Investing.com -- Morgan Stanley trong một lưu ý có ngày thứ Hai đã điều chỉnh triển vọng của mình đối với các cổ phiếu dầu khí quan trọng của châu Âu, cắt giảm xếp hạng và mục tiêu giá trong bối cảnh lo ngại về nhu cầu suy yếu.
Các nhà phân tích chỉ ra một môi trường kinh tế vĩ mô đang suy yếu, dự kiến sẽ kéo giá dầu và khí đốt xuống trong những năm tới.
Điều này xảy ra khi Morgan Stanley dự báo rằng Brent sẽ ổn định ở mức khoảng 75 đô la một thùng, trong khi giá khí đốt châu Âu dự kiến sẽ giảm xuống còn khoảng 7,0 đô la một triệu feet khối vào năm 2026.
Những dự báo này phản ánh những thách thức mà ngành phải đối mặt khi cung vượt cầu, đặc biệt là ở châu Âu, nơi giá khí đốt hiện dao động ở mức khoảng 11 đô la/mmcf.
Trong lĩnh vực thăm dò và sản xuất (E&P), Aker BP (OL:AKRBP), Energean (LON:ENOG) và Ithaca Energy (LON:ITH) nằm trong số các công ty bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi những thay đổi này. Aker BP (NYSE:BP), từng được coi là một công ty hoạt động tốt trong lĩnh vực này, hiện đã bị hạ cấp xuống mức "thiếu cân".
Các nhà phân tích của Morgan Stanley trích dẫn sản lượng giảm trong ngắn hạn và yêu cầu chi tiêu vốn cao là những lý do chính dẫn đến việc điều chỉnh.
Lợi suất dòng tiền tự do của công ty được dự báo chỉ đạt trung bình 6% trong giai đoạn 2025-2026, một con số tương đối thấp so với các công ty cùng ngành.
Tệ hơn nữa, trong kịch bản giá dầu Brent giảm xuống còn 60 đô la một thùng, dòng tiền tự do của Aker BP có thể chuyển sang âm, gây thêm nghi ngờ về hiệu suất tài chính trong ngắn hạn của công ty.
Mục tiêu giá của cổ phiếu đã bị cắt giảm xuống còn 240 NOK, giảm từ 307 NOK, phản ánh những rủi ro này.
Energean, một công ty lớn khác trong lĩnh vực này, đã được chuyển sang xếp hạng "trọng số bằng nhau". Morgan Stanley đã giảm mục tiêu giá từ 1.430 xu xuống 1.100 xu, với lý do rủi ro tập trung tài sản và địa chính trị cao hơn.
Việc công ty tập trung vào hoạt động ngoài khơi Israel, đặc biệt là các mỏ dầu Karish và Katlan, khiến công ty dễ bị ảnh hưởng bởi căng thẳng địa chính trị. Việc bán tài sản của Energean tại Ai Cập và Ý theo kế hoạch, mặc dù được coi là chiến lược, nhưng lại làm tăng thêm rủi ro tập trung, hạn chế sự đa dạng hóa thường giúp các công ty chống lại các vấn đề trong khu vực.
Bất chấp những thách thức này, dòng tiền mạnh và lợi tức cổ tức của Energean, được hỗ trợ bởi các hợp đồng dài hạn bảo vệ công ty khỏi biến động giá hàng hóa, mang lại một số lợi nhuận. Tuy nhiên, hồ sơ rủi ro cao đã thúc đẩy lập trường thận trọng hơn.
Ithaca Energy cũng cảm nhận được tác động của triển vọng bi quan hơn của Morgan Stanley. Mục tiêu giá của công ty đã giảm từ 150 xu xuống còn 127 xu và cũng được đánh dấu là "trọng số ngang nhau".
Mặc dù Ithaca dự kiến sẽ tạo ra dòng tiền tự do vững chắc trong thời gian tới, nhưng vẫn có những bất ổn đang rình rập liên quan đến chế độ tài chính của Vương quốc Anh. Việc thường xuyên sửa đổi thuế lợi nhuận năng lượng của Vương quốc Anh, cùng với việc chính phủ liên tục xem xét các khoản khấu trừ vốn, làm tăng thêm nhiều lớp rủi ro cho hoạt động của Ithaca.
Theo quan điểm của Morgan Stanley, những yếu tố này khiến công ty khó có thể tận dụng hết tiềm năng sản xuất của mình, đặc biệt là khi công ty phải tiếp xúc với các dự án tập trung vào Vương quốc Anh.
Mặc dù ảm đạm chung, không phải tất cả các cổ phiếu dầu khí châu Âu đều bị hạ cấp. Harbour Energy (LON:HBR) và Var Energi (OL:VAR) vẫn là những điểm sáng trong phân tích của Morgan Stanley.
Harbour Energy, công ty gần đây đã hoàn thành quá trình chuyển đổi đáng kể với việc mua lại tài sản của Wintershall Dea, đã nổi lên như một trong những lựa chọn hàng đầu của công ty.
Với danh mục đầu tư đa dạng trải dài trên nhiều quốc gia, bao gồm Na Uy, Vương quốc Anh và Argentina, Harbour Energy được dự báo sẽ mang lại lợi tức dòng tiền tự do ấn tượng là 16% mỗi năm trong giai đoạn 2025 và 2027.
Ngoài ra, các chiến lược phòng ngừa rủi ro của công ty, đặc biệt là trong khí đốt, tạo ra một lớp đệm chống lại khả năng giá hàng hóa giảm, đảm bảo dòng tiền vẫn mạnh ngay cả trong các kịch bản giảm giá.
Các nhà đầu tư cũng có thể mong đợi lợi nhuận đáng kể, vì công ty sẽ phân phối mức cổ tức 8%, được bổ sung bởi chương trình mua lại cổ phiếu 5%, qua đó nâng cao hơn nữa giá trị cổ đông.
Var Energi, một cổ phiếu ưu đãi khác, đang sẵn sàng hưởng lợi từ mức tăng trưởng sản lượng trong ngắn hạn, được thúc đẩy bởi các dự án Johan Castberg và Balder X.
Sản lượng dự kiến sẽ tăng 33% trong 15 tháng tới, đảm bảo dòng tiền mạnh bất chấp sự yếu kém chung trên thị trường dầu khí.
Morgan Stanley dự báo mức lợi nhuận dòng tiền tự do trung bình là 16% cho Var Energi trong giai đoạn 2025-2026, với mức lợi nhuận cổ tức mạnh mẽ vào khoảng 14%.
Ngay cả trong kịch bản bi quan, khi giá dầu giảm xuống còn 60 đô la một thùng, lợi nhuận dòng tiền tự do của Var Energi vẫn sẽ ở mức 11%, được hỗ trợ bởi sản lượng chi phí thấp và bảng cân đối kế toán vững mạnh của công ty.
Khi công ty môi giới hạ mục tiêu giá của mình đối với một số công ty lớn, trọng tâm chuyển sang các công ty có dòng tiền mạnh trong ngắn hạn và danh mục đầu tư đa dạng, chẳng hạn như Harbour Energy và Var Energi, những công ty có vị thế tốt để vượt qua bối cảnh khó khăn.
Tuy nhiên, đối với các công ty như Aker BP, Energean và Ithaca Energy, con đường phía trước có vẻ khó khăn hơn, vì những thách thức về sản xuất, rủi ro tài chính và rủi ro địa chính trị làm lu mờ triển vọng của họ.