Chính phủ họp với các tập đoàn bất động sản, công ty chứng khoán lớn
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Nhà sản xuất bao bì và giấy Thụy Điển Billerud (STO:BILL) đã công bố báo cáo tạm thời Q2 2025 vào ngày 18 tháng 7, cho thấy sự tương phản rõ rệt giữa các hoạt động khu vực. Công ty báo cáo kết quả hoạt động vững chắc tại Bắc Mỹ trong khi đối mặt với những khó khăn đáng kể ở châu Âu, nơi nhu cầu suy yếu tiếp tục gây áp lực lên kết quả.
Bài thuyết trình do ông Ivar Vatne, Chủ tịch & CEO, và ông Andrei Krés, CFO, trình bày đã nhấn mạnh một quý đầy thách thức với doanh thu thuần giảm 5% so với cùng kỳ năm trước xuống 10.244 triệu SEK. Đây là sự đảo ngược đáng kể so với kết quả mạnh mẽ của Q1 2025, khi Billerud báo cáo tăng trưởng doanh số 7% và cải thiện EBITDA 19%.
Cổ phiếu đóng cửa ở mức 96,65 SEK vào ngày 17 tháng 7, giảm 1,18% trước buổi công bố kết quả, và đã giao dịch trong khoảng từ 90,5 SEK đến 122,2 SEK trong 52 tuần qua.
Điểm nổi bật về kết quả hoạt động quý
Kết quả Q2 2025 của Billerud cho thấy hiệu suất không đồng đều ở các chỉ số chính. Trong khi các số liệu tổng thể giảm so với quý trước và cùng kỳ năm ngoái, dòng tiền lại thể hiện sức mạnh đáng kể.
Như được thể hiện trong tóm tắt tài chính sau:
Doanh thu thuần giảm xuống 10.244 triệu SEK, giảm 8% so với quý trước và 5% so với cùng kỳ năm ngoái. EBITDA điều chỉnh giảm xuống 912 triệu SEK, giảm 34% so với Q1 2025 và giảm 9% so với Q2 2024. Biên EBITDA duy trì ổn định ở mức 9% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng giảm 4 điểm phần trăm so với quý trước.
Đặc biệt đáng chú ý là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của công ty, tăng vọt lên 1.193 triệu SEK, tăng 108% so với quý trước và 76% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này chuyển thành tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt ấn tượng 131%, vượt xa mục tiêu 80% của công ty.
Sự sụt giảm doanh số chủ yếu là do tác động tiêu cực từ tỷ giá và khối lượng thấp hơn, như minh họa trong phân tích này:
Tác động từ tỷ giá làm giảm doanh số 5%, trong khi khối lượng giảm 3%. Những yếu tố tiêu cực này được bù đắp một phần bởi tác động tích cực 2% từ giá, dẫn đến mức giảm doanh số 5% tổng thể so với cùng kỳ năm trước.
Phân tích hiệu suất theo khu vực
Sự tương phản rõ rệt giữa các hoạt động khu vực của Billerud là chủ đề trọng tâm của bài thuyết trình, với Bắc Mỹ mang lại kết quả xuất sắc trong khi châu Âu đang phải vật lộn với nhu cầu suy yếu.
Tại Bắc Mỹ, chiếm 28% doanh thu thuần, công ty báo cáo biên EBITDA cao nhất kể từ Q4 2022 ở mức 22%, tăng 4 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước:
Mặc dù doanh thu thuần tại Bắc Mỹ giảm 5% xuống 2.891 triệu SEK, EBITDA tăng 10% so với Q2 2024. Khu vực này được hưởng lợi từ tác động tích cực về giá trong lĩnh vực giấy đồ họa và tỷ lệ hoạt động cải thiện lên 76%.
Ngược lại, châu Âu, chiếm 63% doanh thu thuần, đối mặt với những thách thức đáng kể:
Hoạt động tại châu Âu báo cáo doanh thu thuần giảm 8% xuống 6.481 triệu SEK, với EBITDA giảm mạnh 47% so với cùng kỳ năm trước. Biên EBITDA thu hẹp xuống chỉ còn 5%, giảm 4 điểm phần trăm so với Q2 2024. Ban lãnh đạo cho rằng sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô và khối lượng bán hàng yếu hơn là những yếu tố chính, với việc đóng cửa bảo trì theo kế hoạch dự kiến sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến kết quả Q3 khoảng 280 triệu SEK.
Triển vọng thị trường của công ty khác nhau đáng kể theo từng phân khúc, với điều kiện đặc biệt yếu trong các phân khúc tiêu dùng, hàng xa xỉ và công nghiệp:
Dòng tiền và phân bổ vốn
Điểm tích cực nổi bật trong kết quả Q2 của Billerud là hiệu suất dòng tiền xuất sắc, tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước:
Công ty duy trì tỷ lệ đòn bẩy thấp ở mức 1,1 lần EBITDA ngay cả sau khi chi trả cổ tức. Trong một diễn biến đáng chú ý, Billerud đã giảm dự báo chi tiêu vốn cho năm 2025 xuống 3,1 tỷ SEK, với 0,9 tỷ phân bổ cho đầu tư chiến lược và 2,2 tỷ cho chi phí bảo trì cơ bản.
Kỷ luật vốn này phù hợp với trọng tâm của ban lãnh đạo về bảo vệ dòng tiền, với mục tiêu tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt vượt 80%. Tỷ lệ chuyển đổi thực tế của Q2 đạt 131%, vượt xa mục tiêu này, tăng 54 điểm phần trăm so với Q2 2024.
Sáng kiến chiến lược và triển vọng
Mặc dù thị trường đầy thách thức, Billerud báo cáo tiến triển đáng khích lệ về chương trình chiến lược Evolution tại Bắc Mỹ:
Chương trình đã bán được 1.000 tấn lớp lót tẩy trắng (Tribute®) và bìa carton trọng lượng thấp (Voyager®) cho khách hàng, với khoảng 50 thử nghiệm sản phẩm đang diễn ra vượt quá kỳ vọng thương mại. Ban lãnh đạo xác nhận chương trình đầu tư đang tiến triển theo kế hoạch.
Nhìn về Q3 2025, Billerud dự kiến sự khác biệt về hiệu suất khu vực sẽ tiếp tục:
Công ty dự đoán điều kiện vững chắc sẽ tiếp tục duy trì ở Bắc Mỹ trong khi thị trường châu Âu vẫn yếu. Chi phí đầu vào dự kiến sẽ duy trì ổn định. Ban lãnh đạo nhấn mạnh bốn lĩnh vực trọng tâm: thách thức cơ sở chi phí cố định, bảo vệ dòng tiền, thúc đẩy sự kết hợp có lợi nhuận, và đảm bảo hiệu quả nhà máy cùng độ tin cậy của chuỗi cung ứng.
Triển vọng thận trọng này thể hiện sự tiếp diễn của các điều kiện đầy thách thức đã xuất hiện trong Q2, trái ngược với giọng điệu lạc quan hơn sau kết quả Q1. Với việc không kỳ vọng sự phục hồi ở thị trường châu Âu trong Q3, khả năng duy trì hiệu suất mạnh mẽ ở Bắc Mỹ và tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt xuất sắc sẽ là yếu tố quan trọng để Billerud vượt qua môi trường hiện tại.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: