Mua PVS, KBC và TNG liệu có khả quan?

Vietstock - Mua PVS, KBC và TNG liệu có khả quan?

Các công ty chứng khoán (CTCK) khuyến nghị mua PVS nhờ triển vọng từ tổng giá trị hợp đồng đã ký cho mảng M&C đạt khoảng 3.7 tỷ USD cho giai đoạn 2025-2030; KBC khả quan nhờ mở rộng quỹ đất KCN mang đến động lực mới; mua TNG nhờ hiệu suất ổn định trong quý 3.

Mua PVS với giá mục tiêu 41,000 đồng/cp

CTCK ACB (ACBS) cho biết Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (HNX: PVS) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu đạt 9,629 tỷ đồng (tăng 115%) và lãi sau thuế 334 tỷ đồng (tăng hơn 73%).

Mức tăng trên là nhờ doanh thu mảng xây lắp M&C (thường chiếm trung bình 55-65% tổng doanh thu) tăng 239% so với cùng kỳ nhờ việc ghi nhận nhiều hơn từ các dự án như Lô B Ô Môn, Lạc đà vàng và các dự án điện gió ngoài khơi (Baltica, Fenmiao); doanh thu mảng kho nổi và mảng dịch vụ căn cứ cảng cũng ghi nhận mức tăng trưởng tích cực, lần lượt 23% và 58%.

Mặt khác, doanh thu tài chính tăng 179% so với cùng kỳ (tiếp nối đà tăng từ đầu năm) lên 234 tỷ đồng nhờ lãi tiền gửi và lãi chênh lệch tỷ giá tăng. Việc ghi nhận doanh thu từ các hợp đồng điện gió ngoài khơi đã đóng góp tích cực cho mức tăng này. Trong khi đó, chi phí tài chính giảm 82%, xuống còn 87 tỷ đồng do lỗ chênh lệch tỷ giá giảm hơn 80%.

Các yếu tố trên đà bù đắp tác động tiêu cực từ biên lợi nhuận gộp giảm xuống còn 3.4% từ mức 6.9% cùng kỳ năm trước. Mức giảm này chủ yếu đến từ biên lợi nhuận gộp mảng M&C sụt giảm từ mức 2.5% xuống 0.36% do việc gia tăng trích lập bảo hành công trình xây dựng.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu thuần đạt 23,002 tỷ đồng (tăng 63% so với cùng kỳ) và lãi sau thuế 949 tỷ đồng (tăng hơn 34%). Mức tăng này được đóng góp chính từ mảng Cơ khí xây lắp M&C với doanh thu tăng 125% khi mà biên lãi gộp giảm còn 4.4% từ mức 5.9% hồi cùng kỳ.

Về triển vọng, hoạt động kinh doanh cốt lõi của PVS được dự phóng sẽ tăng trưởng tốt với tổng giá trị hợp đồng đã ký cho mảng M&C đạt khoảng 3.7 tỷ USD cho giai đoạn 2025-2030, chiếm 69% tổng dự phóng backlog cho giai đoạn này.

ACBS dự phóng kết quả kinh doanh 2025 của PVS với doanh thu đạt 30,017 tỷ đồng (tăng 26% so với năm trước) và lãi sau thuế 1,380 tỷ đồng (tăng hơn 10%). Tăng trưởng lãi sau thuế có thể chậm lại trong quý 4 do trong năm 2024, PVS ghi nhận khoản lợi nhuận khác trị giá 603 tỷ đồng. Trong năm 2026, mức tăng trưởng tương ứng dự kiến đạt 24% và 12%.

Bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF), ACBS khuyến nghị mua PVS với giá mục tiêu 41,000 đồng/cp.

Xem thêm tại đây

KBC khả quan với giá mục tiêu 39,700 đồng/cp

CTCK MB (MBS) kỳ vọng Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP (HOSE: KBC) bàn giao 30 ha đất tại KCN Nam Sơn – Hạp Lĩnh cho Goertek trong quý 3/2025, doanh thu cho thuê đất KCN dự phóng tăng 134% so với cùng kỳ, biên LNG đạt 50%. Doanh thu bất động sản tiếp tục đến từ dự án nhà ở xã hội Nếnh và Tràng Duệ, dự phóng tăng 27%, nhưng biên lãi gộp thấp khoảng 10-12%. Doanh thu và chi phí tài chính tăng mạnh 53% và 43% trong quý 3/2025 do tiền và nợ vay tăng mạnh. MBS dự phóng lãi ròng quý 3/2025 tăng 95% trên mức nền thấp cùng kỳ năm trước.

Mặt khác, KBC liên tiếp nhận được quyết định chấp thuận chủ trương đầu tư dự án KCN và khu đô thị (KĐT) mới gồm KCN Tràng Duệ 3, KCN Kim Thành 2 GĐ1, KCN Quế Võ 2 mở rộng, KCN Phú Bình, KCN Sông Hậu 2, KCN Bình Giang, KĐT Tràng Cát, khu phức hợp Trump International. Quỹ đất lớn tạo động lực tăng trưởng cho KBC trong dài hạn.

Đối với mảng KCN, MBS dự phóng doanh thu năm 2025-2027 tăng trưởng lần lượt +268%/+26%/-31%.

Đối với mảng bất động sản, năm 2025-2026, doanh thu chủ yếu từ các dự án nhà ở xã hội. Sang năm 2027, MBS kỳ vọng KĐT Tràng Cát sẽ đem lại dòng tiền.

Tổng hợp lại, MBS điều chỉnh dự phóng lãi ròng năm 2025-2027 của KBC sẽ tăng 317%/9%/26% so với năm trước.

Ngoài ra, MBS cho biết KBC đã phát hành riêng lẻ hơn 174 triệu cp, thu về hơn 4,000 tỷ đồng. Nguồn vốn bổ sung từ phát hành thêm giúp cơ cấu tài chính lành mạnh hơn và giảm áp lực trả lãi vay.

Theo đó, MBS khuyến nghị KBC khả quan với giá mục tiêu 39,700 đồng/cp dựa trên các luận điểm: (1) Mức thuế quan Mỹ áp cho hàng hoá từ Việt Nam vẫn cạnh tranh với các quốc gia khác trong khu vực, Việt Nam vẫn là điểm đến hấp dẫn cho các nhà đầu tư (2) Mở rộng quỹ đất KCN và KĐT tạo động lực phát triển dài hạn (3) Nguồn vốn bổ sung từ phát hành thêm giúp cơ cấu tài chính lành mạnh hơn.

Xem thêm tại đây

Mua TNG với giá mục tiêu 24,500 đồng/cp

CTCK Mirae Asset (MAS) cho biết xuất khẩu hàng may mặc của Việt Nam duy trì mức tăng trưởng vững chắc 8.6% trong 9 tháng đầu năm 2025 và 9.1% trong tháng 9, đạt 29.7 tỷ USD và 3.3 tỷ USD. Sản xuất hàng may mặc trong nước tiếp tục tăng trưởng, với IIP tăng trưởng 13.5% trong 9 tháng đầu năm. Kết quả khả quan này diễn ra trong bối cảnh các đối thủ lớn như Trung Quốc và Ấn Độ đang phải vật lộn với mức thuế quan bổ sung của Hoa Kỳ vì nhiều lý do khác nhau. Bên cạnh đó, các đối thủ khác như Bangladesh, Campuchia, Pakistan tiếp tục phải đối mặt với tình trạng bạo lực và bất ổn chính trị, có thể ảnh hưởng tiêu cực đến ngành dệt may và xuất khẩu hàng may mặc của các nước. Về phía nhu cầu, chỉ số niềm tin người tiêu dùng tại Hoa Kỳ đã giảm xuống còn 55 vào tháng 10 (từ 61.7 vào tháng 7), do lạm phát và những lo ngại về thị trường lao động suy yếu.

Về phía CTCP Đầu tư và Thương mại TNG (HNX: TNG), trong quý 3/2025, doanh thu của Công ty tăng lên 2,633 tỷ đồng (tăng 11.7% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp thu hẹp xuống còn 13.7% (cùng kỳ là 14.4%) và lợi nhuận gộp gần như không đổi, đạt 359.7 tỷ đồng. Trong quý, cả thu nhập và chi phí từ hoạt động tài chính đều giảm, trong khi chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng lên 172 tỷ đồng (tăng 10.3%). Lợi nhuận hoạt động và lãi sau thuế của TNG trong quý 3 lần lượt đạt 147.8 tỷ đồng (tăng 6.1%) và 117 tỷ đồng (tăng 5.3%). Trong 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu và lãi sau thuế của TNG lần lượt đạt 6,671 tỷ đồng (tăng 13.4%) và 280.4 tỷ đồng (tăng 16.4%).

Với kết quả kinh doanh quý 3 đang đi đúng hướng, bên cạnh các điều kiện kinh tế vĩ mô và ngành thuận lợi, MAS duy trì dự báo doanh thu và lãi sau thuế năm 2025 lần lượt đạt 8,000 đồng (tăng 4.5%) và 345.7 tỷ đồng (tăng 9.8%).

Năm 2026, MAS cho rằng xuất khẩu hàng may mặc của Việt Nam sẽ vượt trội so với các đối thủ dệt may khác. CTCK này kỳ vọng quy mô lực lượng lao động của TNG sẽ đạt 21,000 người và năng suất lao động tăng lên 405 triệu đồng/người.

MAS dự báo doanh thu năm 2026 của TNG đạt 8,505 tỷ đồng (tăng 6.3%), còn chi phí SG&A năm 2026 sẽ tăng nhẹ do lạm phát. Theo đó, CTCK này dự báo lợi nhuận hoạt động và lãi sau thuế năm 2026 lần lượt đạt 470 tỷ đồng (tăng 12%) và 386 tỷ đồng (tăng 12%).

Với dự phóng trên, MAS khuyến nghị mua TNG với giá mục tiêu 24,500 đồng/cp.

Xem thêm tại đây

Thượng Ngọc