Các nhà đầu tư trái phiếu kho bạc tiếp tục tập trung vào FED khi lo ngại về lạm phát giảm bớt

Các nhà đầu tư vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đang loại bỏ những lo lắng về lạm phát và giữ lợi tức ở mức vừa phải. Họ dường như chấp nhận lập luận từ các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang rằng sự gia tăng lạm phát gần đây sẽ chỉ là tạm thời.

Tỷ lệ lạm phát hòa vốn, bắt nguồn từ sự chênh lệch lợi tức giữa các trái phiếu kho bạc thông thường và theo chỉ số lạm phát, đạt đỉnh vào tháng 5 và đã giảm kể từ đó. Tỷ lệ hòa vốn trong hai năm là cao nhất ở mức đỉnh, gần 3%, tiếp theo là hòa vốn 5 năm và 10 năm, chỉ ở mức 2,5%.

Tuy nhiên, đồ thị dot-plot và dự báo trung bình được công bố trong cuộc họp giữa tháng 6 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang đã khiến các nhà đầu tư ngạc nhiên khi đa số thành viên FOMC đưa ra quan điểm về việc sẽ có hai đợt tăng lãi suất vào cuối năm 2023 so với dự báo trước đó là lần tăng đầu tiên cho năm 2024.

Thái độ ‘thờ ơ’ về lạm phát nóng?

Như một nhà phân tích đã đề xuất, các nhà hoạch định chính sách của Fed có thể sẽ không chú ý nhiều đến việc để lạm phát tăng nóng trong một thời gian dài, dù họ muốn là linh hoạt đến mức nào.

Điều này có thể giúp giải thích câu hỏi hóc búa về lợi suất trên trái phiếu chuẩn 10-năm giảm vào thứ Sáu khi báo cáo việc làm tháng 6 cho thấy 850.000 việc làm mới cao hơn kỳ vọng.

Lợi tức kỳ hạn 10 năm tiếp tục giảm sau khi giảm xuống dưới 1,5% vào đầu tuần, kết thúc ở mức khoảng 1,43% trước kỳ nghỉ lễ dài cuối tuần.

Việc giảm kích thích tiền tệ sẽ đồng nghĩa với việc tăng trưởng chậm hơn một chút và lạm phát thấp hơn do Fed thắt chặt nền kinh tế. Điều đó sẽ khiến lợi tức trái phiếu kho bạc được kiểm soát.

Các nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ lưỡng biên bản của cuộc họp FOMC tháng 6 để có thêm manh mối về ý định của Fed. Sẽ có một cuộc họp chính sách khác vào ngày 27-28 tháng 7 và hội nghị chuyên đề Jackson Hole hàng năm từ ngày 26-28 tháng 8. Ngày càng có nhiều kỳ vọng rằng Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ đưa ra một số dấu hiệu về kế hoạch giảm bớt lượng mua trái phiếu vào một trong những sự kiện đó.

ECB dự kiến ​​sẽ duy trì các chính sách tiền tệ nới lỏng

Tại châu Âu, các nhà đầu tư tỏ ra lo lắng hơn về lạm phát. Lợi tức trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro nói chung tăng vào thứ Hai sau khi giảm vào tuần trước do lo ngại về biến thể COVID-19 trì hoãn sự phục hồi kinh tế.

Các hạn chế đi lại tiếp tục ảnh hưởng đến du lịch ở Nam Âu và Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến ​​sẽ duy trì các chính sách tiền tệ nới lỏng ngay cả khi các nhà hoạch định chính sách tranh luận về tương lai của chương trình mua tài sản khẩn cấp của ngân hàng.

Lợi suất trái phiếu chính phủ dường như đặc biệt nhạy cảm với tỷ lệ nhiễm COVID-19 và các nhà phân tích đang tìm kiếm lợi suất duy trì ở mức tương đối thấp.

Thủ tướng Luxembourg Xavier Bettel đã phải nhập viện hôm Chủ nhật trong tình trạng nghiêm trọng nhưng ổn định sau khi xét nghiệm dương tính với COVID-19 vào tuần trước và ban đầu chỉ gặp các triệu chứng nhẹ. Ông được chẩn đoán có độ bão hòa oxy thấp cũng như các triệu chứng ho, sốt và đau đầu điển hình.

Giống như một số quốc gia châu Âu khác, quốc gia này đã chứng kiến ​​sự gia tăng các ca COVID-19 trong những ngày gần đây. Thử nghiệm tích cực của Bettel được đưa ra ngay sau khi trực tiếp tham dự hội nghị thượng đỉnh Liên minh châu Âu với 26 nhà lãnh đạo khác, nhưng các quan chức cho biết việc tuân thủ nghiêm ngặt các giao thức khiến họ tin rằng không có ai tiếp xúc thân thiết với ông ấy.

Lợi nhuận trên trái phiếu chuẩn 10-năm của Đức đã kết thúc vào thứ Hai ở mức âm 0,210%, so với khoảng âm 0,235% trong giao dịch cuối ngày thứ Sáu. Lợi tức 10-năm của Ý đạt khoảng 3 điểm cơ bản vào thứ Hai và kết thúc ở mức khoảng 0,807%.