Giá vàng hôm nay 27-7: Xuất hiện dự báo bất ngờ
Vào thứ Tư, UBS đã điều chỉnh lập trường của mình đối với cổ phiếu AENA SME SA (AENA:SM) (OTC: ANNSF), chuyển xếp hạng từ Mua sang Trung lập, đồng thời tăng nhẹ mục tiêu giá lên 215,00 EUR từ 210,00 EUR trước đó. Việc sửa đổi được đưa ra sau khi giá cổ phiếu của Aena tăng đáng chú ý từ đầu năm đến nay, đã tăng khoảng 23%.
Việc hạ xếp hạng phản ánh một số yếu tố, bao gồm kỳ vọng rằng Aena sẽ trải qua tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EBITDA thấp nhất giữa năm tài chính 2024 và 2028 trong số các sân bay và đường cao tốc châu Âu, ước tính chỉ 2%.
Hơn nữa, UBS không lường trước bất kỳ cơ hội ngay lập tức nào để đưa ra các ước tính đồng thuận, với dự báo EBITDA của riêng họ cho các năm tài chính 2025 và 2026 phù hợp với sự đồng thuận hiện tại.
Mặc dù giao dịch với mức chiết khấu khoảng 20% so với mức định giá trung bình lịch sử trước COVID, với bội số EV/EBITDA kỳ hạn là 9,6 lần cho năm tài chính 2025, UBS cho thấy rằng việc xếp hạng lại đáng kể trong ngắn hạn đối với cổ phiếu của Aena có thể là một thách thức. Điều này là do một số yếu tố, bao gồm sự gia tăng đáng kể chi phí vốn bắt đầu từ năm 2027 với kế hoạch đầu tư DORA III.
Kế hoạch này dự kiến sẽ tạm thời làm giảm lợi nhuận trên vốn sử dụng (ROCE) và lợi suất dòng tiền tự do (FCF), đồng thời gây ra rủi ro liên quan đến việc xây dựng các nhà ga mới.
Ngoài ra, tăng trưởng EBITDA chậm hơn so với mức lịch sử được dự đoán do sự không chắc chắn xung quanh kết quả pháp lý, có thể bao gồm mức thuế ước tính giảm khoảng 3% mỗi năm bắt đầu từ năm 2027. Môi trường lợi suất trái phiếu cao, so với mức trước COVID, cũng đóng một vai trò trong triển vọng ôn hòa.
Về lợi suất dòng tiền tự do cho năm tài chính 2027, Aena được dự báo sẽ có lợi suất FCF 4,3%, vẫn thấp hơn mức trung bình lịch sử trước COVID là khoảng 6%. Sự so sánh này càng nhấn mạnh cách tiếp cận thận trọng mà UBS đã áp dụng đối với cổ phiếu.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.