính “bảo thủ” hơn của ông là 4% vào cuối năm 2019.
Vũ Hạo (Theo CNBC)
