Dòng vốn ngoại tăng tốc, đâu là lựa chọn chiến lược lúc này?

Investing.com - Sau thời gian dài bán ròng liên tục, khối ngoại đã trở lại mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Từ đầu tháng 7 đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng hơn 9.200 tỷ đồng trên sàn HoSE – mức cao nhất trong gần ba năm qua.

Một trong những yếu tố thúc đẩy dòng tiền ngoại quay lại là kỳ vọng nâng hạng thị trường đang rõ rệt hơn. Theo quan sát, dòng vốn thường đón đầu làn sóng nâng hạng khoảng 4–5 tháng. Nếu đúng theo lộ trình, FTSE có thể nâng hạng thị trường Việt Nam vào cuối năm nay, và đây được xem là “thời điểm vàng” để khối ngoại gia tăng vị thế.

Với quy mô dòng vốn lớn, có thể lên đến hàng nghìn tỷ đồng mỗi phiên, dòng tiền ngoại nhiều khả năng sẽ ưu tiên các cổ phiếu vốn hóa lớn và còn room ngoại. Theo dữ liệu từ Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD) tính đến ngày 9/7, một số mã vốn hóa tỷ USD vẫn còn dư địa cho nhà đầu tư ngoại như VCB, VIC, VHM, BID, FPT, HPG, VNM, MSN, SSI...

Một số cổ phiếu từng kín room như FPT đã mở lại hơn một triệu đơn vị do hoạt động bán ròng đầu năm. Trong khi đó, nhiều cổ phiếu thuộc rổ VNDiamond như MWG, REE, PNJ đã kín room, cùng với các ngân hàng TCB, MBB, ACB, VIB cũng không còn chỗ cho vốn ngoại mới.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nhiều cổ phiếu dù còn room trên lý thuyết nhưng thực tế bị hạn chế do phần lớn cổ phần thuộc về Nhà nước, cổ đông chiến lược hoặc nội bộ. Theo báo cáo đầu năm của Chứng khoán SHS, trong các trường hợp giới hạn sở hữu nước ngoài, FTSE sẽ căn cứ vào tỷ lệ thấp hơn giữa free float và tỷ lệ FOL để tính toán. Thêm vào đó, một cổ phiếu phải còn ít nhất 20% room ngoại thực tế mới đủ điều kiện vào chỉ số.

Chứng khoán SSI cũng nêu rõ các điều kiện để cổ phiếu được FTSE đưa vào danh mục đầu tư: vốn hóa tối thiểu 150 triệu USD (điều chỉnh theo free float), tỷ lệ free float từ 5% trở lên, room ngoại còn tối thiểu 20%, và khối lượng giao dịch bình quân phải đạt 0,05% tổng cổ phiếu lưu hành trong 10/12 tháng trước kỳ đánh giá.

SSI nhận định một số mã có khả năng hưởng lợi từ kỳ vọng nâng hạng gồm VIC, VHM, VNM, HPG, VCB, SSI, MSN, VPL, VRE, VND, VIX, VCI, SHB, MCH, GEX – trong đó nổi bật là nhóm Vingroup, các cổ phiếu đầu ngành thép, bán lẻ – tiêu dùng, cùng 4 mã chứng khoán. Đáng chú ý, nhóm ngân hàng chỉ có 2 đại diện trong danh sách này.

Bên cạnh yếu tố nâng hạng, ông Nguyễn Thanh Lâm – Giám đốc Phòng Phân tích khách hàng cá nhân tại Maybank Investment Bank (MSVN) – cho rằng dòng vốn từ các sản phẩm P-Notes đang góp phần gia tăng lực cầu từ khối ngoại. Đây là công cụ đầu tư gián tiếp được phát hành bởi các định chế tài chính quốc tế dành cho nhà đầu tư ngoại, thường ưu tiên cổ phiếu vốn hóa lớn, thanh khoản cao.

Theo ông Lâm, việc tăng sử dụng P-Notes có thể do các nhà đầu tư mới muốn nắm giữ vị thế trước khi hoàn tất thủ tục mở tài khoản tại Việt Nam, hoặc đến từ các thị trường vốn quen thuộc với sản phẩm này. Dù với lý do nào, ông cho rằng việc khối ngoại – bao gồm cả dòng tiền qua P-Notes – quay lại mua ròng là tín hiệu tích cực với thị trường.