Investing.com -- Bài phát biểu gần đây của ông Jerome Powell tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole đã gây phản ứng trên thị trường tài chính. Nhiều nhà phân tích tin rằng giọng điệu ôn hòa của ông có thể thúc đẩy thêm đà tăng trên thị trường chứng khoán vốn đã sôi động.
Những phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang dường như xác nhận kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất sắp tới, có thể có tác động đến cổ phiếu và nền kinh tế nói chung.
Nhiều người cảm nhận được sự ôn hoà trong bài phát biểu của ông Powell, báo hiệu việc sẵn sàng hạ lãi suất của Fed trong thời gian tới.
Theo các nhà phân tích tại Yardeni Research, "Đây là tín hiệu tăng giá rõ ràng cho thị trường chứng khoán vì bài phát biểu xác nhận kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất của quỹ liên bang vào tháng 9 sẽ xảy ra và sẽ tiếp tục có thêm một số đợt cắt giảm nữa".
Điều này phù hợp với kỳ vọng của thị trường khi Fed đặt mục tiêu điều hướng lạm phát chậm lại mà không gây ra suy thoái.
Các nhà đầu tư coi phát biểu của ông Powell là tín hiệu đèn xanh cho đà tăng liên tục, đặc biệt là trong các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất.
Dự đoán lãi suất thấp hơn sẽ thúc đẩy giá cổ phiếu khi chi phí vay giảm, lợi nhuận doanh nghiệp có khả năng tăng trưởng và làm tăng sức hấp dẫn của cổ phiếu tăng so với tài sản có thu nhập cố định.
Tuy nhiên, trong khi lập trường ôn hòa của Powell là động lực tăng giá cho thị trường chứng khoán, thì ngày càng có nhiều ý kiến cho rằng thị trường có thể đã phản ánh phần lớn các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến.
"Hơn nữa, theo phân tích của chúng tôi, những tin tức kinh tế có ảnh hưởng mạnh hơn dự kiến có thể sẽ xuất hiện trong những tuần tới, và có thể làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất", các nhà phân tích cho biết.
Mặc dù vậy, Yardeni Research vẫn lạc quan, bám sát kịch bản cơ sở "Những năm 2020 sôi động" của họ. Họ ấn định xác suất chủ quan 60% cho triển vọng này, dự kiến S&P 500 đạt 5.800 vào cuối năm nay, 6.300 vào cuối năm sau và 6.825 vào cuối năm 2026.
Kịch bản này được củng cố bởi quan điểm lạc quan về tăng trưởng thu nhập và hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng là 2.
Cũng có khả năng thị trường chứng khoán “tăng đột ngột và bất thường”, làm giá tài sản tăng nhanh và không bền vững. Yardeni Research hiện ấn định xác suất 20% cho kịch bản này, nhưng có cân nhắc tăng tỷ lệ này lên sau bài phát biểu của ông Powell.
Mức kỷ lục 6,2 nghìn tỷ đô la trong các quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ (MMMF), bao gồm 2,5 nghìn tỷ đô la trong các MMMF bán lẻ, thể hiện lượng thanh khoản đáng kể có thể nhanh chóng chảy vào cổ phiếu nếu lợi suất thị trường tiền tệ giảm do cắt giảm lãi suất.
Đã có những dấu hiệu cho thấy tiền đang chuyển sang các tài sản rủi ro hơn như cổ phiếu doanh nghiệp vốn hóa nhỏ, được thể hiện qua chỉ số Russell 2000. Các doanh nghiệp này thường nhạy cảm hơn với những thay đổi về lãi suất và kỳ vọng về lãi suất thấp hơn có thể thúc đẩy nhiều khoản đầu tư hơn vào nhóm này.
Một khía cạnh quan trọng khác cần xem xét là đường cong lợi suất, vốn đang dần đảo ngược. Tính đến thời điểm bài phát biểu của ông Powell, chênh lệch giữa trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và 2 năm đã thu hẹp xuống chỉ còn -9 điểm cơ bản.
Trong lịch sử, đường cong lợi suất đảo ngược thường xảy ra trước các cuộc suy thoái và thời kỳ thị trường giá xuống, nhưng Yardeni Research lưu ý rằng lần này có thể sẽ khác. Không giống như các chu kỳ trước, Fed đang hạ lãi suất để ứng phó với tình trạng lạm phát giảm chứ không phải là một cuộc khủng hoảng tài chính sắp xảy ra.
Mặc dù có triển vọng tăng giá, các rủi ro địa chính trị và lo ngại về lạm phát vẫn không thể bỏ qua. Yardeni Research cũng duy trì xác suất 20% cho một kịch bản theo kiểu thập niên năm 1970, có thể trở nên trầm trọng hơn do căng thẳng địa chính trị gia tăng.
Ví dụ, các hành động quân sự gần đây giữa Israel và Hezbollah đã làm dấy lên mối lo ngại về khả năng gián đoạn nguồn cung dầu toàn cầu, khi giá dầu thô Brent phục hồi sau bài phát biểu của ông Powell.
Giá năng lượng tăng cao có thể làm bùng phát lại nỗi lo về lạm phát, làm phức tạp thêm nhiệm vụ của Fed trong việc cân bằng tăng trưởng kinh tế với ổn định giá cả. Điều này nhấn mạnh những rủi ro đang diễn ra có thể làm thay đổi sự lạc quan hiện tại trên thị trường chứng khoán.