Vietstock - Chứng khoán phái sinh Tuần 06-10/04/2020: Dừng Long khi VN30-Index tiến đến vùng 670-685 điểm
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm mạnh trong phiên giao dịch ngày 03/04/2020. Basis thu hẹp, song vẫn đạt giá trị âm lớn -35.25 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư chưa mấy lạc quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm mạnh trong phiên giao dịch ngày 03/04/2020. VN30F2004 (F2004) đạt 613.90 điểm, tăng 4.05%, VN30F2005 (F2005) tăng 3.66%, đạt 609.50 điểm; hợp đồng VN30F2006 (F2006) đạt 609.70 điểm, tăng 2.56%, hợp đồng VN30F2009 (F2009) tăng 4.38%, đạt 614.30 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 649.15 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 14.18% so với phiên giao dịch ngày 01/04/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2004 giảm 16.91% với 181,611 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2005 đạt 886 hợp đồng tăng 11.03%.
Khối ngoại trở lại mua ròng trong phiên 03/04/2020 với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên trước đó.
Trong 2 phiên đầu tuần giao dịch 30/03-03/04/2020, các hợp đồng sụt giảm khá sâu. Song trong khoảng thời gian còn lại, một nhịp hồi phục xuất hiện giúp các hợp đồng bật tăng trở lại và gần như lấy lại mốc tham chiếu đầu tuần.
Đồ thị intraday của VN30F2004 trong giai đoạn 30/03-03/04/2020
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis thu hẹp và đạt giá trị âm lớn -35.25 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần lạc quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
Biến động VN30F2004 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 06/04/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index có phiên tăng điểm tích cực trong phiên giao dịch ngày 03/04/2020 với khối lượng xấp xỉ mức trung bình 20 phiên, sau khi đã tạo mẫu hình nến Morning Star trong phiên giao dịch trước đó. Điều này cho thấy khả năng một nhịp tăng đã xuất hiện ở chỉ số.
Mặt khác, chỉ báo Relative Strength Index đã tạo phân kỳ giá lên và vượt vùng oversold, qua đó một phần ủng hộ điều này. Hiện tại, vùng 670-685 điểm (hội tụ middle Bollinger Bands) sẽ là kháng cự mạnh của chỉ số trong những phiên tới.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 06/04/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì GB05F2012 vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hợp đồng này trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
