J.P. Morgan dự báo VN-Index có thể lên 2.200 điểm sau khi Việt Nam được nâng hạng

Investing.com - J.P. Morgan vừa nâng dự báo cho VN-Index trong 12 tháng tới, đặt mục tiêu 2.000 điểm cho kịch bản cơ sở và 2.200 điểm cho kịch bản lạc quan – tương đương mức tăng 20–30% so với hiện tại.

Động thái này được đưa ra sau khi FTSE Russell chính thức công nhận Việt Nam đáp ứng đầy đủ tiêu chí để nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp, dự kiến có hiệu lực vào tháng 9/2026. Theo J.P. Morgan, việc nâng hạng sẽ tạo làn sóng dòng vốn thụ động mạnh mẽ chảy vào thị trường Việt Nam.

Ngân hàng này ước tính các quỹ chỉ số toàn cầu có thể giải ngân khoảng 1,3 tỷ USD, tương ứng tỷ trọng 0,34% trong rổ FTSE Emerging Market All Cap Index. Dựa trên vốn hóa hiện nay, khoảng 22 cổ phiếu Việt Nam có khả năng được thêm vào danh mục.

J.P. Morgan đánh giá nền tảng vĩ mô ổn định, cùng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tích cực, là hai yếu tố hỗ trợ chính cho xu hướng tăng của thị trường. GDP quý III/2025 tăng 8,2% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết dự kiến tăng trung bình 20%/năm giai đoạn 2026–2027. Nếu Việt Nam tiếp tục cải cách theo tiêu chuẩn MSCI, thị trường có thể được hưởng thêm khoảng 10% định giá từ việc nới hệ số P/E.

Hiện VN-Index được định giá ở mức P/E dự phóng 15–16,5 lần, cao hơn trung bình ASEAN nhưng vẫn thấp hơn đỉnh năm 2018 và 2021, phản ánh kỳ vọng tăng trưởng bền vững của nền kinh tế.

Về cải cách, Bộ Tài chính dự kiến triển khai mô hình thanh toán bù trừ trung tâm (CCP) vào quý I/2027, đồng thời mở rộng các sản phẩm như giao dịch trong ngày (intraday trading) và cho vay chứng khoán (stock lending). J.P. Morgan nhận định đây là những bước đi quan trọng không chỉ giúp Việt Nam đáp ứng yêu cầu FTSE, mà còn tiến gần mục tiêu được MSCI nâng hạng lên thị trường mới nổi vào năm 2030.

Dù triển vọng tích cực, J.P. Morgan cũng cảnh báo một số rủi ro ngắn hạn như: áp lực rút vốn tạm thời khi các quỹ cận biên cơ cấu danh mục, rủi ro tỷ giá từ chính sách tiền tệ nới lỏng, dư nợ margin cao và yếu tố mùa vụ trong quý IV. Ngoài ra, các đợt tăng vốn của các công ty chứng khoán lớn như TCBS, VPS, VPBankS, MBS có thể tạm thời hút bớt thanh khoản khỏi thị trường.

Ngân hàng này cũng lưu ý, việc mở cửa cho các nhà môi giới toàn cầu sẽ thúc đẩy dòng vốn quốc tế, song tạo ra cạnh tranh ngắn hạn cho nhóm công ty chứng khoán nội, đặc biệt khi cổ phiếu ngành này đã tăng khoảng 50% từ đầu năm.

Tổng kết, J.P. Morgan cho rằng Việt Nam đang trong giai đoạn chuyển mình mạnh mẽ, với ba trụ cột chính dẫn dắt thị trường trung – dài hạn gồm: tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, cải cách thể chế và kỳ vọng nâng hạng.
“Mục tiêu VN-Index 2.200 điểm không còn xa nếu Việt Nam duy trì ổn định tỷ giá, cải cách liên tục và củng cố niềm tin nhà đầu tư toàn cầu,” báo cáo nhấn mạnh.