Khuyến nghị: MUA
Ngày: 24/10/2022
Giá mục tiêu (VND (HM:VND)): 85,743
Giá đóng cửa (VND): 52,900
Tỷ suất sinh lời kỳ vọng: +62.09%
Ngành: Đồ gia dụng một lần L4
Chúng tôi công bố báo cáo định giá lần đầu cho CTCP Tập đoàn Thiên Long (HSX: TLG (HM:TLG)) với khuyến nghị MUA với tỷ suất sinh lời kỳ vọng 50.2%, chúng tôi cho rằng sau khi tái cơ cấu hệ thống bán hàng và danh mục sản phẩm, TLG đạt mức tăng trưởng mới về cả doanh thu lẫn lợi nhuận và cổ phiếu TLG đang giao dịch ở mức khá hấp dẫn, dựa trên một số luận điểm sau.
- KQKD 8T/2022 tăng trưởng tích cực nhờ doanh thu nội địa tăng trưởng trở lại và doanh thu xuất khẩu tăng trưởng mạnh. Giá hạt nhựa giảm hỗ trợ biên lợi nhuận. Cơ cấu tài chính lành mạnh, ít áp lực nợ vay.
- TLG đã tái cơ cấu hệ thống phân phối và R&D danh mục sản phẩm mới với phân khúc cao hơn giúp nâng cao doanh thu trong nước và đẩy mạnh xuất khẩu.
- Dự án nhà máy mới 5 tầng B2 tại Long Thành sẽ đi vào vận hành từ đầu năm 2023 giúp gia tăng công suất hiện tại thêm 25%, chúng tôi ước tính có thể giúp doanh thu TLG tăng thêm khoảng 20-30%. Ngoài ra, nhà máy mới còn dư địa cho tăng trưởng đến năm 2027. Dự phóng KQKD tăng trưởng mạnh cho cả năm 2022 và 2023.
- Cổ tức cao đều đặn và Định giá hấp dẫn so với dịch sử và dự phóng 2022-2023.
Rủi ro đối với nhận định
- Giá hạt nhựa đầu vào biến động
- Cạnh tranh từ mảng văn phòng phẩm và dụng cụ mỹ thuật
- Rủi ro lạm phát ảnh hưởng giảm nhu cầu
Xem chi tiết tại: TLG-20221024-MUA