IMF dự báo đà phục hồi châu Á suy yếu khi tác động thuế quan lan rộng

Investing.com - Kinh tế khu vực châu Á – Thái Bình Dương vẫn duy trì đà tăng trưởng tốt hơn kỳ vọng, song Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cảnh báo sự cân bằng mong manh giữa nhu cầu bên ngoài và sức cầu nội địa yếu có thể khiến triển vọng này suy giảm trong thời gian tới. Báo cáo Triển vọng Khu vực mới nhất của IMF cho rằng động lực tăng trưởng hiện nay, vốn dựa vào xuất khẩu và chu kỳ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, có thể sớm giảm nhiệt khi tác động từ việc Mỹ tăng thuế quan dần lan tỏa.

Theo IMF, nhiều doanh nghiệp tại châu Á đã đẩy mạnh đơn hàng trước thời điểm thuế quan mới có hiệu lực, giúp nhu cầu hàng hóa từ Hàn Quốc, Nhật Bản, Đài Loan và Đông Nam Á tăng mạnh trong nửa đầu năm. Sự bùng nổ của ngành bán dẫn và điện tử góp phần thúc đẩy sản xuất công nghiệp, đưa tăng trưởng vượt dự báo. Tuy nhiên, quỹ này cảnh báo đà tăng chỉ mang tính tạm thời. Khi thương mại toàn cầu điều chỉnh theo chi phí mới, tăng trưởng GDP của khu vực được dự báo giảm còn 4,5% năm nay và 4,1% năm 2026, từ mức 4,6% năm 2024.

Bên cạnh đó, tiêu dùng nội địa vẫn là điểm yếu. Chi tiêu hộ gia đình chưa trở lại mức trước đại dịch do việc làm phục hồi chậm, giá bất động sản giảm và nợ hộ gia đình cao. Các ngành dịch vụ cũng chịu sức ép khi dư địa tài khóa bị giới hạn bởi nợ công lớn. IMF lưu ý tâm lý tiêu dùng yếu có thể làm trầm trọng thêm tác động từ bên ngoài, nhất là khi chính phủ các nước thiếu linh hoạt về chính sách hỗ trợ.

Căng thẳng địa chính trị tiếp tục là yếu tố bất định lớn. Mối quan hệ Mỹ - Trung vẫn trong tình trạng dễ biến động, trong khi cấu trúc chuỗi cung ứng đan xen khiến các nền kinh tế châu Á dễ bị tổn thương trước các cú sốc thương mại. Khoảng 60% hàng hóa trung gian được trao đổi trong khu vực thực chất phục vụ thị trường toàn cầu, nên bất kỳ biện pháp thuế hay hạn chế xuất khẩu nào cũng có thể tác động dây chuyền đến sản xuất. Cuộc gặp tiềm năng giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình được kỳ vọng có thể định hình hướng đi tiếp theo của quan hệ thương mại song phương.

Trên thị trường tài chính, nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ xuất khẩu dẫn đầu đà tăng trong khu vực, với chỉ số Kospi của Hàn Quốc và Topix của Nhật Bản tăng mạnh nhờ nhu cầu công nghệ cao. Ngược lại, cổ phiếu trong lĩnh vực tiêu dùng nội địa và bất động sản kém tích cực hơn. Lợi suất trái phiếu dài hạn tại Nhật và Australia bắt đầu tăng khi nhà đầu tư phản ánh kỳ vọng tăng trưởng chậm và lạm phát kéo dài, trong khi lợi suất ngắn hạn vẫn thấp do chính sách tiền tệ nới lỏng.

Về tiền tệ, đồng won Hàn Quốc và yen Nhật được hỗ trợ bởi xuất khẩu vững, song nhu cầu nắm giữ USD làm tài sản an toàn hạn chế đà tăng giá. Giá đồng và nickel nhích lên theo chu kỳ nhu cầu bán dẫn, còn vàng được mua mạnh hơn do lo ngại rủi ro thương mại và chính trị.

IMF cho rằng triển vọng cơ bản của châu Á vẫn là tăng trưởng chậm lại nhưng không rơi vào suy thoái. Các chỉ báo cần theo dõi gồm chỉ số PMI sản xuất, số liệu xuất khẩu của Trung Quốc và biên bản họp chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương. Nếu các biện pháp tài khóa hoặc cải cách cấu trúc được triển khai đồng bộ, tâm lý thị trường có thể được củng cố. Nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì tỷ trọng ở nhóm cổ phiếu công nghệ và công nghiệp hướng xuất khẩu, đồng thời phòng ngừa rủi ro bằng trái phiếu chất lượng cao, vàng và USD.

IMF cảnh báo kịch bản xấu hơn có thể xảy ra nếu căng thẳng thương mại leo thang, chẳng hạn Mỹ áp thêm thuế hoặc Trung Quốc đáp trả bằng hạn chế xuất khẩu. Khi đó, chứng khoán khu vực có thể chịu áp lực, chênh lệch tín dụng nới rộng và dòng vốn chuyển sang tài sản phòng thủ. Nguy cơ lớn nhất, theo IMF, là những thay đổi chính sách đột ngột có thể làm gián đoạn thương mại và chuỗi cung ứng trước khi thị trường kịp thích ứng.

Tổ chức này nhận định triển vọng khu vực sẽ tích cực hơn nếu nhu cầu nội địa phục hồi hoặc các biện pháp giảm thuế giúp khôi phục niềm tin thương mại toàn cầu, qua đó biến sức chống chịu tạm thời hiện nay thành đà phục hồi bền vững hơn.