Đối với Alcoa (NYSE: AA), nhà sản xuất nhôm lớn nhất ở Hoa Kỳ, năm qua đã là một năm đầy thắng lợi. Nhu cầu đối với mặt hàng này tăng mạnh đến mức người mua từ châu Á đến châu Âu xếp hàng để vận chuyển, sử dụng nó trong sản xuất mọi thứ từ lon nước giải khát đến máy bay và xây dựng.
Nhu cầu đối với nhôm đã tăng gần gấp đôi trong vòng 18 tháng qua trong một đợt tăng vọt đã thay đổi hoàn toàn phương trình cung - cầu cho một ngành công nghiệp đang gặp khó khăn trong thời gian dài. Với nhu cầu bùng nổ và sản xuất chịu áp lực từ nhà cung cấp hàng đầu Trung Quốc, người mua không có lựa chọn nào khác ngoài việc chấp nhận mức giá cao hơn khi nền kinh tế toàn cầu mở cửa trở lại sau những đợt bế tắc kéo dài hàng năm.
Đối với Alcoa có trụ sở tại Pittsburgh, sự thay đổi đột ngột về mô hình nhu cầu này là rất lớn. Vào tháng 7, công ty đã báo cáo thu nhập quý hai vượt qua kỳ vọng của các nhà phân tích. Công ty dự kiến lô hàng nhôm năm 2021 là 2,9 triệu đến 3 triệu tấn, tăng so với dự báo trước đó là 2,8 triệu.
Goldman Sachs trong một ghi chú gần đây cho biết họ nhận thấy một thị trường tăng giá kéo dài nhiều năm được thúc đẩy bởi vai trò trung tâm của nhôm trong quá trình chuyển đổi sang các nguồn năng lượng carbon thấp. Thỏa thuận cơ sở hạ tầng của Tổng thống Joe Biden cũng đã làm nổi lên triển vọng về nhu cầu của Hoa Kỳ. Alcoa cũng cho biết họ kỳ vọng áp lực lạm phát tiếp tục đối với nguyên liệu thô và năng lượng.
Nhưng những dự báo tăng giá này đã được đưa vào giá cổ phiếu của Alcoa và một câu hỏi lớn đối với các nhà đầu tư là liệu họ có bỏ lỡ con thuyền hay không. Cổ phiếu của Alcoa đã mất hơn 2% trong những tuần qua trong bối cảnh lo ngại rằng thị trường đang ở trong một vùng nguy hiểm và một đợt điều chỉnh lớn vừa mới bắt đầu.
Một ghi chú từ Morgan Stanley đã cảnh báo vào thứ Hai. Ghi chú cho thấy bằng chứng đang bắt đầu chỉ ra rằng tăng trưởng yếu hơn và niềm tin của người tiêu dùng giảm, một kết quả sẽ khiến nền kinh tế giảm tốc mạnh và thu nhập bị siết chặt.
Cổ phiếu có tính chu kỳ cao
Alcoa, là một cổ phiếu có tính chu kỳ cao, chắc chắn sẽ bị tổn thương nếu những dự đoán này là đúng, sau khi tạo ra một đợt phục hồi đáng chú ý kể từ tháng 5 năm 2020. Với beta là 2,7, Alcoa là một cổ phiếu có rủi ro cao trong thời gian điều chỉnh này và nên tránh khi thị trường rơi vào xu hướng giảm giá. Hệ số beta lớn hơn 1 cho gợi ý rằng cổ phiếu dễ biến động hơn so với thị trường rộng lớn hơn và hệ số beta nhỏ hơn 1 cho thấy cổ phiếu có mức biến động thấp hơn.
Nhưng bất kỳ sự điều chỉnh nào trong giai đoạn này, theo quan điểm của chúng tôi, là cơ hội mua vì có nhiều yếu tố có thể giữ cho cả giá nhôm và nhu cầu đều tăng.
Hội nghị nhôm lớn nhất Bắc Mỹ, vừa kết thúc vào thứ Sáu, cũng gửi một thông điệp tương tự, trong đó các nhà sản xuất, người tiêu dùng, thương nhân và chủ hàng cho biết khó khăn trong chuỗi cung ứng khó có thể sớm giảm bớt.
Bloomberg đưa tin từ hội nghị:
Nhiều người tham gia hội nghị cho biết: “Nguồn cung cấp có nguy cơ sẽ tiếp tục thúc đẩy ngành công nghiệp đến gần hết năm 2022, với một số người dự kiến có thể mất tới 5 năm để giải quyết các vấn đề”.
Kết luận
Theo quan điểm của chúng tôi, giá hiện tại của Aloca phản ánh lợi nhuận thu được từ kịch bản cung - cầu rất thuận lợi cho gã khổng lồ nhôm. Tuy nhiên, sự điều chỉnh ở mức 15-20% sẽ khiến cái tên này trở nên hấp dẫn một lần nữa do triển vọng tăng giá của nhôm trong 5 năm tới.