Gemalink
Là công ty niêm yết duy nhất sở hữu và khai thác hệ thống cảng trải dài từ Bắc vào Nam với chuỗi 8 cảng bao gồm cảng nước sâu Gemalink quy mô hàng đầu cả nước đã được đưa vào hoạt động giai đoạn 1 với quy mô 1,5 triệu TEUs/năm trong tháng 1/2021. GMD (HM:GMD) hướng đến mục tiêu năm 2022 sẽ đạt tổng công suất lên đến 5 triệu TEUs. Riêng Gemalink giai đoạn 2 dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào năm 2025 với công suất thêm vào 900,000 TEUs/năm.
GMD cũng là doanh nghiệp duy nhất trong nước cung cấp chuỗi hệ thống Logistics hoàn chỉnh bao gồm 6 mảng: Cảng hàng hóa hàng không, Trung tâm phân phối hàng hóa, Vận tải hàng siêu trường siêu trọng, Vận tải biển-thủy, Logistics hàng lạnh & Logistics ô tô.
Năm 2020, doanh thu và lãi ròng thuộc về công ty mẹ đạt 2,606 tỷ và 371 tỷ đồng, lần lượt giảm 1,4% và 28,2% so với cùng kỳ do: 1) mảng khai thác cảng đạt 2.172 tỷ đồng doanh thu, giảm 7% do khó khăn từ dịch Covid-19; 2) biên lợi nhuận gộp giảm còn 36,5% từ mức 38,3%.
Dự án Gemalink do GMD sở hữu 75% và hãng tàu lớn thứ 4 thế giới – CMA CGM sở hữu 25%. Cảng Gemalink nằm trong 19 cảng nước sâu trên thế giới có thể đón tàu trọng tải lên đến 200,000 DWT. Trong tương lai, GMD có thể giảm bớt tỷ lệ sở hữu cho đối tác khác cũng thuộc lĩnh vực Logistics để mang lại thêm nguồn doanh thu thu ổn định cũng như tạo thêm doanh thu tài chính đột biến.
Năm 2021, doanh thu và lãi ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ lần lượt đạt 3.807 tỷ đồng và 688 tỷ đồng, lần lượt tăng 46% và 56% so với cùng kỳ: 1) Tổng sản lượng hàng container thông qua hệ thống cảng GMD đạt 2,55 triệu TEUs. Trong đó, riêng đóng góp từ cảng Gemalink là 0,75 triệu TEUs; 2) biên lợi nhuận gộp kỳ vọng phục hồi nhẹ lên mức 37,1%; 3) mảng logistics kỳ vọng đạt 457 tỷ doanh thu, tăng 11,1%; 4) doanh thu tài chính tăng 17,9%YoY trong khi chi phí tài chính giảm 18,9%YoY.
EPS forward 2021 ước đạt 2.283 đ/cp, tương ứng P/E forward 2021 ở mức 15,9 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho GMD nhờ: 1) kỳ vọng sức bật tăng trưởng doanh thu mạnh trong giai đoạn 2021 – 2025 từ hoạt động cảng, đặc biệt ở Gemalink; 2) GMD đang là doanh nghiệp ngành cảng ở vị trí dẫn đầu cả nước với chuỗi giá trị logistics hoàn thiện tạo lợi thế cạnh tranh rõ nét.
Góc nhìn kỹ thuật
- GMD vừa bứt qua mô hình cây nêm để hướng đến ngưỡng cản gần nhất quanh 37.000 đ/cp, cũng là vùng giá cao nhất tính từ năm 2018 đến nay.
- Xu hướng ngắn và trung hạn của GMD đang là tăng điểm với sự cải thiện tích cực từ dòng tiền.