Hơn 110.000 tỷ đồng vốn nội sẵn sàng chờ giải ngân
Investing.com - Dòng tiền trên thị trường chứng khoán đang có xu hướng luân chuyển sang nhóm cổ phiếu chưa tăng mạnh, khi nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội ở những mã có định giá hấp dẫn hơn.
Sau tuần giao dịch đầy biến động, VN-Index dần lấy lại trạng thái cân bằng, song thanh khoản vẫn ở mức thấp và chỉ tăng mạnh trong các phiên điều chỉnh sâu – phản ánh tâm lý thận trọng của dòng tiền. Khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh, rút gần 5 tỉ USD từ đầu năm, sau khi đã bán ròng 4 tỉ USD trong năm 2024. Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài hiện chỉ còn 15,3%, mức thấp kỷ lục.
Đà tăng của VN-Index từ đầu năm đến nay chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu Vingroup (VIC, VHM, VRE), đóng góp tới 77% mức tăng của chỉ số, tương ứng khoảng 322 điểm. Nếu loại trừ nhóm này, VN-Index thực chất chỉ quanh 1.365 điểm – cho thấy độ lan tỏa của đà tăng đang suy yếu so với giai đoạn trước 2021, khi nhiều nhóm ngành cùng đóng góp vào nhịp tăng chung.
Trong bối cảnh thị trường điều chỉnh, giai đoạn hiện tại có thể là thời điểm tích lũy quan trọng, khi dòng tiền bắt đầu tìm đến các cổ phiếu chưa tăng giá. Sự dịch chuyển này không chỉ góp phần nâng mặt bằng định giá chung, mà còn tạo nền cân bằng trước khi thị trường bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.
Tuy nhiên, thị trường vẫn ở giai đoạn nhạy cảm khi tỷ lệ sử dụng đòn bẩy tài chính (margin) ở mức cao. Tính đến cuối quý III/2025, dư nợ margin đạt khoảng 370.000 tỉ đồng, tương đương 1,25 lần vốn chủ sở hữu – ngang với giai đoạn đỉnh hưng phấn của chu kỳ tăng năm 2021. Với hơn 90% nhà đầu tư là cá nhân, mức sử dụng đòn bẩy cao khiến biên độ dao động của thị trường tăng mạnh.
Theo Công ty Chứng khoán DSC, VN-Index có thể tiếp tục dao động hẹp và dần ổn định trong tuần này. Dù đầu tuần có thể còn rung lắc, nhưng khả năng cao thị trường sẽ xuất hiện nhịp hồi phục về cuối tuần, kiểm định lại vùng đỉnh 1.750–1.760 điểm. Nhà đầu tư được khuyến nghị chú ý đến nhóm bất động sản, chứng khoán và ngân hàng – các nhóm đã giảm sâu và có tiềm năng phục hồi cùng thị trường.
Dữ liệu kinh tế vĩ mô tiếp tục là điểm sáng hỗ trợ tâm lý. GDP quý III/2025 tăng 8,23% so với cùng kỳ, cao nhất kể từ năm 2011 (ngoại trừ giai đoạn phục hồi sau COVID-19). Tính chung 9 tháng đầu năm, GDP tăng 7,85%, phản ánh đà phục hồi bền vững của nền kinh tế. Với tốc độ này, mục tiêu tăng trưởng 8% cho cả năm được đánh giá là khả thi, nhờ FDI duy trì ổn định, đầu tư công tăng tốc và mặt bằng lãi suất thấp.
Theo đánh giá của Chứng khoán HSC, VN-Index hiện tích lũy trong vùng 1.600–1.700 điểm. Thanh khoản giảm dần so với trung bình 20 phiên cho thấy dòng tiền vẫn thận trọng khi chỉ số tiếp cận vùng kháng cự ngắn hạn 1.700–1.720 điểm. Nếu VN-Index giữ vững trên đường MA50, đà hồi phục có thể củng cố và hướng lên 1.720 điểm; ngược lại, việc thủng mốc này sẽ làm gia tăng rủi ro mở rộng nhịp điều chỉnh.