Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Vào thứ Ba, Macquarie đã duy trì xếp hạng Vượt trội đối với Pinduoduo Inc. (NASDAQ:PDD), mặc dù đã giảm mục tiêu giá xuống 126,00 USD, từ mức 153,00 USD trước đó. Theo dữ liệu của InvestingPro, PDD duy trì điểm sức khỏe tài chính XUẤT SẮC 4,0/5, với tỷ suất lợi nhuận gộp ấn tượng 61%. Sự điều chỉnh này diễn ra sau khi kết quả hoạt động quý một của Pinduoduo không đạt kỳ vọng, với doanh thu Dịch vụ Giao dịch (TS) chỉ tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn 16% so với dự báo của Visible Alpha. Bà Ellie Jiang, nhà phân tích tại Macquarie, cho rằng nguyên nhân kém hiệu quả là do những thách thức của Temu, đối mặt với áp lực từ biến động địa chính trị và các khoản hoàn tiền cho thương nhân.
Tỷ suất Lợi nhuận Ròng (NPM) điều chỉnh của công ty cũng thấp hơn ước tính của cả Macquarie và Visible Alpha lần lượt là 2,3 và 9,0 điểm phần trăm. Điều này là do tăng cường hỗ trợ cho hệ sinh thái. Mặc dù có những thách thức này, bà Jiang tin rằng định giá thị trường hiện tại của Pinduoduo, đang giao dịch ở tỷ lệ P/E 10,6x theo InvestingPro, đã phản ánh phần lớn rủi ro giảm giá. Nền tảng này lưu ý rằng vị thế thanh khoản mạnh của PDD được chứng minh bằng tỷ lệ thanh toán hiện hành lành mạnh 2,21, với tài sản thanh khoản vượt quá các nghĩa vụ ngắn hạn.
Nhìn về phía trước, Macquarie kỳ vọng Temu sẽ duy trì tăng trưởng bất chấp tác động của thuế quan. Quý một năm 2025 chứng kiến doanh thu của Temu chậm lại do Tổng giá trị hàng hóa (GMV) giảm và tỷ lệ phương thức bán hàng ký gửi một nửa (HCM) cao hơn, vốn tự nhiên có tỷ lệ hoa hồng (TR) thấp hơn. Tuy nhiên, việc tăng tốc nhanh hơn của HCM và mở rộng sang các khu vực khác dự kiến sẽ giảm thiểu tác động, mặc dù tăng trưởng doanh thu TS dự kiến sẽ bị giới hạn ở mức 7% so với cùng kỳ năm trước trong năm 2025. Phân tích của InvestingPro cho thấy tăng trưởng doanh thu ấn tượng 59% của công ty trong mười hai tháng qua, cho thấy động lực kinh doanh cơ bản mạnh mẽ bất chấp những thách thức ngắn hạn. Hãy truy cập để xem hơn 10 ProTips bổ sung và các chỉ số tài chính toàn diện với InvestingPro.
Về mặt nội địa, Pinduoduo được đánh giá là lành mạnh. Công ty đang tăng cường chương trình hỗ trợ hệ sinh thái lên 100 tỷ Nhân dân tệ, điều này có thể tiếp tục ảnh hưởng đến TR trong nước, đã giảm 13 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước trong quý một năm 2025. Tuy nhiên, Macquarie ghi nhận sự tăng trưởng phù hợp của Dịch vụ Tiếp thị Trực tuyến (OMS), cho thấy doanh thu quảng cáo mạnh mẽ. Khi các chương trình đổi hàng dần trở nên ít phổ biến hơn, áp lực trợ cấp có khả năng giảm bớt, đặc biệt là trong các danh mục có giá bán trung bình cao hơn, điều này sẽ hỗ trợ doanh thu trong nước. Macquarie dự báo OMS sẽ tăng 12% so với cùng kỳ năm trước, với hiệu suất vượt trội so với trung bình ngành.
Trong các tin tức gần đây khác, Pinduoduo Inc. đã báo cáo sự chậm lại đáng kể trong doanh thu dịch vụ giao dịch quý một năm 2025, chỉ tăng 6% so với cùng kỳ năm trước so với 33% trong quý trước. Sự giảm tốc này được cho là do thay đổi trong mô hình kinh doanh của nền tảng Temu và chi phí bán hàng và tiếp thị tăng. Mặc dù có những thách thức này, Citi vẫn duy trì xếp hạng Mua đối với Pinduoduo, điều chỉnh mục tiêu giá xuống 152 USD từ 165 USD, cho thấy sự tin tưởng vào tiềm năng phục hồi dài hạn của công ty. Barclays cũng nhắc lại xếp hạng Tăng Tỷ Trọng với mục tiêu giá 158 USD, lưu ý sự thiếu hụt doanh thu do hiệu suất của Temu nhưng giữ nguyên triển vọng. Trong khi đó, Morgan Stanley duy trì xếp hạng Tăng Tỷ Trọng với mục tiêu giá 150 USD, dự đoán kết quả tài chính sắp tới có thể là chất xúc tác cho cổ phiếu của Pinduoduo. Ngoài ra, việc Pinduoduo chuyển sang mô hình hoàn thành đơn hàng tại địa phương ở Mỹ cho nền tảng Temu nhằm giảm thiểu tác động thuế quan, phù hợp với xu hướng rộng lớn hơn của ngành. Sự chuyển hướng chiến lược này đã được các nhà đầu tư đón nhận tích cực, phản ánh cách tiếp cận chủ động để vượt qua các thách thức thương mại.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.