Nhận định chung: Ưu tiên quan sát
Thị trường hiện tại đang biến động không mang xu hướng. Và thậm chí dao động giá đồng USD khá mạnh mẽ khi chỉ xuất hiện các thế lệnh nhỏ lẻ giao dịch. Nguyên nhân trực tiếp đến từ kỳ vọng quan điểm của FED sẽ được phát biểu trong ngày hôm nay.
Có thể khẳng định tầm quan trọng của bài phát biểu lần này ở mức độ điều chỉnh xu hướng. Vì đây là phát biểu liên quan trực tiếp đến lạm phát, và qua đó là chính sách điều tiết giá đồng USD. Nếu trong điều kiện bình thường thì lạm phát thấp sẽ được kỳ vọng nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ kinh tế. Nhưng đây là giai đoạn hậu khủng hoảng Covid-19, điều gì sẽ đến sau tối nay gây tò mò cho rất nhiều quỹ đầu cơ cá mập trên thị trường này.
1. Bản đồ dòng tiền trước giờ ra tin: Đảo pha
Sau nhiều pha tăng trưởng phục hồi, đồng USD có phiên giật ngược trong ngày mới nhất. Điều này mang ý nghĩa khá quan trọng trong việc dự đoán quan điểm của Powell tối nay.
Dữ liệu dòng tiền thể hiện rất rõ bức tranh kỳ vọng này. Cụ thể, đồng USDx đã mạnh lên trở lại trong thời gian trước khi kỳ vọng bơm tiền từ FED giảm đi. Thị trường vẫn nhấn mạnh yếu tố rút tiền về để giữ giá cho đồng USD. Nhưng động thái hạ giá USD hay phiên gần nhất cho thấy 2 câu chuyện: một là chốt lời sau khi USD tăng cao thời gian qua. Và thứ 2, là kỳ vọng FED sẽ tiếp tục nới lỏng tiền tệ nhằm hỗ trợ kinh tế.
Nhìn vào Vàng XAUSD và các cặp tiền lớn còn lại, có thể thấy hầu hết đã lùi về lại vùng trung tính (trong khu vực tăng trưởng và sát đường chéo 45 độ). Nói cách khác, động thái chốt lời đang diễn ra trên diện rộng và chứng kiến dòng tiền rút ra khỏi thị trường. Điều này khẳng định các cặp tỷ giá và vàng vẫn đang đợi chờ một tín hiệu mới từ cơ quan tài chính quyền lực nhất toàn cầu.
2. Phân tích cơ bản
Lợi suất trái phiếu có dấu hiệu tăng cao.
Động thái này thể hiện khả năng liên quan đến dự đoán rằng Fed sẽ nhắm đến mục tiêu lạm phát trung bình (AIT). Điều này có ý nghĩa là gì? Chúng ta sẽ chứng kiến một chính sách tài chính linh hoạt khi lạm phát gia tăng. Thực tế, lợi suất dài hạn có dấu hiệu đẩy tăng cao.
Điều này có ý nghĩa quan trọng, vì giả sử Fed thành công trong việc theo đuổi lạm phát, trái phiếu dài hạn với lợi suất thực âm sẽ mang lại lợi nhuận khủng khiếp. Ví dụ với trái phiếu đáo hạn 10 năm, thì nó đã tiếp cận vùng 75 bps. Đây là vùng cảnh báo tâm lý rất quan trọng.
Dữ liệu từ Finashark - trái phiếu đang ở vùng nhạy cảm với thanh khoản đột biến.
Lợi tức tăng của Mỹ là xu hướng tăng hay giảm của USD? Nó không nhất thiết phải phụ thuộc vào logic. Việc USD giảm giá với giả định lợi suất dài hạn tăng thể hiện dự đoán rằng Fed sẽ thành công trong việc điều chỉnh lãi suất thực âm ngày càng được định giá vào thị trường trong những tuần gần đây.
Với tư duy này, tôi cho rằng, mặc dù Fed tuyên bố việc điều tiết theo lạm phát trung bình (AIT) là tốt, nhưng có thể sẽ yêu cầu chính sách tài khóa mở rộng đáng kể và duy trì hơn nữa để việc điều tiết thật sự hiệu quả. Nhưng vấn đề là quốc hội Mỹ đang bị chia rẽ trong một tình huống đặc biệt, liệu có sự đồng thuận nào với tài khóa lần này hay không?
Do vậy, thị trường nói chung đang diễn biến trong trạng thái quá rủi ro, và ưu tiên quan sát đợi hướng đi mới với thị trường Tỷ giá là hết sức cần thiết. Nhưng với quan điểm rủi ro, thì quả thật đồng USDJPY và Vàng lại đang hấp dẫn trở lại. Bằng chứng là giá đã tăng trong phiên giao dịch gần nhất.
3. Dữ liệu dòng tiền
Các cặp tiền Tỷ giá thuộc nhóm Major đều cho thấy tín hiệu chốt lời từ dòng tiền lớn. Cụ thể, đường dữ liệu vị thế phe tạo lập đang nắm giữ (đường xanh) đều hướng về đường thị trường chung (đường đỏ). Qua đó khẳng định xu hướng tăng giá (hoặc giảm giá) hiện tại của hầu hết các cặp tỷ giá đều chững lại.
Sự kiện này rất hiếm khi gặp phải, ngoại trừ trường hợp thị trường chung đang chuẩn bị cho một yếu tố nào đó thật sự quan trọng. Và tất nhiên, là phát biểu từ Powell trong buổi tối hôm nay.
4. Đồ thị kỹ thuật
Yếu tố kỹ thuật cũng đều cho thấy trạng thái tích lũy tại các cặp tiền lớn. Cụ thể, đà tăng trưởng (hoặc phân phối) đều bị xóa nhòa. Thay vào đó là các pha giá biến động ngang không xu hướng.
Ngoại trừ việc đồng EURUSD có thanh khoản tăng dội trong đợt đáo hạn hợp đồng, hầu hết các cặp tỷ giá đại diện khác đều có dấu hiệu rút thanh khoản. Do vậy, dấu vết của một xu hướng mới đang bị xóa nhòa.
5. Kết luận
Nên ưu tiên quan sát vận động xu hướng giá trong tối nay. Nhưng có vẻ, tất cả cặp tỷ giá đang quan sát đều giữ nguyên xu hướng trung hạn. Nói cách khác, thị trường vẫn đang kỳ vọng về khả năng đồng USD sẽ tiếp tục giảm về mức thấp hơn sau cuộc họp.