Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) có thể buộc phải hành động sớm hơn dự kiến trong việc loại bỏ dần lãi suất cực thấp, theo cựu quan chức ngân hàng trung ương Hiromi Yamaoka. Mặc dù ưu tiên cách tiếp cận chậm, đồng yên yếu và lạm phát tiềm năng tăng cao có thể khiến cơ quan này hành động trước cuối năm nay.
BOJ đã ngừng giữ lãi suất dài hạn vào thứ Ba, điều chỉnh chính sách kiểm soát lợi suất trái phiếu để đối phó với lạm phát gia tăng và áp lực chấm dứt nhiều năm kích thích tiền tệ đáng kể. Quyết định này dẫn đến sự sụt giảm giá trị đồng yên, mâu thuẫn với dự đoán của thị trường về các bước quyết đoán hơn đối với việc thay đổi khỏi chính sách.
Chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) của BOJ, đặt lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm khoảng 0%, là thách thức để loại bỏ dần mà không gây ra sự gia tăng đột ngột về lợi suất có thể dẫn đến tổn thất đáng kể cho chủ sở hữu trái phiếu, Yamaoka giải thích. Ông nhấn mạnh sự cần thiết của BOJ phải tiến hành một cách thận trọng để đảm bảo quá trình chuyển đổi diễn ra suôn sẻ.
Yamaoka, người có lịch sử giám sát các hoạt động thị trường của BOJ và duy trì mối quan hệ chặt chẽ với các nhà hoạch định chính sách hiện tại, đã làm việc dưới thời Thống đốc Kazuo Ueda từ năm 1998 đến năm 2005. Giai đoạn này có trước khi nới lỏng tích cực được khởi xướng vào năm 2013 bởi cựu thống đốc Haruhiko Kuroda.
Ngôn ngữ thận trọng của BOJ và tập trung vào các cuộc đàm phán tiền lương cho năm tới có thể khiến thị trường tin rằng bất kỳ lối thoát chính sách nào sẽ không xảy ra cho đến khoảng mùa xuân năm 2024. Tuy nhiên, Yamaoka cảnh báo rằng BOJ có thể không có sự chờ đợi xa xỉ do những thay đổi nhanh chóng tiềm ẩn của lạm phát.
Đồng yen giảm cũng có thể gây áp lực buộc BOJ phải thoát khỏi chính sách lãi suất cực thấp sớm hơn mong muốn. Yamaoka đã không bác bỏ khả năng BOJ hành động vào cuối năm nay, lưu ý rằng Thống đốc Ueda có thể nhận thức được khung thời gian hạn chế.
Kể từ năm 2016, như một phần trong nỗ lực đạt được mục tiêu lạm phát 2%, BOJ đã giới hạn lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm ở mức khoảng 0% theo YCC. Nó cũng áp dụng một khoản phí 0,1% đối với dự trữ dư thừa được nắm giữ với ngân hàng trung ương theo chính sách lãi suất âm.
Với lạm phát vượt mục tiêu 2% trong hơn một năm, nhiều người tham gia thị trường đang suy đoán về sự kết thúc của YCC và lãi suất âm vào năm tới. Mặc dù vậy, Ueda đã hạ thấp khả năng chính sách thay đổi trong ngắn hạn, cho rằng BOJ nên chờ thêm bằng chứng về lạm phát 2% bền vững được hỗ trợ bởi nhu cầu vững chắc.
Yamaoka tuyên bố rằng BOJ cuối cùng phải chấm dứt lãi suất âm do chi phí của chính sách, chẳng hạn như gây ra sự mất giá đáng kể của đồng yên, lớn hơn lợi ích của nó. Trong khi BOJ có thể sẽ tiếp tục nới lỏng kiểm soát lãi suất dài hạn, Yamaoka tin rằng họ sẽ không loại bỏ hoàn toàn YCC do sự gián đoạn tiềm tàng ở một quốc gia đã quen với nhiều năm chi phí đi vay gần bằng không.
Tương lai của lãi suất âm và YCC có thể sẽ được thảo luận như một gói duy nhất, vì chúng tạo thành chương trình kích thích rộng lớn hơn của BOJ. Yamaoka kết luận bằng cách nhấn mạnh tầm quan trọng của việc thoát khỏi thành công các chính sách này và sự cần thiết của BOJ để giải quyết vấn đề này càng sớm càng tốt.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.