Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Tập đoàn Norfolk Southern (NYSE:NSC) đã công bố bài thuyết trình kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 29/7/2025, cho thấy kết quả tài chính vững chắc mặc dù triển vọng cho phần còn lại của năm có phần thận trọng. Cổ phiếu của công ty vận hành đường sắt này đã giảm 1,89% trong giao dịch trước giờ mở cửa xuống còn 281,00 USD, sau khi tăng 1,43% trong phiên trước đó.
Công ty báo cáo thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 3,29 USD, tăng 7,5% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi doanh thu tăng 2,2% lên 3,11 tỷ USD. Những kết quả này thể hiện sự tập trung liên tục của Norfolk Southern vào hiệu quả hoạt động và quản lý chi phí, ngay cả khi công ty điều chỉnh giảm kỳ vọng tăng trưởng doanh thu.
Điểm nổi bật về kết quả hoạt động quý
Kết quả quý 2/2025 của Norfolk Southern cho thấy sự cải thiện trên các chỉ số tài chính chính so với năm trước. Doanh thu tăng lên 3.110 triệu USD từ 3.044 triệu USD trong quý 2/2024, trong khi thu nhập hoạt động điều chỉnh tăng lên 1.138 triệu USD từ 1.063 triệu USD.
Phân khúc hàng hóa của công ty dẫn đầu tăng trưởng với mức tăng 4% cả về doanh thu và khối lượng. Doanh thu vận tải liên hợp (Intermodal) giữ nguyên so với cùng kỳ năm ngoái mặc dù khối lượng tăng 1%, trong khi doanh thu từ than đá giảm 1% mặc dù khối lượng tăng 12%, phản ánh mức giảm 11% về doanh thu trên mỗi đơn vị trong phân khúc này.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau về kết quả doanh thu và khối lượng theo quý theo phân khúc:
Tỷ lệ hoạt động điều chỉnh của công ty, một thước đo quan trọng về hiệu quả đường sắt (càng thấp càng tốt), đã cải thiện xuống 63,4% từ 65,1% trong cùng kỳ năm ngoái. Sự cải thiện này đến từ tăng trưởng doanh thu kết hợp với các sáng kiến năng suất liên tục.
Kết quả tài chính của Norfolk Southern cho thấy sự cải thiện nhất quán khi so sánh với cả năm trước và quý trước đó, như được minh họa trong bảng so sánh toàn diện này:
Phân tích tài chính chi tiết
Chi phí hoạt động điều chỉnh của Norfolk Southern giảm nhẹ xuống 1.972 triệu USD trong quý 2/2025 từ 1.981 triệu USD trong quý 2/2024. Sự giảm này đạt được bất chấp áp lực lạm phát, nổi bật hiệu quả quản lý chi phí của công ty.
Các yếu tố chính dẫn đến giảm chi phí bao gồm giảm 38 triệu USD chi phí nhiên liệu, giảm 8 triệu USD chi phí lương và phúc lợi, và giảm 22 triệu USD chi phí vật liệu và các chi phí khác. Những khoản tiết kiệm này được bù đắp một phần bởi sự tăng lên trong dịch vụ mua ngoài và chi phí thuê (4 triệu USD) và khấu hao (11 triệu USD).
Biểu đồ sau đây phân tích sự thay đổi trong chi phí hoạt động giữa quý 2/2024 và quý 2/2025:
Những cắt giảm chi phí này, kết hợp với tăng trưởng doanh thu, đã dẫn đến những cải thiện đáng kể trên các chỉ số tài chính chính so với năm trước:
Đáng chú ý là kết quả điều chỉnh của Norfolk Southern không bao gồm tác động từ việc phục hồi sau sự cố Đông Ohio và các khoản phí tái cơ cấu. Công ty báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu theo GAAP là 3,41 USD, bao gồm lợi ích ròng từ những điều chỉnh này.
Các sáng kiến chiến lược
Norfolk Southern tiếp tục đạt được tiến bộ trong sáng kiến chuyển đổi PSR 2.0 (Precision Scheduled Railroading - Vận hành đường sắt theo lịch trình chính xác), mang lại khoản tiết kiệm chi phí vượt kỳ vọng. Công ty báo cáo rằng việc cắt giảm chi phí đang vượt kỳ vọng cho năm 2024 ở mức 292 triệu USD, đang đi đúng hướng để vượt mục tiêu cho năm 2025 ở mức khoảng 150 triệu USD, và đang nhắm đến khoảng 550 triệu USD cho năm 2026.
Biểu đồ sau minh họa tiến độ của quá trình chuyển đổi PSR 2.0 và cải thiện hiệu quả sử dụng nhiên liệu:
Hiệu suất an toàn cũng đã cải thiện đáng kể, với Chỉ số Thương tích Cá nhân FRA giảm xuống 1,01 từ đầu năm 2025 đến nay, so với 1,16 trong năm 2024. Tỷ lệ Tai nạn FRA đã cải thiện xuống 2,03 từ đầu năm 2025 đến nay từ 3,07 trong năm 2024, thể hiện sự nâng cao đáng kể về an toàn hoạt động.
Các chỉ số về sức khỏe và hiệu quả mạng lưới của công ty vẫn tương đối ổn định trong các quý gần đây, với một số chỉ số cho thấy biến động nhẹ. Năng suất đầu máy tiếp tục cải thiện, đạt 131 GTMs trên mỗi mã lực khả dụng trong quý 2/2025, tăng từ 115 trong quý 2/2024.
Như được thể hiện trong biểu đồ chỉ số hoạt động sau:
Các tuyên bố hướng tới tương lai
Norfolk Southern đã cập nhật hướng dẫn cho năm 2025, phản ánh cả sự tự tin vào các sáng kiến tiết kiệm chi phí và triển vọng thận trọng hơn về tăng trưởng doanh thu. Công ty đã nâng mục tiêu năng suất và tiết kiệm chi phí hàng năm lên 175+ triệu USD từ mức 150+ triệu USD trước đó, đồng thời hạ nhẹ kỳ vọng tăng trưởng doanh thu xuống 2-3% từ mức 3% trước đó.
Công ty cũng điều chỉnh mục tiêu cải thiện tỷ lệ hoạt động điều chỉnh xuống 100-150 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước, so với mục tiêu trước đó là 150 điểm cơ bản. Ngoài ra, Norfolk Southern lưu ý rằng họ dự kiến tỷ lệ hoạt động điều chỉnh quý 3/2025 sẽ chịu áp lực sau môi trường doanh thu yếu vào đầu quý.
Trong một sự thay đổi đáng chú ý so với cách tiếp cận quý 1/2025, công ty đã ngừng chương trình mua lại cổ phiếu, có thể cho thấy chiến lược phân bổ vốn thận trọng hơn để đối phó với những bất ổn kinh tế.
Hướng dẫn cập nhật được tóm tắt trong biểu đồ sau:
Cập nhật hướng dẫn hỗn hợp của Norfolk Southern, kết hợp với kết quả hoạt động mạnh mẽ trong quý 2, cho thấy công ty đang quản lý chi phí hiệu quả trong khi chuẩn bị cho những khó khăn kinh tế tiềm ẩn. Sự tập trung liên tục của công ty đường sắt vào hiệu quả hoạt động và cải thiện an toàn đặt họ vào vị thế để vượt qua các điều kiện thị trường đầy thách thức trong khi vẫn duy trì khả năng sinh lời.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: