Cổ phiếu của BMW đã tăng vào thứ Tư sau một báo cáo từ Citi Research cho thấy đợt bán tháo gần đây đã bị làm quá.
Vào lúc 8:47 sáng (1247 GMT), BMW đã giao dịch tăng 2,2% ở mức € 74,490.
Các nhà phân tích của Citi, trước đây đã giảm giá cổ phiếu, đã nâng BMW lên "trung lập" từ "bán", với lý do định giá thấp hiện tại của công ty và hiệu chỉnh lại rủi ro.
Cổ phiếu của nhà sản xuất ô tô đã bị ảnh hưởng nặng nề sau cảnh báo lợi nhuận bất ngờ vào tháng 9, gây ra làn sóng chấn động trên thị trường.
BMW đã điều chỉnh triển vọng tài chính của mình xuống, cảnh báo về nhu cầu yếu hơn, đặc biệt là ở Trung Quốc và điều kiện suy yếu ở châu Âu.
Điều này dẫn đến sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu, kéo BMW và lĩnh vực ô tô rộng lớn hơn xuống mức thấp gần 5 năm.
Tuy nhiên, Citi hiện tin rằng những lo ngại này, mặc dù hợp lệ, đã được định giá đầy đủ vào cổ phiếu, khiến mức định giá thấp của nó trở nên ít hợp lý hơn.
Trọng tâm của sự thay đổi lập trường của Citi là vốn hóa thị trường hiện tại của BMW, hiện đang giao dịch gần với tài sản tài chính ròng (tiền mặt) của công ty. Cổ phiếu có giá 72,92 euro tính đến ngày 17/9/2024, đã gần đạt mức giá mục tiêu 74 euro mà Citi đã duy trì trong suốt giai đoạn này.
Trong khi nhà sản xuất ô tô tiếp tục phải đối mặt với nhiều cơn gió ngược, bao gồm lợi nhuận suy yếu và những thách thức ở Trung Quốc, các nhà phân tích của Citi cho rằng định giá của công ty đã giảm xuống mức hạn chế rủi ro giảm giá hơn nữa.
Cảnh báo lợi nhuận tháng 9 đã thu hút sự chú ý đến hướng dẫn của BMW đối với biên EBIT ô tô năm tài chính 24, hiện ở mức 6,5%. Con số này thấp hơn biên lợi nhuận trung bình 10 năm của BMW là 7,9% và cách xa biên lợi nhuận đỉnh 12,4% được báo cáo vào năm 2021.
Những ngày định giá bất thường trong thời kỳ đại dịch, chứng kiến giá bán trung bình (ASP) tăng hơn 30%, đang mờ dần khi điều kiện thị trường bình thường hóa. Sức mạnh định giá này đã giúp BMW kiếm được nhiều tiền hơn trong những năm gần đây, nhưng bây giờ, với nhu cầu dịu đi, lợi nhuận đang bị căng thẳng. Bất chấp những áp lực này, các nhà phân tích của Citi cho rằng biên độ 6,5% hiện tại là bền vững trong thời gian tới, chứ không phải là tín hiệu của tình trạng suy thoái sâu.
Trung Quốc vẫn là một thị trường quan trọng đối với BMW và đây cũng là một trong những lỗ hổng lớn nhất của công ty. Sự cạnh tranh gay gắt từ các nhà sản xuất ô tô địa phương và nhu cầu yếu hơn đối với xe sang trọng đã làm xói mòn thị phần của BMW và tiếp tục gây áp lực lên biên EBIT của hãng.
Căng thẳng địa chính trị và bất ổn kinh tế ở Trung Quốc làm phức tạp thêm những vấn đề này, làm dấy lên lo ngại về lợi nhuận trong tương lai. Ngoài ra, mức thuế sắp tới của EU vào tháng 11/2024 có thể tạo thêm trở ngại cho BMW trong một môi trường vốn đã đầy thách thức.
Trong khi đó, tại châu Âu, nhu cầu dường như đang chậm lại. Nhu cầu bị dồn nén duy trì doanh số bán hàng trong suốt năm 2023 và nửa đầu năm 2024 hiện đang giảm dần, trong khi các quy định nghiêm ngặt hơn về lượng khí thải CO2 sẽ có hiệu lực vào năm 2024 sẽ áp đặt chi phí tuân thủ mới.
Những yếu tố này, kết hợp với sự không chắc chắn kéo dài xung quanh lợi nhuận của xe điện chạy pin, đã làm dấy lên lo ngại về lợi nhuận dài hạn cho BMW và các nhà sản xuất ô tô châu Âu khác.
Để đối phó với những thách thức này, Citi đã cắt giảm ước tính thu nhập và cổ tức cho BMW. Thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu (EPS) của nhà sản xuất ô tô dự kiến sẽ giảm xuống còn 13,39 euro vào năm 2024 từ mức 17,68 euro vào năm 2023.
Tương tự, chi trả cổ tức dự kiến sẽ giảm, mặc dù chúng vẫn hấp dẫn với lợi suất dự báo là 6,3% cho năm 2024, giảm từ 8,2% trong năm trước.
Bất chấp những cắt giảm này, định giá hiện tại của BMW cho thấy phần lớn sự sụt giảm này đã được tính vào giá cổ phiếu, theo Citi.
Một trong những lý do cho sự nâng cấp của Citi là tỷ lệ giá trên thu nhập (PE) tương đối thấp mà BMW hiện đang giao dịch ở mức khoảng sáu lần thu nhập kỳ hạn.
Vốn hóa thị trường của công ty đã giảm xuống mức gần tương đương với giá trị ròng của tài sản tài chính, thậm chí không bao gồm cổ phần đáng kể trong chi nhánh dịch vụ tài chính.
Trong khi những thách thức vẫn tồn tại, triển vọng của Citi cho thấy điều tồi tệ nhất hiện có thể đang ở phía sau BMW. Các nhà phân tích tái khẳng định giá mục tiêu của họ là € 74, ngụ ý một mức tăng khiêm tốn so với mức hiện tại. Tuy nhiên, rủi ro vẫn còn.
Cạnh tranh về giá hơn nữa, đặc biệt là ở Trung Quốc, có thể làm xói mòn lợi nhuận hơn nữa, trong khi nhu cầu của phương Tây có thể tiếp tục giảm.
Citi cũng cảnh báo về khả năng pha loãng lợi nhuận từ doanh số BEV tăng, vốn vẫn mang lại lợi nhuận thấp hơn so với xe động cơ đốt trong truyền thống.
Phản ánh những rủi ro này, Citi đã giảm định giá cho cổ phiếu của BMW từ € 110 xuống € 100 mỗi cổ phiếu.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.