Sự thận trọng của trái phiếu rác Mỹ tăng lên trong bối cảnh lo ngại suy thoái kinh tế

Các nhà đầu tư trên thị trường nợ rác của Mỹ đang bày tỏ sự thận trọng đối với các khoản vay có đòn bẩy, dự đoán tiềm năng gia tăng hoạt động bất chấp sự ổn định thị trường gần đây.

Sự thận trọng này diễn ra sau sự sụt giảm đáng kể trong các giao dịch cho vay đòn bẩy vào tuần trước, bị ảnh hưởng bởi dữ liệu việc làm đáng thất vọng được công bố vào ngày 1/8 và 2/8, làm tăng kỳ vọng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ và làm gia tăng lo ngại về nợ được xếp hạng thấp hơn.

Thị trường đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể trong hoạt động, chỉ có sáu khoản vay đòn bẩy trị giá 3,3 tỷ đô la được bán vào tuần trước. Con số này thấp hơn đáng kể so với mức trung bình hàng tuần 10 tỷ đô la trong năm và thể hiện tuần phát hành thấp nhất kể từ tuần đầu tiên của tháng Bảy, được rút ngắn bởi một kỳ nghỉ, theo báo cáo của PitchBook LCD.

Hôm thứ Hai, JetBlue Airways đã giảm quy mô khoản vay có kỳ hạn 5 năm từ 1,25 tỷ đô la ban đầu xuống còn 750 triệu đô la, trong khi tăng đợt chào bán trái phiếu lên 2 tỷ đô la từ 1,5 tỷ đô la, theo Informa Global Markets. NASDAQ: JBLU chưa đưa ra bình luận về việc điều chỉnh.

Thứ ba đã chứng kiến sự ra đời của ít nhất hai thỏa thuận cho vay đòn bẩy ra thị trường: một khoản bổ sung trị giá 160 triệu đô la cho khoản vay có kỳ hạn xuyên biên giới của Datasite và định giá lại khoản vay có kỳ hạn của Adtalem Global Education trị giá 253 triệu đô la. Cả Datasite và Adtalem đều chưa bình luận về những phát triển này.

Một chiến lược gia tín dụng tại TD Securities lưu ý rằng trong khi khả năng cắt giảm thêm của Cục Dự trữ Liên bang có thể mang lại sự cứu trợ cho các công ty mắc nợ cao, chúng cũng có thể dẫn đến giảm khả năng tài chính trong thị trường cho vay đòn bẩy. Tâm lý này được lặp lại bởi dòng vốn gần đây từ các quỹ cho vay đòn bẩy, đạt 3,1 tỷ USD vào tuần trước, mức cao nhất kể từ tháng 3/2020, bao gồm mức kỷ lục 2,4 tỷ USD từ các quỹ giao dịch trao đổi, theo dữ liệu của JPMorgan.

Chỉ số cho vay đòn bẩy của Mỹ Morningstar LSTA đã giảm 0,55% vào ngày 5/8, đánh dấu hiệu suất hàng ngày tồi tệ nhất kể từ khi Ngân hàng Thung lũng Silicon sụp đổ vào tháng 3/2023. Tuy nhiên, chỉ số đã phục hồi những tổn thất này kể từ đó.

Người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tín dụng toàn cầu tại Pitchbook nhấn mạnh rằng sự biến động đã phá vỡ thị trường cho vay đòn bẩy, khiến một số giao dịch bị trì hoãn. Các giao dịch cho Focus Financial Partners (NASDAQ: FOCS), SeaWorld Entertainment (NYSE: PRKS) và SBA Communications (NASDAQ: SBAC) nằm trong số những công ty bị ảnh hưởng.

Một nhà quản lý danh mục đầu tư tại PineBridge Investments, dự đoán sự hồi sinh trong phát hành sơ cấp trên thị trường cho vay đòn bẩy, với khả năng thu hồi và tái cấp vốn đã được rút trước đó hoặc không được đưa ra có thể sẽ quay trở lại.

Bất chấp khoảng cách giữa cung cho vay ròng và nhu cầu của nhà đầu tư kể từ khi Fed bắt đầu tăng lãi suất vào năm 2022, ông Lukatsky ước tính rằng nhu cầu trong năm nay đã vượt xa nguồn cung cho vay ròng ít nhất 130 tỷ USD tính đến ngày 31/7. Điều này có thể duy trì nhu cầu về các giao dịch cho vay mới cho đến cuối năm nay.

Tuy nhiên, nhìn về phía trước đến năm 2025, các dấu hiệu suy thoái kinh tế tiếp theo kết hợp với việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ của Fed có thể đặt ra thách thức cho một số người vay có đòn bẩy nhất định về tái cấp vốn hoặc đảm bảo các khoản vay mới, theo PineBridge.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.