Khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) chuẩn bị cho cuộc họp chính sách tiền tệ sắp tới vào tuần tới, Thống đốc Kazuo Ueda dự kiến sẽ trao đổi cẩn thận để giữ khả năng tăng lãi suất trên bàn mà không gợi ý rằng một động thái như vậy sắp xảy ra. Với chưa đầy một năm cầm quyền, Ueda đã vô tình khuấy động phản ứng của thị trường với những nhận xét của mình về tương lai của chính sách tiền tệ, đặc biệt là vào tuần trước khi lợi suất trái phiếu và đồng yên tăng mạnh do những thay đổi dự đoán.
Nhật Bản đã không chứng kiến sự tăng lãi suất trong hơn 16 năm và thị trường tài chính đang quan tâm sâu sắc đến bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự thay đổi khỏi chính sách tiền tệ siêu lỏng lẻo hiện tại. Sự nhạy cảm này khiến BOJ gặp khó khăn trong việc báo hiệu các điều chỉnh chính sách trong tương lai mà không gây ra sự tăng đột biến gây bất ổn cho lợi suất trái phiếu.
Các nguồn tin quen thuộc với chiến lược của BOJ chỉ ra rằng mối quan tâm chính của ngân hàng trung ương là tránh những cú sốc thị trường bất ngờ khi xem xét thu hẹp các biện pháp kích thích. Ueda, không giống như người tiền nhiệm, dự kiến sẽ cung cấp gợi ý trước về những thay đổi chính sách để ngăn chặn những bất ngờ của thị trường. Sự đồng thuận giữa các nguồn là gây ngạc nhiên cho thị trường trong quá trình rút kích thích là không có lợi.
Cuộc họp kéo dài hai ngày của BOJ, kết thúc vào thứ Ba, không được dự đoán sẽ dẫn đến những thay đổi đáng kể đối với chính sách siêu lỏng lẻo của mình. Tuy nhiên, hơn 80% các nhà kinh tế được Reuters khảo sát vào tháng 11 tin rằng BOJ sẽ chấm dứt chính sách lãi suất âm vào năm tới, với nhiều dự đoán tháng 4 là thời điểm có thể xảy ra và một số thậm chí còn nhìn thấy cơ hội thay đổi sớm nhất là vào tháng Giêng.
Do lạm phát đã cao hơn mục tiêu 2% của BOJ trong hơn một năm, ngân hàng trung ương đặt mục tiêu duy trì kỳ vọng của thị trường về sự thay đổi chính sách trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nó cũng cần phải tránh xa ngôn ngữ có thể được hiểu là cam kết với một mốc thời gian cụ thể để điều chỉnh chính sách.
Chiến lược truyền thông hiện tại của BOJ tập trung vào việc phác thảo các điều kiện tiên quyết để thoát khỏi chính sách hiện tại mà không thông báo trước khi nào điều này có thể xảy ra. Tuy nhiên, cách tiếp cận này có nguy cơ các tuyên bố mơ hồ có thể bị hiểu sai, có khả năng dẫn đến biến động thị trường không mong muốn.
Một phương pháp truyền thông minh bạch hơn có thể liên quan đến việc điều chỉnh hoặc từ bỏ hướng dẫn ôn hòa hiện tại, nhưng nhiều người trong BOJ không muốn thực hiện bước này do những bất ổn kinh tế.
Các nỗ lực truyền thông của BOJ trở nên phức tạp hơn do sự không phù hợp giữa lập trường chính sách ôn hòa và các dự báo diều hâu hơn dự đoán lạm phát sẽ dao động gần mục tiêu 2% cho đến đầu năm 2026. Ueda đã chỉ ra áp lực chi phí đẩy là lý do khiến lạm phát vượt mức và nhấn mạnh sự cần thiết phải thúc đẩy lạm phát nhiều hơn bởi nhu cầu trong nước và tăng trưởng tiền lương trước khi bình thường hóa chính sách. Tuy nhiên, bản thân Ueda đã thừa nhận khó khăn trong việc truyền đạt lý do này một cách thuyết phục.
Sự biến động của thị trường và khả năng giải thích sai thông điệp của BOJ có thể làm suy yếu hiệu quả của truyền thông, vốn rất quan trọng đối với việc truyền tải chính sách.
Nhà kinh tế thị trường cấp cao tại Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, Naomi Muguruma, rất quan tâm đến cách Ueda sẽ mô tả tiến trình của BOJ trong việc kiểm tra triển vọng giá cả. Bà tin rằng tín hiệu của BOJ về một sự thay đổi chính sách tiềm năng vào tháng Giêng sẽ rất quan trọng, mặc dù thị trường dự kiến sẽ vẫn biến động do những rủi ro liên quan đến các bình luận của Ueda được đưa ra khỏi bối cảnh.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.